投資信託の投資タイプにはプロに運用してもらうアクティブファンドがあります。

アクティブファンドは信託報酬（コスト）が相対的に高いものが多く、投資期間が長期（10年超）となる場合には、インデックス投資が向いていると言われています。

じゃあインデックス一択だね

ぜんきち

それだと、もったいないです

急な出費がかさむ昨今、10年以上使わないお金はそれほど多くない家庭がほとんどです。

そのため、5年程度の期間でお金を上手く増やす手法として、アクティブ投資も一つの選択肢となります。

この記事では、アクティブファンドの特徴とインデックスに勝つ割合、どの国のアクティブファンドが勝ちやすいのかを解説します。

もし、参考になったと思われたら、友人や親戚に “SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

アクティブファンドとは

本来アクティブファンドとは、インデックスファンドを除く全ての商品を意味しています。

一般的な、アクティブファンドはコストが高くプロが運用しているイメージが大きいので、こちらの記事では、コストが高い商品について解説します。

コストが高いってどれくらいのなの？

ぜんきち

1%以上から2%程度ですね

プロに運用される商品は、ファンドマネージャーが市場の動向や個別企業の状況に基づいて、柔軟に運用方針を決定する投資信託です。

インデックスファンドと異なり、ベンチマークを上回るリターンを目指すのが特徴です。

ただし、ファンドマネージャーが考えて投資する分、コストが高くなり、投資銘柄を絞ることによるリスクが高くなる傾向があります。

アクティブファンドの優位性

アクティブファンドの最大の強みは、市場のトレンドや特定の業界に特化して運用できる点です。

インデックスが好調な時には、指数を構成する上位銘柄へ全振りしたファンドへ投資ができますし、利下げで新興企業が有利と見ると、新進気鋭な企業へ投資するファンドへたった数日で資金を移動することができます。

インデックスより良いの⁉

ぜんきち

数年程度ではアクティブの方が優位となります

後述しますが、一部のアクティブファンドはインデックスを上回るリターンを得ています。

実は、流行しているインデックスファンドには、あまり知られていないインデックスならではのデメリットが存在します。

インデックスファンドのデメリット

インデックスファンドはインデックス（指数）使用料が発生します。

そんな項目あったっけ？

ぜんきち

明示されていないコストになります

指数使用料は運用会社と指数算出会社の契約により異なり、その費用は明示されていません。

費用は資産残高の0.01~0.03%とも言われており、インデックス手数料が大きかった時代には注目されていませんでした。

＼SPYのライセンス・フィー／

アクティブファンドにはこのコストが発生しませんから、密かに指数と連動することを目的とした「隠れインデックスファンド」のようなアクティブファンドがあります。

例えばどんな商品があるの？

コストを下げる目的の商品はこちらの記事を参照してください。＞＞最低コスト投資

投資先で見るアクティブファンドの勝率

切り取りする期間によって異なりますが、2023年から過去を見ると、リターンは下の表になります。

2023年の米国株は指数を構成する上位銘柄（ビックテック）を中心に上昇したため、インデックスが優位となっています。

下の表は、米国株に約19%の下落があった2022年の勝率です。

2つの表からわかることは、市場のパフォーマンスが悪い時、もしくは停滞している時にアクティブファンドの勝率が高くなるということです。

銘柄選別というアクティブファンドの強みが、上手くリスクマネジメントにハマったためアクティブファンドの勝利に繋がっています。

アクティブファンドはアッパーだけでなく、ダウンサイドも大きくなると思われがちですが、ダウンサイドリスクはインデックスに比べて限定的になっているのが特徴です。

有益なアクティブファンドの具体例

アクティブファンドは数年で売買する投資手法が理想的となります。

株式のようなペーパーアセットは直ぐに現金化や方針転換できるのが大きな強みで、そうした強みを最大限に活かすためにアクティブファンドが最適です。

【短期向き】テーマ関連の銘柄

前述しましたが、トレンドへ簡単に乗っかることができるのもアクティブファンドへ投資するメリットです。

勝率100%⁉

ぜんきち

リターンも大きいです

この投資のメリットは、トレンドの終わりと感じたら直ぐに別の投資ファンドへ乗換えが可能だということです。

売買の判断を要求されますので、情報感度を高めていないと、こうしたタイミング売買的な運用は難しくなります。

アクティブファンドの利点は銘柄を絞ることに投資意義があります。

アクティブファンドで数千社へ投資する投資信託は注意が必要です。※手数料がインデックスファンドより低い商品を除く

多くの企業へ投資資金を分散するとインデックスへ値動きが近寄ってしまうため、手数料を多く支払うメリットが相殺される可能性があります。

次に、アクティブファンドでありながら、10年程度保有してもリターンが見込める有益なファンドを紹介します。

【長期向き】世界のアクティブファンド

キャピタル世界株式ファンド

キャピタル・グループの運用資産は2.6兆ドルを超えており、その資産規模でこそ可能な投資戦略を取っており、この戦略は「キャピタル・システム」と呼ばれています。

この戦略は一つのファンドに対して、投資スタイルの異なる複数の運用担当者がチームを組んで運用を行います。

これにより、投資への確信度を高め、ボラティリティを抑えることが可能となります。

＼（2024年10月）比較チャート／

上のチャートは信託報酬を加味したトータルリターンとなります。

キャピタル世界株ファンドは下落抑制を効かせて、上昇時に平均以上の値上がりが狙えるアクティブファンドとなります。

コロナショック以降の上昇はオルカンに比べて大きな上昇となりました。

その後、値動きは似かよっていますが、常にオルカンをアウトパフォームしています。

上の表は2024年3月時点の組み入れ上位10銘柄となります。

これを見る限り、Appleは入っていないものの、オルカンの構成銘柄と近いことがわかります。

こうした、インデックスぷらすアルファでインデックスより高いリターンを叩き出す手法は賢い手法です。

ぜんきち

ちなみにチャールズエリスも推奨しています

インデックス投資の書籍「敗者のゲーム」の著者チャールズ・エリス氏がインデックスに勝ち続けているファンドとしてキャピタル・グループを紹介しています。

こちらの書籍を読めばキャピタルグループについて深く知ることができます。

【長期向き】日本のアクティブファンド

ひふみ投信（ひふみプラス）

ひふみ投信を運用するレオス・キャピタルは日本のアクティブファンドで最も有名なファンドとなります。

中でも、「ひふみ投信」は2008年から運用が開始され、日本の株式指数を大きく上回るリターンを叩き出し、個人投資家から絶大な人気を誇るアクティブファンドです。

＼（2024年9月）比較チャート／

運用哲学は「守りながら増やす」としており、ボラティリティーを抑えつつ、日経平均よりも高い上昇率を目指しています。

時価総額トップ100社以外の企業研究に多くの時間を費やし、不当に安い株を発掘することに注力しています。

中小型株への投資がポイントなんだ！

ぜんきち

時より組み入れ銘柄が大きく変化します

2024年1月にはマイクロソフトが2位となっておりましたが、今はトップ10位にも入っていません。

過去5年を振り返ると「ひふみ投信」のリターンが日経平均を下回っています。

＼（2024年10月）比較チャート／

指数の方が良いのでは？

超長期で見るリターンは、ひふみ投信の方が高いですが、近年インデックスにリターンが劣後しています。

これは、一見すると悪い兆候に感じます。

詳しくは後述しますが、これはファンドマネージャーの方針にブレがない証左となり、大きなリターンを上げるファンドが持つ特徴です。

アクティブファンドのリスクと注意点

アクティブファンドの大きなリスクは、ファンドマネージャーの判断に依存する点です。

ファンドマネージャーが市場の動きに対応できない場合、インデックスを大幅に下回るリターンになるリスクがあります。

また、信託報酬が高いため、そのコスト分かさ上げされたリターンを得ることができて、やっと指数と同じリターンとなります。

テーマ投信などのアクティブファンドは市場のタイミングを見誤ると、大きな損失を被る可能性があるため、リスク管理が重要です。

注意したいアクティブファンドの選び方

アクティブファンドの人気ランキングが表示されているサイトがありますが、これに乗っかって投資するのは早計です。

なんで？勢いがあって良いのでは？

ぜんきち

今の場合は、含み損が多くても優秀な場合があります

これまで解説したアクティブファンドの勝敗分析で、アクティブファンドがインデックスに比べて優位となる相場は以下の2つになります。

逆に、インデックスファンドが好調な時は「上昇相場」です。

現在、日本と米国市場は上昇相場となっています。

そのため、過去と同じように推移するのであれば、これからの数年間はインデックスに劣後する可能性が高いです。

ファンドの方針変更

トレンド変化が起きていない時にパッとしないリターンのファンドが息を吹き返すことがあります。

これは、一見すると良い兆候に感じてしまいそうですが、ファンドマネージャーの方針がブレてしまっている可能性が高いです。

運用当初の方針が変化してしまうことで、大きな収益が望めないファンドへ成り下がってしまいます。

【まとめ】アクティブファンドに向いている投資家とは？

アクティブファンドは、成長市場や特定の業界に対して積極的に投資を行いたい投資家に適しています。

ただし、株式投資に深い造詣を持たない初心者がアクティブファンドを選ぶのは難しいのが現実です。

優れたファンドマネージャーを選ぶ眼を持つことや、タイミングにより注目されやすい分野を考える必要があるからです。

ぜんきち

「月次レポート」の確認も大切です

ファンドマネージャーの方針変更の有無は「月次レポート」で、ある程度把握ができます。

投資に対して労力を惜しまなければ、市場の動向をタイムリーに捉え、プロの判断を活かすアクティブファンドは効果的な選択肢となるでしょう。

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投資信託を使用することで、数社へ分散投資ができて初心者でも大きな失敗なく投資を始めることができるようになりました。

取りあえずオルカン買えばいいんでしょ？

ぜんきち

多少の知識で資産がもっと増えます

実は、投資信託をもっと上手に活用することで自身の資産を強固なものにしてくれたり、投資信託を理解することで、資産の減少を止める事もできます。

この記事では、投資初心者が投資信託をもっと活用できるように「分類」と「使い方」について解説します。

記事が、タメになったと思われたら、“SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

投資信託の使い方

投資信託が数千種類もあり、複雑だと思ってしまうのは、投資信託の「選び方」と「分類」がわからないからです。

この記事は、分類について記載しますので、選び方についてはこちらの記事を参照してください。＞＞投資信託の選び方

ぜんきち

投資信託は投資タイプもわかれています

同じ分類でも投資タイプが「おまかせ」（アクティブ）か「自己流」（インデックス）の2通りが存在します。

おまかせタイプはプロによる運用であるため、手数料が高いのが特徴的で、自己流タイプは手数料が低いのが特徴です。

どっちがいいのだろう？

ぜんきち

期間で変わります

実は、手数料が低いからと言って運用成績が劣るわけではありません。

アクティブファンドとインデックスファンドについては別の記事で、解説します。

この2つのタイプと分類を知れば数千ある投資信託をシンプルに区別することができます。

次に、この記事の本題となる投資信託を3つの分類でわけて解説します。

投資信託の”分類別”使い方

投資信託は5888本の商品があります。（2023年現在）年々商品が減少して新しい投資信託が生まれています。

そんなにあるの！

ぜんきち

そのため使い方も様々です

この中から優れた商品を選ぶのは、石の中からダイヤを探すようで、なかなか酷な作業です。

そこで投資信託を簡単に探すガイドラインとして、商品を3₊1で分類しました。

1分類.カスタム系

投資信託を数本を組み合わせて、自らの判断でポートフォリオを組み合わせるのに向いている商品。

カスタム系は手数料が最安なインデックスファンドが向いており、買付時や解約時の手数料がかからない商品を組み入れる必要があります。

ぜんきち

株式、債券、金などがこれになります

ランニングコストとなる、信託報酬が安い傾向があります。

どんな手数料があるの？

投資信託の手数料について気になる方はこちらの記事を参照ください＞＞投資信託の手数料について

2分類.放置系

投資信託1本へ投資を行なうだけで、リバランスを行ってくれる投資信託商品。株50%：債券50%の商品や、償還する期限へ向けてリスクの取り方を縮小するファンドがあります。

複数のファンドを組み合わせしたり、リバランスによる売買が複数回行われるため、隠れコスト（信託報酬で見えない費用）が大きくなりやすい。

ぜんきち

資産のメンテナンスをコストで支払います

経費率に大きな差が！

資産配分が固定されたものは、インデックスファンドに近いコストで運用されます。一方、資産配分が変動する商品は、時間の経過に合わせてリスク配分を判断し売買が必要となり、コストがかさむのが特徴です。

このような、投資信託1本で複数の資産を所有する商品は「バランス型」と言われ、3種類あります。

ターゲットイヤー型は、「放置系」の最たる投資手法で、償還へ向けて自動的にリスクを縮小する投資手法です。

リスクコントロール型は、相場の変動に合わせて、資産配分を変更する商品で、具体的に株式が下落する可能性が表れると、債券の比率を高める運用商品です。

配分固定型は、手数料が低くカウチポテトポートフォリオを自動的に組む商品です。カウチポテトポートフォリオについてはこちらを参照ください＞＞カウチポテトポートフォリオについて

3分類.テーマ系（トレンド系）

トレンド系は、「宇宙関連」「AI関連」「バイオ投資」などのテーマに沿って生まれた投資信託です。

純資産額が比較的に小さく、償還のリスクがあります。リスクを負う一方、1企業からなる破綻リスクを複数企業への投資で行う投資信託の強みを活かし、大きな値上がり益を狙う投資商品です。

ぜんきち

手数料が大きいのが特徴です

証券会社が儲かりそうだね！

信託報酬が大きい商品が多いため、1年程度の短期投資向きな商品となります。人の狂気は予想できず、ブームが起きている間のみ保有したい短期売買投資となり、中級者向けな投資となります。

引退時に考えたい「資産取り崩し系」

先ほどの3分類と別に、これまで築いた資産を上手に取り崩すのに投資信託も使えます。

この投信のメリットは毎月少しずつ資産を強制的に取り崩すことができる所です。

分配時に、投資商品の運用成績が芳しくなく資産増加分で分配金を賄うことができない場合に、投資した元金（資産）の一部を取り崩して分配を行う商品です。

これって、デメリットだよね？

ぜんきち

引退後には「良い選択」となります

超長期投資をこれまで行っていた方が、いざ投資資金を解約しようとすると、これまで行ってきた資産形成と真逆なことをすることになるので大きな心理的負担がかかります。

解約が進み資産の減少を目にする度に、この精神的な苦痛が増加することになります。

その一方、毎月分配型の商品であると、その苦痛を感じることはありませんし、毎月資産額から解約する手間がかかりません。

それでも、資産が減るのに抵抗が・・

ぜんきち

そんな人には「予想分配金提示型」が適しています

こちらの書籍は資産を上手に使う方法について解説しています。

資産を使うフェーズではこれまでの習慣と真逆となりますから、一度読んでおきたい知見となります。

金融庁の指摘で生まれた「予想分配金提示型」

予想分配金提示型は「元本を取り崩して分配金を出す」という問題をある程度改善したものです。

この商品で断トツで人気な商品は「米国成長株投信Dコース毎月決算型（為替ヘッジなし）」で、純資産総額は2兆円を超えます。（信託報酬1.727%）

この商品は基準額が1万1000円未満だと原則として分配金がありません。1万1000円以上になると、金額に応じて分配金が支払われる仕組みとなります。

じゃあ、これにしよ！

ぜんきち

この商品も「引退世代」向きです

この商品は「毎月分配型」となりますので、資産形成期の方や給与所得などのインカムが大きい方にとっては、将来に向けての資産増幅が見込めない商品となります。

資産クラスの種類

一番理想的な投資手法は、カスタム系で資産配分を適切に組み合わせることです。

初心者に資産配分が大切と言っても、何を組み入れるのかがわかりません。

資産とできる金融商品は区別すると意外と少なく、次の4つに分けることができます。

4つの資産クラス

コモディティを除いて、全ての金融資産は分散投資でリスクを軽減することができます。

投資信託は日本にいながら、世界へ「地域分散」が図れます。

その他、分散についてはこちらの記事で詳しく解説しています＞＞超長期投資の資産分散について

地域分散と「為替ヘッジ」

世界へ投資を行なうには現地の通貨が必要となりますが、投資信託であれば日本円で購入でき、それでいて世界各国へ分散投資ができます。

最近の円安が心配…

通貨による変動を小さくする目的で「為替ヘッジ」商品もあります。

為替ヘッジのデメリットはそのコストの大きさです。ヘッジコストは大きくなるため、長期に渡り保有すると、結局、為替ヘッジが無い商品より劣ります。

為替ヘッジについては詳しくはこちら＞＞為替ヘッジ

資産を組合せる

前述した4つの資産を適切な配分で組合せをすることにより、リスクを限定してリターンを得ることが可能となります。

この資産配分を「アセットアロケーション」と言います。

あなたが、手持ちの現金を投資して、どれくらいの期間で目標金額を築きたいかで、リスクテイクが決まり、あなたに適した資産配分例を知ることができます。＞＞「資産分散の凄さ」についてはこちらで解説しています。

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2026.03.03

投資信託の使い方（まとめ）

投資信託を上手く活用するには、手数料が高い商品（アクテブファンド）と低い商品（インデックスファンド）を組合せて使用する方法となります。

オーソドックス型はインデックス投資を100%にしても良いですが、退屈なのがデメリットであるため、気になるアクティブファンドがあれば期間を1年程度に限定して投資しても良いでしょう。

リスク調整型は資産配分固定型の商品を活用して、債券比率調整を行えます。引退時の債券保有率を考慮して、コストを低く比率の調整ができます。

インカム調整型は引退して元気がある期間の余暇資金として、毎月分配金が出る投資信託を活用することで、余裕を持って人生を楽しむことができます。

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この記事では、数千もの投資信託の内から、証券会社の「スクリーニング機能」を使用して、あなたに適切な投資信託を選ぶ手法について解説した記事となります。

口座数がNo1.であるSBI証券の「投信パワーサーチ」（スクリーニング）を使用します。

口座開設していなければ使用できない機能なので、こちらの記事を参照して口座開設すると今だけ25,000円ゲットできます。＞＞モッピー×SBI証券

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2026.03.03

SBI証券は数ある証券会社の中で、取扱い商品数が最も多い証券会社です。

約2,600本の投資信託の中からご紹介する選択手法で投資信託を選ぶと、あなたの目的にあった投資信託の購入ができるようになります。

もし、参考になったと思われたら、友人や親戚に “SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

SBI証券によるスクリーニングのデメリット

SBI証券で投資信託を選ぶデメリットは以下になります。

証券会社のスクリーニング使用時に注意が必要なのは、当該の証券会社で取り扱いされている投資信託のみ表示されるという点です。

こちらは、SBI証券で取り扱う商品数は国内最大級となりますので、それほど大きなデメリットとなりません。

スマホからSBI証券へアクセスすると、「ブラウザ版」「PC版」の選択が可能です。

投資信託のスクリーニングは「ブラウザ版」の方が詳細設定できますので、こちらの記事ではブラウザ版での解説となります。

スクリーニングの注意事項

投資信託を選ぶ時に抑えておきたい事項は3つです。

この事項を抑えて選択すれば、資産運用で大きなミスをすることなく資産を築くことができます。

【注意事項1】コストについて

結論は、信託報酬額が安い商品を選ぶことが重要となります。

どんなコストがあるの？

投資信託で発生する費用（コスト）は全部で4つあります。

なんか、多いな…

一見すると、コストの種類が多いと感じます。

しかし、分類を分けると2種類となります。「毎年発生する手数料」と、その時々に「発生する手数料」の2種類です。

ぜんきち

毎年発生するコストが重要です

超長期で投資を行なうと売買で発生するコストはわずか、個人投資家が重視すべきコストは「毎年発生するコスト」です。

発生するコストの中で、分配金へかかる税金（20.315%）は調整することができません。

しかしながら「信託報酬」は投資信託を変更するだけで低下させることができる調整可能なコストです。

手数料が安いと悪い商品じゃないの？

ぜんきち

それは誤った考えです

「インデックス」の場合、取り扱う商品が同じでも運営ファンドによりコストの多寡があります。

八百屋で例えると、同じ産地から取り寄せたキャベツの価格が店により違うという意味に似ています。

キャベツの栄養は同じですがお店により価格が異なることによる違いです。

同じキャベツであれば、安い方がお得という理論です。

同じインデックスで手数料が安い方がお得！

ぜんきち

「隠れコスト」にも注意が必要です

表示されている信託報酬だけを基準に投資先を選ぶのにも注意が必要です。

実は、信託報酬には明示されていないコストが存在し、そのコストのことを「隠れコスト」と呼ばれています。

結局は、初めに解説した毎年発生する信託報酬が低い商品を選ぶのは変わりありません。

真に信託報酬が低い商品を選ぶには、信託報酬₊隠れコストを合わせた「実質コスト」で比較する必要があります。

隠れコストはどうやってみるの？

隠れコストについてはこちらの記事で詳しく解説しています。＞＞隠れコストの見方

【注意事項2】投資の期限

投資信託の一部には運用期間が設けられている商品があります。

運用期間が決まっている投資信託は、「交付目論見書」に明示してある期間が基本となります。

しかし、期間が「無制限」と記載されていても、急遽、投資信託が終了してしまうケースも存在します。

これを、「繰上償還」といい、その条件には交付目論見書に記載され以下のように記載されています。

＼償還条件（交付目論見書）／

償還ってなに？

ぜんきち

終了（決済）という意味です

やむを得ない理由には、信託報酬を安く設定し過ぎたことによる廃止も存在します。

このケースは、先物を使った取引や、手数料が高い新興国株を取り扱う商品で想定した資金が集まらず、損益分岐点を割ってしまう商品にありがちなケースです。

【注意事項3】資産総額の規模

ぜんきち

投資商品により規模が重要となります

指数の動きに合わせて投資を行なう「インデックス投資」とファンドの運用方針により投資先を決める「アクティブ投資」それぞれで、優位となる資産規模が変わってきます。

インデックスファンドは、資産額が大きくなっても運用方法は変わらないため、資産額で負担は変化しません。

そして、資産額が大きくなればなるほど、運用会社による収益が上がるため、信託報酬を減らしても収益が十分確保できるメリットがあります。

一方、アクティブファンドは資産額が大きくなるほど、中小企業へ投資しにくくなります。

そのため、資産額が大きくなると時価総額が大きい企業にしか投資できなくなり、それは期待リターンが株価指数に近くなってしまいます。

スクリーニング方法

前述した内容で、資産額一つでもアクティブファンドとインデックスファンドの考え方は変わります。

そこで、インデックスファンドとアクティブファンドそれぞれの選択方法の例を次に具体的に解説します。

【スクリーニング方法】インデックス投資

スクリーニングした後は、純資産額を確認して投資先を選ぶと良いでしょう。

【スクリーニング方法】アクティブ投資

アクティブファンドは「インデックス以外の投資信託全て」の事を指し、投資の趣向により商品選択の方法はいくつにも分かれます。

この記事で紹介するのは、アクティブファンド選びで「大失敗」とならないスクリーニングを紹介します。

ファンドレーティングは「ウエルスアドバイザー」で設定された投資信託の評価になります。

商品を選択することで過去のレーティングも確認できますので、数年間のレーティングを確認して投資すると良いでしょう。

アクティブファンドについて

アクティブファンドの利点は銘柄を絞ることに投資意義があります。

その逆に、王道のインデックス投資は数百銘柄へ投資を行います。また、基本的に時価総額加重平均法で投資しますから、時価総額が高い企業への投資割合が大きくなります。

時価総額が大きい企業は成熟企業が多く、中小企業のように利益上昇が見込めません。

アクティブファンドは銘柄を絞ることができるため、トレンドに合わせて「テーマ」ファンドを選んだり、成長性・収益性が見込める「グロース株」へ投資するファンドがあります。

注意したいのが、アクティブファンドで数千社へ投資する投資信託です。※手数料がインデックスファンドより低い商品を除く

多くの企業へ投資資金を分散するとインデックスへ値動きが近寄ってしまうため、手数料を多く支払うメリットが無くなります。

投資銘柄を厳選すると、インデックス投資以上のリターンが期待できます。

ぜんきち

「月次レポート」の確認も大切です

他には、アクティブファンドの投資方針と月次レポートに相違がないのも注意しておきたいポイントです。

【まとめ】投資信託のスクリーニング

投資信託を選ぶポイントは以下の3つです。

スクリーニングを行うには証券会社への口座開設が必要です。

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【完全解説】モッピー×SBI証券で23,000円もらう方法

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2026.03.03

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2026.03.03

新NISAがいよいよ始まります。新NISAへの投資先で「全世界株」「米国株」の2択で迷っている方が多いと思います。

この問いの正解は「市場に長くいられる投資先であればどちらでも良い」となります。

この回答では消化不良です

ぜんきち

では、合理的な視点で判断をします

全世界株や米国株のどちらか迷っている時点で大きく外れることはありません。しかし、選んでくれと言われても、選びにくいのも事実です。

不確定要素を除き、合理的な判断を下すと「米国株」と言う結果になります。

この記事では、どういった観点からこの結果になったのかを解説します。

全世界株と米国株へ半分ずつ買うは愚行か？

「どっちつかずの投資はダメな投資です」と聞いたことはありませんか？私見となりますが、別に全世界株投資と米国株投資を同時に行うのも良いと思います。

こうした意見では、投資先の重複による分散ができていないことや、不必要なリスクを取ってしまっているという意見があります。

結局の所、暴落時でも投資を続けるのが正解となりますので、例えば全世界株50%：全米株50%の投資が安心できるという考えであれば、その手法があなたにとって正解な投資手法です。

バートン・マルキールのミスリード

バートン・マルキール氏は過去70年における株式の価格変動を用いて、開始年を変えて一定の期間をあてはめた場合15年以上投資を行なうと、悪くても必ずプラスのリターンとなっていることを公開しました。

この図から、株式を15年保有すれば必ずプラスとなるという誤解が起きてしまいます。

どこが問題なの？

ぜんきち

たった15年ではリターンが収斂しません

後述しますが、統計的な結果からリターンが収斂していくには1,000年の期間が必要となります。

それをベースに考えると15年のリターンを表した上図は、信頼性に乏しいと考えれます。

合理的な判断で「米国株」になる理由

米国株が良いとされる理由には一般的に以下のものがあります。

結論が米国株となる最も重要な理由は、株価の変動（リスク）が全世界株に比べ小さいからです。

リスクが小さければ、リターンが全世界株と同じであってもシャープレシオが大きくなります。

過去のリスクって信用になるの？

未来は誰にもわかりませんが、こと株価変動（リスク）については、ある程度予測ができます。

「リスク」と「リターン」の再現性

・標準偏差（リスク）は5年で誤差が小さくなる
・リターンは1,000年で誤差が小さくなる

ニッセイ基礎研究所で検証された結果から、株価変動は5年程度で収斂していくことが明らかになっています。

＼リスクの標準偏差／

リスクの誤差

・5年で変動が誤差20%内に収まる。
・20年経過で誤差は10%以内になります。

このドットチャートは東証株式指数の1951年から2011年までの60年分の月次データから、統計的な知見で必要データ数（期間）が求められています。

この図の要点は標準偏差と推計値との差は微小（推定誤差20%）であることです。

これを言い換えると、価格の変動は5年のデータから推定可能ということを表しています。

ぜんきち

次にリターンの場合を紹介します

＼リターンの標準偏差／

リターンの誤差

・誤差率20%に収めるには1,000年必要です。
・1,000年分のデータを集めるのは非現実的。
※したがって、リターンは推測が不可能

リターンの場合、誤差率が20％に収めるために必要なデータ数が1,000年分必要となります。

この1,000年間は経済や市場構造が変化しないことを前提にされており、「非現実」であることが認識できます。

つまり、リターンは予測することが不可能と言えます。

全世界株と米国株の変動率

前述した説明により、数学的な知見ではリターンを予測することができないことが認識できました。

そうであれば、優劣を付ける際に以下の点を考慮する必要がなくなります。

リターンを考慮しないのであれば、予測可能な変動率からどちらへ投資すれば良いかが導き出されます。

＼S&P500と全世界株のチャート／

	標準偏差 (リスク)	利回り	最悪年	シャープ レシオ
全世界株 （VT）	14.83	7.9%	△18.01%	0.54
米国株 （VOO）	14.46	12.28%	△18.19%	0.83

リターンが最悪な年では下落が大きいのが玉にキズとなりますが、標準偏差が小さいのは米国株となります。

米国株投資の利点＜抜粋＞

米国は最良の投資環境がととのっています。

＼アメリカの人口動態／

また、世界最大級の株式投資の歴史があり、法整備も整っています。

米国は先進国で唯一成長が目に見えて予測でき、投資家にとって最良な環境が整っている投資先と言えます。

こちらに記載したものは米国の一つの側面しか表しておりません。より詳しく確認したい場合はこちらの記事を参照ください＞＞米国株投資が最強の理由

【合理的な最適解】まとめ

合理的な投資先は米国株となります。しかし、繰り返しになりますが全世界株へも同時に投資しても、全く問題ありません。

結局、重要となるのは市場にお金を置いておく期間が長いことです。そのため、米国に決めた後に全世界株へ積立先を変更しても全く問題ありません。

その際に重要なことは、始めに投資していた資産を売却しないことです。積立先を変える時には売却することなく積立先を変更することが大切です。

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2026.03.03

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私にはどっちが良いのか、わかんない...それぞれのデメリットは？資産運用を行なっている同僚に勧められ投資を始めたけど、久しぶりに口座を見るとマイナスになっている...「このままで本当に良いのか？」って不安に駆られたことはありませんか？やっぱ...

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2026.03.03

インデックス投資の欠点として、大きく3つが語られていますが、この中でも目に見える損失として、指数の“データ使用料”と“商標使用料”があります。

データ使用料と商標使用料がいくらかは、運用報告書に未掲載でその影響が計れません。

しかしながら、現在の手数料の値下げ合戦により、投資信託は0.1%以下へ発展し商標使用料が、運用会社にとって頭の痛い問題となりました。

この記事では、日本よりも先に手数料が大きく下がっていた米国を例に商標使用料（ライセンス料）と投資信託の新しい展開について考察します。

【インデックス投資の欠点】コストの細分化で見える欠点

投資初心者、上級者がたどり着く投資手法にインデックス投資があり、中上級者であるほど、インデックス投資が最強という自負があるのではないかと思います。

インデックス投資の名著であるランダムウォーカーには、「コスト最小化」の重要性が語られています。>>書籍”ランダムウォーカー”の要約

最新13版『ウォール街のランダム・ウォーカー』～12版との違い～

本書籍の初版が発売されて、50年が経過しました。節目となる50周年を記念して13版が2023年1月3日に英版が発売されました。（日本語版は2023年5月26日に発売）著者はインデックス投資がない時代からインデックス投資を提唱し、現在では投資...

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2026.03.03

投資信託からETFを購入する商品であると、手数料の重複が起きている商品や、その他にも

実は、インデックス投資には顕在化していないコストがあります。

重複する手数料（ETFへの投資）

投資信託には、マザーファンドから直接的に株式や債券へ投資を行なう商品の他に、ETFへ投資を行なう商品があります。

ETFへは投資家が直接投資することができます。これを投資信託で行うと以下のメリットがあります。

＼投資信託でETFを買うファンド／

ETFへ投資するメリット

・少額から投資可能
・為替コストがかからない
・トラッキングエラーが少ない

これを投資信託で行うと前述したメリットがあります。しかし、ETF自体の手数料が運用会社の手数料と別個で発生するため、直接投資のファンドと比べコストが増します。

＼ETFへ投資するコスト／

ETFへ投資するデメリット

・ETFのコストが追加される
・二重課税が発生する

上図のように、コストの分類では”経費”と”税”にコストが生じます。

下図は実際に投資信託からETFへ投資するファンドの運用報告書です。0.03%が投資先で発生しています。

＼楽天VTI”運用報告書”抜粋／

運用報告書の確認方法はこちらの記事で解説しています＞＞運用報告書の確認方法

＼楽天VTI”交付目論見書”抜粋／

ETFへ投じない商品は、例えると商品の購入時に「直販で買う方が安くなる」というイメージに近いです。

仲介経由しないイメージだね

ぜんきち

直販業者が余計に利益を取らない限りコストは安いです

マザーファンドから直接投資するため、二重課税調整制度が適用され海外税は重複されません。

一方、ETF投資の商品では分配金の受け取りにおいても二重課税が生まれます。

マザーファンドからの直接投資

一方、投資家から預かった資金をマザーファンドから直接的に「株式」、「債券」や「金」などのコモディティへ投資する投資信託もあります。

＼直接投資する投資信託／

こうした投資信託が多い印象があります。

気を付けないといけないのが、商品名でETFへ投資していることがわかりづらく、「請求目論見書」で詳細を確認すると、半分近くの資金がETFへ投資されている投資信託があります。

商標使用料、データ使用量について

インデックスを称するために支払うコストにはライセンス料が発生します。具体的には「商標使用料」と「データ使用量」の2つがあります。

日本の投資信託を紐解いてもこの費用については未掲載につき不明ですが、「商標使用料」がライセンス料の大半だと言われています。

日本の投資信託はブラックボックス化していますが、低コストファンドで先行している米国のETFを例に、商標使用料が信託報酬に占める割合を後述で紹介します。

【インデックス投資の欠点】商標使用料のプレゼンス

投資信託では、ライセンス料がどれだけ発生しているのか不明なので、米国ETFの「SPY」を参考にします。

＼SPYライセンス料の割合／

ライセンス料の割合

　0.0302%÷0.0945%＝約32%

インデックスを作成すると、その作成企業は指数に著作権のような権利が生じます。

インデックス情報を提供する企業は、情報の見返りにパテント料としてライセンス料を貰います。

手数料を抑えた秀逸ファンドの紹介

手数料を極限まで抑えるポイントは以下の2点です。

このポイントを抑えた投資信託と、期間限定ですが約6年間手数料が0%の投資信託を紹介します。

今、手数料が安いファンド

2020年に登場して2030年まで信託報酬が0%という赤字覚悟の商品が「野村 スリーゼロ先進国株式投信」です。

この投資信託は日本を除く先進国の株式で構成されたMSCI-KOKUSAI指数となりますので、全世界投資（日本を除く）で比較が可能となります。

こちらが「野村 スリーゼロ先進国株式投信」の交付目論見書です。

＼交付目論見書／

本当に0%なの？

ぜんきち

運用報告書を見てみましょう

＼運用報告書／

実質コスト

　一年のコスト2円÷平均基準価格18917
　信託報酬 約0.0106%

計算すると隠れコストを含めても約0.0106%となります。これだけ手数料が安い投資信託はETFを含めて存在しません。

デメリットは？

デメリットとしては投資が可能な証券会社がLINE証券と野村證券の2社だけで、つみたてNISA限定という所です。

2社の口座をお持ちであれば、約6年限定の短期投資先として利用できる一つの投資候補です。

S&P500と近似ファンドを採用

2023年10月に登場した「ニッセイ・S米国株式500インデックスファンド」は、これまで手数料が拮抗していた米国株指数S&P500の手数料（約0.1%）を大きく削減し0．05775%を実現したニッセイのファンドです。

eMAXIS Slimが追従するのでは？

ぜんきち

なかなか難しいかもしれません

eMAXIS Slimはこれまでに、最安コストのファンドが登場すると追従して信託報酬の引き下げを行ってきました。

最近では、全世界株式の手数料の引き下げがありました。

全世界株式ではベンチマークする指数が同じということもあり、eMAXIS Slimは直ちに追従を行いました。

しかし、このニッセイのファンドはベンチマークが異なります。

S&P500は単純に時価総額加重平均で決まっている訳ではありませんの、指数の構成に若干のズレが生じます。

しかし、どちらも時価総額加重平均が採用されているので、理論的には大差がないはずです。

過去の実績は？

ぜんきち

チャートを掲載します

下のチャートはソラクティブ指数と連動するETF「STRV」とS&P500と連動する「VOO」のチャートです。

＼STRVとVOOのチャート／

項目	STRV	VOO
株価	27.89	399.44
経費率	0.05%	0.03%
配当利回り	1.29%	1.49%
設定日	2022.9.15	2010.9.9
指数	Solactive GBS US500	S&P 500

STRVが設定されてから1年程度しか経っていないため、長期の比較はできませんでしたが、ほぼ一緒な値動きだと理解できます。

つまり、「ニッセイ・S米国株式500インデックスファンド」においてもほぼS&P500と同様な資産運用ができそうです。

ぜんきち

運用報告書を確認しよう

新しい投資信託なので、運用をし始めた時に手数料が余計に発生するおそれがあります。

そのため、実際には1年程度経てから運用報告書を確認して投資を検討すると良いでしょう。

運用報告書の確認方法はこちら＞＞運用報告書の掲載箇所

低コストのアクティブファンドが登場

前述したようにインデックス投資はライセンス料があるため手数料には下げの限界に達しやすいです。

発想の転換で、ライセンス料が発生しないよう、あえてアクティブファンドにしてコストを下げる手法も存在します。

アクティブってコスト高いのでは？

ぜんきち

インデックスファンド以外は全てアクティブファンドです

インデックス指数を名乗れない＝アクティブファンドとなりますが、ベンチマークする指数がないため、商標使用料が発生しません。

次に、手数料を安くするというコンセプトのアクティブファンドを紹介します。

【インデックス投資の欠点】極限まで手数料を削る

繰り返しになりますが、インデクスファンドはライセンス料が発生しますので、アクティブファンドでライセンス料を削ることも理論的に可能です。

具体的な商品は？

ぜんきち

SOMPO123が当てはまります

「SOMPO123」は日本を除く全世界の123銘柄へ投資する投資信託です。

全世界で123銘柄ってどうなの？

いくら手数料を低く抑えても、SOMPO123の場合、全世界投資の変動と全く異なる値動きとなってしまっては元も子もありません。

この疑問は、「時価総額加重平均」が解決してくれます。

時価総額加重平均における銘柄数の影響

前述したファンドのSOMPO123は、全世界投資（日本を除く）と比較して実際に投資銘柄が約1200銘柄ほど足りていません。

本当に同じ運用をすることは可能なのか？という疑問が生じます。

＼SOMPO123と全世界株のチャート／

設定されてから2年ほどしか経過していないため、短期間なのは心もとありませんが、配当込みの全世界株投資とさほど差がないことが理解できます。

理論的には、全世界株は時価総額加重平均でウェイト調整されている指数なので、たった上位100~200位の銘柄で指数を作成すると、元の指数とほぼ同じ運用が可能となります。

SOMPO123の問題点

この投資信託は「買い」？

ぜんきち

見送りになりそうです

下に一覧表を作成しました。

運用報告書を確認するとSOMPO123の実質コストは0.50%とかなり大きいです。これは純資産額が増えることで軽減されることが見込めます。

しかし、eMAXIS Slimの手数料が異次元の安さとなったことにより、SOMPO123の純資産額が伸びない足枷となるのは想像に容易いです。

表にS&P500はなに？

ぜんきち

次に解説します

今後のコスト新展開

米国株指数の手数料を下げない理由には、自社の利益が減るため運営会社が下げたがらないのが主要因です。

しかし、前述の表の信託報酬を見ると投資銘柄数が多い全世界株（約1,300）と米国株（約500）では銘柄が少ない方の手数料が大きいという違和感があります。

これには、指数データを提供する企業への支払いが関係している可能性もあります。

ライセンス料を支払う必要がなく、運用コストを維持できれば手数料を下げる幅ができます。

案外、手数料の均衡はライセンス料の支払わないアクティブファンドの登場で新しい投資マネーを”かっさらう”可能性があります。

ぜんきち

それには、投資の一般化とマネリテの向上が必須です

【インデックス投資の欠点】まとめ

インデックス投資には3つの欠点があります。

この中のライセンス料は確実に発生しているコストで秘匿情報です。

この支払は運用会社で融通がきかないため、信託報酬が極限まで低くなると、このコストが重くのしかかります。

目標とする指数の上位銘柄10～20%でほぼ同一な値動きが実現できるため、指数に近似した値動きのファンドをライセンス料なしで運用することが可能です。

手数料の引き下げ合戦は「指数ずらしのアクテブファンド」が主流になる時代となる可能性があります。

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2026.03.03

そうした時に、頼ってしまうのがyoutubeなどの動画で紹介されている投資信託です。

ご存じでしょうが、インフルエンサーが紹介する商品には紹介料が支払われるケースがあり、成果報酬型が多く、個人投資家にとって損となる商品も紹介の中に存在します。

想定外の損とならないためには、あなた自身が適切な投資信託を探す必要があります。

手間を掛けたくないなぁ

ぜんきち

この記事を見れば大丈夫です

この記事では、あなたの手間を省くために、「効率的な選択方法」について解説します。投資信託の購入が初めてな方でもこの記事1つでOKです。

もし、参考になったと思われたら、友人や親戚に “SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

投資信託を絞り込む2つの要素

投資信託を選ぶ前に、どのような商品があるか知ると、これからの資産運用の幅が広がります。

投資信託を分類で区分して解説しています。こちらの記事も参考にしてください。＞＞投資信託の3分類

分類を選んでも商品が非常に多くあります。商品を絞るポイントはこの2つあります。

商品名が似ている物があるんですが？

ぜんきち

取り扱いが同じで販売先が異なるだけです

例えば「S&P500」は投資信託の名前に多く用いられています。これはいずれにしても同じ商品を取り扱っています。

八百屋で例えると、同じリンゴをA店で販売するかB店で販売するかの違いです。

同じ商品であれば、コストが安い商品を選んだ方が資産形成に向いています。

ぜんきち

取り扱いが同じで販売先が異なるだけです

最終的にどっちか選ぶ時に使えそう!!

投資信託を選ぶポイント

投資信託を選ぶ時に抑えておきたい事項は3つです。

この事項を抑えて選択すれば、資産運用で大きなミスをすることなく資産を築くことができます。

この3点の解説の前に「資産運用について知っておきたい大切な基本」について前提知識として先に共有させてください。

そもそも資産運用でどれだけ儲かるの？

投資信託を選ぶ前に、資産運用で増加する資産の利回りを認識する必要があります。適正な利回りを理解することで、意図せず投資元本を取崩しをするファンドの購入を避けることができます。

適正な利回りってどれくらい？

ぜんきち

株式市場では平均7%前後です

最も有名な投資家「ウォーレンバフェット」の平均利回りは約21%です。「高配当」を唄っている投資信託で利回りが30%を超えている商品があります。

これは、元本取り崩し型と思って間違いないでしょう。

株式市場における「利回り」は4~7%前後だと思っていたら、大きなミスはありません。

1.【投資信託の選び方】コストについて

投資信託で発生する費用（コスト）は3つあります。

現在では、「解約時」に発生する手数料や「購入時」に発生する手数料がかからないノーロードと呼ばれる商品が、インデックスファンドの主流となっています。

その他にコストはないの？

ぜんきち

分配金にかかる税があります

分配金が支払われる投資信託の場合、運用益から分配される「普通分配金」へ20.315%の税金が課せられます。

ぜんきち

注意すべき投信の費用は「信託報酬」です

毎年発生するコストは「信託報酬」です。

信託報酬は明示されていないコストも存在し、その総称を「隠れコスト」と呼ばれています。

隠れコストの確認方法や投資信託のコストについて詳しく記事で解説しています＞＞投資信託の手数料を徹底解説

信託報酬額は「隠れコスト」に注意を払う

投資信託は運用した後に判明するコストがあり、このコストの事を一般的に「隠れコスト」と呼ばれ、これを含んだ総額コストを「実質コスト」と呼んだりすることがあります。

この隠れコストは「運用報告書」を見ることで、運用報告書は過去の実績資料ですが、この先の隠れコストを予測することができます。

＼運用報告書<例>／

隠れコストについてはこちらでくわしく解説しています＞＞＞隠れコストの具体的確認方法

ぜんきち

新しい商品は隠れコストが不明です

新しい投資信託の場合、運用報告書が出てから、コストの他にトラッキングエラーが少なくないか確認してから投資するのが無難です。＞＞＞手数料より重要な指標

信託報酬の適正相場

信託報酬でフィルターを掛けることで、ぼったくり商品を回避することができます。

この手数料を超える商品は必ず「目論見書」を確認しましょう。

特に、インドなどの新興国を単独で投資するファンドやトレンド系の商品は信託報酬が高い傾向があるため、投資先が同じ投資信託同士で比較が必要です。

2.【投資信託の選び方】商品の中身を知る

投資信託の概要は「交付目論見書」で確認することができます。

インデックスファンドを比較する時に交付目論見書で確認する項目は、何の指数へ投資するかです。

投資信託を比較する時にベンチマークする指数が異なっていると適切な比較ができないため、確認が必要です。

請求目論見書から得られる自信

投資を始めた時には、商品について理解がなくても、いつかは必ず「何に投資をしているのか？」を理解する必要があります。

その理由は「必ず暴落に遭遇するから」です。超長期に投資を継続すると、資産が増加する可能性が高いのは周知の事実であり、暴落の遭遇は最大デメリットとなります。

暴落に遭遇した時に、何気に増えた含み益が0に近づき、マイナスになっていく恐怖を初めて味わうと、含み損の苦痛から耐えられない人が少なくありません。

＼長期投資ファンドと平均保有期間／

上図は「平均保有率」のチャートです。他の推定方法を考慮しても、せいぜい2.5~3.5年が個人投資家が長期として保有している平均期間となります。詳しくはこちら＞＞＞長期投資の理想と現実

どうすれば不安は減少するの？

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投資先の中身を知ることです

投資信託は自発的に情報を取りにいかない限り、自分が何に投資を行なっているかわからず、暴落時に不安になります。

逆に、投資先を詳しく知ることにより、不安の解消の一助となります。「交付目論見書」を確認すると投資信託の概要を把握することができます。

特に、投資先を詳しく知りたい場合は「請求目論見書」を確認すると個別の銘柄まで保有割合順で表示されます。

請求目論見書の掲載箇所

請求目論見書ってなに？

ぜんきち

投資銘柄などを細かく記載した書類です

投資信託の概要を確認するときに確認するのは「交付目論見書」となります。

一方「請求目論見書」は投資先などが細かく記載されているため、情報量が多く確認に時間がかかります。

その一方、商品について詳しく理解することで、暴落時に損切り（狼狽売り）の防止に繋がります。

＼請求目論見書（楽天投資顧問）／

各証券会社のサイトで確認できないの？

ぜんきち

なかなか難しいです

各証券やウエルスアドバイザーで確認できる目論見書は「交付目論見書」のみです。

そのため、請求目論見書を検索したい場合は「商品名＋請求目論見書」でググると直ぐに紹介サイトがヒットします。

3.【投資信託の選び方】償還期限が無期限（適切）か

償還ってなに？

ぜんきち

強制決済ということです

投資する際に、「償還期限」を確認する必要があります。その理由は、償還期限が短いと、後から投資を継続したいと思ったとしても償還期限で強制的に決済されるからです。

あなたが初心者であれば、これから投資経験を積む過程で、投資の考え方が形成されますので、その際に調整自在な「無期限」商品がベターです。

純資産総額が大きい商品

純資産総額の目安は500億円以上の商品を選ぶようにしましょう。

純資産総額が小さいとどうなるの？

投資信託は商品毎に設定した指数と全く同じ値動きを目指して運用を行いますが、純資産総額が小さいと目標とする指数と値動きの乖離幅が広がりやすいです。

また、投資信託商品の購入口数の減少で償還される可能性があります。（※口数については交付目論見書を参照ください）

＼償還条件（交付目論見書）／

そうした問題から、自身のお金を守るために純資産総額が大きな商品に投資するのが良いでしょう。

じゃあどうすれば良い？？

ぜんきち

逆に純資産額が大きいとメリットがあります

投資信託商品によっては、純資産規模により「信託報酬」を設定しています。一般的に純資産総額が増えると信託報酬額が減る商品が多いです。（※信託報酬については「交付目論見書」を参照ください）

＼純資産と信託報酬（交付目論見書）／

上の画像では、5,000を超えると0.05764%、更に1兆円以上で0.05753%へ信託報酬が減ります。

たった数%ですが、「運用報告書」で計上されるコストも確実に減少しますので、コストは確実に小さくなります。

具体的な投資信託の選択方法

投資信託を探すには、「スクリーニング」を使うと簡単に調べることができます。

スクリーニングを使う際、証券会社で行うと、当該証券会社が「取り扱う銘柄」というフィルターがかかりますので、公正な比較ができません。

じゃあどうすれば良い？？

ぜんきち

便利なサイトを紹介します

この記事では証券会社でない「ウエルスアドバイザー」というサイトで具体的に解説します。

ウエルスアドバイザーは、「客観的立場から豊富で偏りのない金融情報を提供し、投資家の皆様の資産形成に役立つこと」を目的に投資情報を無料で提供してくれます。

【図解】アセットアロケーションを決める方法

ウエルスアドバイザーへアカウントを登録すれば、あなたのポートフォリオを登録することも可能です。

【図解】投資信託のスクリーニング方法

各証券会社でもスクリーニング機能があります。

繰り返しになりますが、証券会社で購入できる商品からの選別となる点は注意が必要です。楽天証券のスクリーニングはこちら＞＞投信スーパーサーチ

上の画像で紹介したウエルスアドバイザーであれば、全ての商品からスクリーニングを掛けることが可能です。

見直されるアクティブファンドの手数料

投資信託を使用する時に発生する手数料は大きく3つ存在します。

【インデックス】
・1.0％未満に収まり、代表的な指数の場合0.1％程度
・手数料以外に “トラッキングエラー” を重要視する

【アクティブファンド】
・2％を超えるものもある。
・手数料で優劣を決められない。

アクティブファンドは私には関係ないかな

ぜんきち

その考え”もったいない”です

インデックス投資は指数使用料が発生しています。現在、信託報酬の格下げ競争が過熱し、指数使用料が無視できない水準となっています。

アクティブファンドはこの指数使用料が発生しないため、これを逆手にインデックス投資以下の手数料を目指すアクティブファンドも現れています。

投資信託の選び方【まとめ】

投資信託を選ぶポイントは以下の3つです。

具体的に投資信託を選ぶ時には、証券会社のスクリーニングを使うと、証券会社で取り扱う投資信託に限定されてしまいます。

そのため、ウエルスアドバイザーなどの投資アドバイスを仕事にしている企業のサイトを確認すると、全ての投資信託から適切な商品を探すことができます。

記事が、タメになったと思われたら、“SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

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2026.03.03

あなたは、楽天証券の「信託スーパーサーチ」を使ったことはありますか？信託スーパーサーチでは、トラッキングエラーやシャープレシオ（SR）、インフォメーションレシオ（IR）といった指数をスマホで簡単に確認することができます。

しかも、「信託スーパーサーチ」は楽天証券に口座を持っていなくても使用することができます。信託スーパーサーチの使い方はこちら>>>信託スーパーサーチの使い方

この3つの指標は、目的のインデックスファンドやアクティブファンドを探すのに参考になる指標です。

ぜんきち

使いこなせば強力な武器になります

今回の記事は“トラッキングエラー”についての解説と、“インフォメーションレシオ”と“シャープレシオ”の違いについて記載します。

トラッキングエラーとは”乖離率”を示す

トラッキングエラーを簡単に説明すると、「目標とする指数との乖離率」となります。

どう使うの？

トラッキングエラー（TE）は優れたインデックスファンドを探す時に使います。トラッキングエラーの計算式はこちらです。

…むずい

ぜんきち

式は憶える必要ありません

トラッキングエラーの使い方

インデックスファンドで優れているのはリターンの大小ではなく、ベンチマークする指数に連動しているかが優劣の判断基準となります。

ぜんきち

下落なら同じ”幅”だけ下落でないと優れていない

トラッキングエラーは「乖離率」となりますので、その値が低ければ低いほど、指数に連動していると表しています。つまり、低いインデックスファンドが優れています。

シャープレシオとはリスクに対する”成績”を表す

シャープレシオ（Sharpe ratio：SR）は「リスクに対するリターン」を表しています。

シャープレシオを高めるには、リスク（標準偏差）を小さくし、リターンを大きくすれば数値が高くなります。

つまり、シャープレシオが高い言うことは精神的に安定して利益を生む投資先であることを指しています。

シャープレシオは「投資家」自身の実力を表しており、数値が「2」であると非常に優秀であることを示します。ヘッジファンド採用の基準にも使われています。

日本における「無リスクリターン」は無担保コールレートなどを使用しています。

米国市場はFRBの金融政策が積極的に行われますので、無リスクリターンが激しく増減します。

利上げ局面では無リスクリターンが高く、株式市場のリセッション警戒から変動率が高まりますから、シャープレシオを高める投資家は注目度があがります。

ぜんきち

こちらで図解しています

シャープレシオ（SR）の使い方

シャープレシオは切り取る期間が変われば大きく変化します。同じ3年間のシャープレシオでも”いつの3年”かにより数値が変わるので、比べる時は同じ時期で比較が必要です。

また、マイナスの場合における数値の見方が変化するのは注意が必要です。

シャープレシオがマイナスの場合には、リスクが大きいほどマイナス幅が大きく表れます。

ぜんきち

インフォメーションレシオも同じことが言えます

「シャープレシオが高い」と「収益が高い」のは同意でない

ぜんきち

高シャープレシオ≠高収益です

なんで？

例2の商品は例1に比べて収益が高いですが、変動率が大きいためシャープレシオが小さくなります。

例2では、超過リターンが運よくプラスとなりましたが、時期によってはマイナスとなりますので、精神的に悩まされる商品であることは確かでしょう。

インフォメーションレシオとはファンドの”成績”を表す

インフォメーションレシオ（Information ratio：IR）は「ベンチマークを上回る投資成果」を表しています。

砕けた言い方をすると、この数値でアクティブファンドの成績を比較することができます。※ベンチマークする投資先を同じ場合には比較可能です。

標準偏差ってなに

ぜんきち

数値のバラつきの事で「変動幅」と理解できます

標準偏差を簡単に解説すると、数値が1~5であれば小さく、数値が1~20であれば標準偏差が大きいと言えます。

アクティブリターンは、ベンチマークのリターンを引いたものとなります。これをファンドの幅で割ることで、アクティブ運用の効率を導くことができます。

ぜんきち

こちらでインフォメーションレシオについて図解しています

インフォメーションレシオ（IR）の使い方

インフォメーションレシオはベンチマークから導き出す指標なので、ベンチマークが同一である投資商品と比較することができます。

比較では、数値が大きい方が優れていると判断することができます。

単純比較はできないってことかぁ

例えば、日経平均がベンチマークの商品と、米国指数をベンチマークする商品では、比較することができません。

お金を増やす観点から言うと、横一列で考えれますが、アクティブファンド運営元の実力がわかりません。運営の実力を測る指標としても使えます。

シャープレシオとインフォメーションレシオの違い

「インフォメーションレシオ（IR）」と「シャープレシオ（SR）」のどちらも投資のパフォーマンスを計る指数であり、大きいほど成績が良いことを表しています。マイナス圏であると、市場平均や無リスク資産よりリターンが劣っていることになります。

どちらも、数値を「標準偏差」で割っている点が同じで、ファンドの成績を表す指標です。

ぜんきち

マイナスは除いて、数値が大きいと優れていることを表します

違う点はどこですか？

シャープレシオは「無リスクリターンと比較した場合の投資信託の運用成績」で、インフォメーションレシオは「インデックス指数と比較した投資信託の運用成績」となります。

もっと、わかりやすい解説はないの？

ぜんきち

それでは次に、図解で解説します

【違いの図解】シャープレシオとインフォメーションレシオ

違いを理解するのには、まずシャープレシオについて理解を深め、その後にインフォメーションレシオを図解で見ると違いがわかりやすいです。

＼シャープレシオの図解／

STEP1は、X軸に何も細工をしないファンドの収益グラフとなります。シャープレシオは、ファンドの利益から無リスクで得られるリターン（収益）を引きますので、イメージはSTEP2となります。

STEP2は、Ｘ軸を無リスクリターンに変えています。前述の繰り返しとなりますが、無リスクリターンは国債などの一定収益となりますので、有リスク資産の平均収益を押し下げます。

上図では、Ａファンドの方がシャープレシオが大きくなります。

ぜんきち

続いて、インフォメーションレシオはこちらです

＼インフォメーションレシオの図解／

STEP1は、X軸に何も細工をしないファンドの収益グラフとなります。ファンドがリスクを取る価値（アクティブリターン）は、インデックス指数と比較されますから、イメージはSTEP2となります。

STEP2は、Ｘ軸をベンチマーク（インデックス指数）に変えています。指数との比較となるため、アクティブファンドの収益を押し下げます。

STEP3は同じベンチマーク同士のファンド比較となります。シャープレシオと同じように標準偏差「価格の幅」により比較され、結果として、Aファンドの方がインフォメーションレシオが高くなります。

違いはベースが変わるって所だね！

ちなみに、一般的に投資信託の評価をする時には「シャープレシオ」が多く使われています。

スマホによる比較方法（楽天証券）

ぜんきち

自分に適した絞り込みで商品を探すと良いです

3つの指標のまとめ

これらの指標の類似点は、全て基準となる（ベンチマーク）指数からの「標準偏差（変動幅）」が基準となっていることです。

そのため、投資信託やETFを比較する時に参考とする数値です。

比較の際の注意点としては、比較する時は「同じ指数」同士であることや、シャープレシオであると「無リスクリターン」が同一基準である地域で比較が必要です。

投資信託（ETF）へ投資する際は、この指標が高ければ良いというわけではありません。

手数料など複合的に判断して投資先を選ぶことが必要です。＞＞投資信託の手数料について

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2026.03.03

世間でサービスを受けるときには、お金を沢山支払った方が “良いサービス” を受けられるのが一般認識です。

しかし、投資信託などの金融商品では手数料が高ければ運用成績が良くなることは滅多にありません。

実際に長期間（15年）で見ると（手数料が比較的に高い）アクティブファンドがインデックスに勝てる割合は、10〜15％しかありません＞＞＞日本経済新聞2016年9月16日号記事より

投資信託に発生する手数料を理解して、この手数料は割高なのか？それとも割安なのか？を判断できるようになると、『ぼったくり投資信託』の被害の防止ができます。

今回の記事では投資信託の「手数料」や、その他に懸念すべき「コスト」、そして「信託報酬の目安」について解説します。

投資信託の手数料について

私が初めて投資を始めてから、十数年経過しました。当時は、投資信託で、『ノーロード』と呼ばれる販売手数料無料の投資信託は3つぐらいしかありませんでした。

ノーロードってなに？

しかし、現在は投資信託で手数料が安い優れた商品が増えて、ETFと比較して投資信託が優位となるケースが多いと感じています。

手数料ってそんなに重要なの？

ぜんきち

超長期投資では数%が大な差になります

下の画像は「マネープラザONLINE」から出典した物になります。たった数％が大きな差となるのがわかります。

＼侮れない手数料／

計算例

・毎月3万円を20年間積立
・金利1％,3％,5％の複利計算

利回り	元本	利益	資産額
1%	720万円	76.6万円	796.6万円
3%	720万円	264.9万円	984.9万円
5%	720万円	513.1万円	1233.1万円

たった2%の違いで、約250万円ものお金を失うことになります。

1%でも減らしたい！

長期運用に重要となる手数料ですが、大きく分けると3つあります。

では、各手数料の詳細について確認していきましょう。

販売手数料の詳細

1つ目は『販売手数料』です。これは、購入する時に発生する手数料で、購入額の数％を支払います。積立投資の場合は購入毎に毎回発生する手数料となります。

実は、販売手数料は商品で一律に決まっている訳ではありません。

どういうこと？

証券会社で設定する手数料であり、証券会社で負担している商品もあるため、証券会社の努力により無料となっている商品もあります。

元々無料である投資信託や企業努力で無料となる商品を合わせて、とにかく無料な商品を探す時に「ノーロード」と言うワードを使うと便利です。

＼SBI証券「ノーロード」／

＼楽天証券「ノーロード」／

注意

楽天証券には「ノーロード」が記載がなく、詳細情報の手数料を確認する必要があります。（2023）

また、窓口からの申し込みすると手数料が発生する証券会社もありますので、ネットから買付申し込みするのが無難です。

信託報酬について

ここで言う信託報酬は、商品を所有するだけで発生している運用費用の事を「信託報酬」と定義しています。『運用管理費用』とも呼ばれます。

私の考えは、後述しますが、インデックス投資であると、ベンチマークする指数に連動するように組み入れ銘柄を変更するだけなので手数料は安く

先物を取引対象にしている投資信託であれば、それなりに手数料は高くなるのが普通だと考えています。

扱う “純資産額” に応じて変動する商品もあります。例えば “純資産額” が増加すると、報酬額が減少する商品が一般的です。

＼純資産額により変動する報酬例／

後述する「信託財産留保額」という手数料も無料が一般化した現在では、投資信託のコスト比較といえば、「信託報酬の比較」といってもいいくらいです。

信託財産留保額

信託財産留保額は、投資信託を解約する際に発生する手数料です。

運用会社は投資家が投資信託を解約したら、株を売却する必要があります。売却には手数料が発生しますので、その手数料分の費用となります。

売却時に支払いが必要となるの？

ぜんきち

売却金額から”天引き”されます

そもそも、信託財産留保額は償還日が設定されている商品に発生することがほとんどです。

その理由は、短期で頻繁に売買されると運用の安定性を保つことが難しくなるため、それを抑えるために設定される場合があります。

インデックス投資の場合、償還期間が無期限なものが多く、信託財産留保額も無料な商品が数多く存在します。

＼信託財産留保額が発生する例（楽天証券）／

＼信託財産留保額が発生する例（交付目論見書）／

他にも発生するコスト

商品の購入時に”見えないコスト”が３つあります。

それでは、保有している限り信託報酬として課せされる「隠れコスト」について解説します。

「隠れコスト」と「実質コスト」とは

実は、前述した信託報酬に『交付目論見書』（目論見書）に書かれている手数料以外にも手数料が発生しています。

騙されているの？

ぜんきち

騙しではないです

隠れコストは、有価証券を取引した時に発生する税金であったり、売買時に仲買人へ支払う対価であったり、実際に運用しないと確定しないため、「交付目論見書」（目論見書）に記載することができません。

隠れコストってどこに載っているの？

このような隠れコストが書かれているレポートは、『運用報告書』となります。投資信託によっては『交付運用報告書』となっていることもあります。

隠れコストを確認する時に、注意したいのは、1年の運用報告書を確認するということです。

隠れコストは、時期により変化する費用もあるため、1年で表示されている運用報告書を使用するのが主流です。

＼SBI・V（S&P500）の隠れコスト／

【隠れコストの算出方法】
2÷16,991円×100＝0.0117%
※(a)のコストを除く分

【実質コストの算出方法】
13÷16,991円×100＝0.0765%

上図の（a）以外の手数料が「隠れコスト」と呼ばれる手数料です。

隠れコストは「運用報告書」にしか記載していませんので、新しい商品には書かれていません。新しい商品は「運用報告書」が提出されてから投資を行なうのが良いでしょう。

投資信託売却時に発生する譲渡税

実は、資産運用で資産が増えたらその分税金が発生します。

え！そんな…

投資信託を売却した時に利益があったら、利益額から税金が引かれます。この税金のことを譲渡税と言い、約20%引かれることになります。

合法的に譲渡税がかからない方法

譲渡税を合法的に逃れる手段があります。それが、『NISA』と『iDeco』になります。

『iDeco』はNISA以上に注意したい点がありますが、記事の本質から脱線するため別の記事で詳しく解説します。＞＞＞iDecoの注意事項

その他に、課税されていない方が株式で利益が出た場合も「確定申告」で税金の還付による実質無税となることができます。

分配金にかかる税

分配金には税金が発生しています。しかも、海外の商品であると二重で課税されている可能性があります。

どういうこと？

日本の投資信託が投資する先が、米国ETFで米国国外へ投資されているETFであると、米国外（現地）の税額が調整されていないので、二重課税となってしまいます。

例えば、全世界に投資を行なう「VT」を購入する投資信託では、二重課税となっています。

ぜんきち

オルカンはと言うと…

個人投資家の支持率が高い、eMAXIS Slim 全世界株式（オルカン）はETFの購入ではなく個別株を購入しているため、二重課税となりません。

（eMAXIS Slim 米国株式 S&P500 は2020年より日本の課税のみになりました。）

信託報酬の目安

『交付目論見書』に記載されている『信託報酬額』は、“指数に連動を目指す商品” か、それとも “指数を上回る運用を目指す商品” かにより信託報酬手数料の水準は変わります。

インデックスは「日経平均」など決まった指数と同じ構成・タイミングで株式の保有を管理すれば良いので、手数料が安いです。

一方、アクティブファンドは指数より高いリターンを追求するため、手数料が高くなります。

インデックスファンド

インデックスファンドは指数に連動するように運用されている商品です。

そのため、個別株で指数を構成しているファンドであれば、銘柄組み換え時期のみ売買を行いますし、ETFを購入しているファンドでは売買がありませんから、手数料が安くなります。

連動する指数によって手数料はどうなるの？

インデックスファンドは連動する指数によってもコスト水準が変わります。

例えば“米国”や“全世界”のようにメジャーで純資産額が大きい指数であれば、手数料は安くなります。

その一方、“新興国”の指数であったり、“先物取引”や“オプション”を利用するようなレバレッジ商品であると、インデックスファンドであっても信託報酬は大きくなります。

ぜんきち

同じ指数の中で最安ファンドを選ぶと良いです

インデックスファンドを選ぶ上で重要な点はベンチマークする指数が同じファンドを抽出し比較することです。

インデックスファンドは手数料の他に“トラッキングエラー”が重要視されています。トラッキングエラーについてはこちらの記事で詳しく解説しています。＞＞トラッキングエラーとは

アクティブファンド

アクティブファンドは各ファンドの方針により、売買を行い市場平均より高いリターンを目指すファンドです。

ファンドマネージャーの判断で積極的に売り買いを行いますので、手数料が上がります。

運用会社の方針は交付目論見書へ運用の“目的”や“特色”が記載してあります。この目論見書に書かれたルールに従い運用を行います。

どうやって優れたファンドを探せば…

ぜんきち

過去の実績が参考にできます

冒頭にも記載しましたが、アクティブファンドの多くは投資期間が長くなるほど、インデックスファンドに劣後します。

それでも、優秀なアクティブファンドを探したい時は、過去5年から10年の運用成績が参考になります。

注意したいのは、トレンド系である「バイオ」「AI」などのファンドや「ターゲットイヤー型」などのファンドマネージャーの目利きができない手数料が高い投資信託とアクティブファンドを混合しないという所が注意です。

購入時・売却時（解約時）について

先述したように、購入する時に『販売手数料』売却する時に『信託財産留保額』という手数料が発生すると記載しました。

しかし、純資産総額が大きく個人投資家に人気な投資信託で『インデックスファンド』であると、この二つの手数料が発生しない商品となります。

仮に販売手数料が発生する商品は、購入場所を「窓口」から「ネット証券」へ変えると手数料が発生しないケースが多くあります。

投資信託の手数料【まとめ】

投資信託の手数料は3つに分類され、「購入時」「運用時」「解約時」のタイミングに発生します。インデックス投資は手数料が低いのが理想的なため、「購入時」「解約時」の手数料は無料な商品が一般的です。

運用時にかかる「信託報酬」には運用後にしかわからないコストが発生するため、「実質コスト」でインデックスファンドを比較するのが、賢い手法となります。

アクティブファンドは手数料が高い傾向がありますが、それ以上の運用成績が期待できるため、過去の運用成績から実力のあるファンドを選ぶのがコツです。

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2026.03.03

「米国指数」や「全世界」というメジャーな投資を行なおうとすると、「ETF」と「投資信託」以外にも『国内ETF』という第三の選択肢があります。

実はこの『国内ETF』が最も経費率が小さくなります。

一見、表面的には投資信託以上に経費率が高く見えますが、為替コストが無いことや10月から売買手数料が無料になることで国内ETFが最も手ごろになります。

この記事で、国内ETFの「経費」について理解でき、主要な国内ETFについて解説しますので最後までご覧ください。

もし、参考になったと思われたら、友人や親戚に “SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

国内ETFの実質的な経費率

先日の記事で、経費を全て考慮すると、ETFに比べ投資信託の方が資産運用コストが低いと結論付けました。＞＞ETFと投資信託のコスト比較

ETFはそれ自体の経費は極めて小さいですが、経費がかさむ要因に「為替コスト」「売買コスト」がネックとなっていました。

これがSBI証券と楽天証券の売買手数料無料化により「国内ETF」を選択することで考慮すべきコストがなくなりました。

それでは早速、国内ETFの経費を見てみましょう。

え！？手数料高くない？

ぜんきち

経費率以外にインセンティブがあります

国内ETFは日本株と同様に「貸株」の設定をすることで、経費率が実質的に戻ってきます。

国内ETFや日本株で設定できる「貸株」の恩恵

単純に経費だけ比較すると国内ETFの方が高くなりますが、「国内」というのがポイントで国内ETFは日本株と同様に貸株の設定をすることで銀行預金のように金利〔1〕が享受できます。

実は外国株にも貸株設定が可能ですが、株式の多くの金利は0.01%と雀の涙ほどしかありません。一方、国内ETFであると最低でも0.1%の利子となりますし、SBI証券や楽天証券であると一度設定さえしてしまえば、配当日に自動で貸株解除となります。

投資信託にも「保有ポイント」あるよね

ぜんきち

貸株に比べて小さいです

SBI証券で投資信託を保有していると、毎月「保有ポイント」が付与されます。だだし、信託報酬が小さいメジャーな「全世界株」「米国株」については、0.0415%／年、0.0336%／年と貸株金利に比べ小さいです。

貸株のデメリット

貸株を利用していない方へ向けて、貸株について勘違いしやすいポイントを解説します。

貸株に設定しても売却できるんだ！

国内ETFでは直接関係ありませんが、貸株には注意点もあります。

国内ETFであれば、株式優待がありませんので、継続保有の資格など考慮の必要がありません。重要な点は配当金の権利付け最終日に貸株解除の設定となることのみです。

国内ETFのメリット・デメリット

国内ETFのメリットは前述したように、売買コストや為替コストの考慮が必要ないことに加えて、外国税額控除が所得に関係せず自動的に調整が行われるところです。

つまり、わざわざ確定申告で外国税額控除を適用させずとも、二重課税の調整が自動的にされています。※

デメリットは株式の時価総額が米国ETFに比べて小さく、流動性に不安となる商品がある。また、購入単価が大きい（5,000円）ため、配当金再投資を全額ETFへ投資することができません。

投資信託であれば100円から1円単位で投資が可能なため、国内ETFは大金の一括購入が適しています。

国内ETFと為替リスクのヘッジ

円建ての投資はヘッジになるの？

国内ETFは円で購入することから、外貨を所有していないと勘違いを起こしてしまいそうです。しかし、円建て（国内ETF）の投資商品でも海外へ投資している場合は、日本円のリスクヘッジとなっています。

購入する商品が「全世界」や「米国」であると、円で購入後にファンドがドルで購入してくれます。そのため、円安で日本円の価値が下がってしまっても、ドル資産で為替による資産の低減を防いでくれます。

国内ETFの種類

米国株へ投資対象とするETFは種類が沢山あり、純資産額が大きい商品が投資するのに適しています。

この中でもブラックロックの「1655」が二重課税調整もあり、一株あたり単価も小さく投資しやすい商品となります。

しかし、この中でオススメでするETFは「2558」です。

なんで1655でないの？

ぜんきち

マザーファンドから直接購入しているからです

「1655」は米国ETFのIVVを購入しています。その一方「2558」は直接銘柄を購入しています。そのため、ETFへ支払うコストがないからこちらをオススメしています。

全世界株は投資先が限定されています。純資産総額には若干の心配はありますが、新NISAによる恩恵で増額が期待できます。

国内ETFの利用方法

投資信託と違って国内ETFは「配当金を受け取ることができる」ことが大きなメリットであり、デメリットでもあります。

資産形成期では配当金は受け取らずに再投資した方が資産増加率が大きくなります。そのため、国内ETFが登場する場面は50代の人生の成熟期となります。

1655への投資は資産の増加を目指しながら、インカム収益が得られる投資手法となります。欲を言えば、VYMの国内ETF版の登場に期待して引退まで暫く待ちたいです。

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今回の記事では、誤った情報に振り回されないために「経費率の比較について」整理をします。

この記事を見ると、初心者でもETFと投資信託の「経費率」が比較できるように解説しますので最後までご覧ください。

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経費（コスト）の考え方

この記事では、多くの企業をひとまとめにした指数へ投資するインデックス投資を対象に記載しています。

メジャーな指数のインデックス投資には「ETF」と「投資信託」の2つあります。この違いについては別のサイトに譲るとして、この2つを単純に比較すると海外ETFの方が手数料が安くなっています。

ぜんきち

ETFには他にもコストが発生しています

ETFには投資信託とは違って様々な手数料を考慮する必要があります。そのため、投資信託の「信託報酬」とETFの「経費率」の単純比較ができなくなっています。

汎用的な経費（コスト）の考え方

ETFと投資信託への類似点の比較を行い、それ以外の経費を考慮することで、誤ることなく比較することが可能です。

重複する所は考慮しなくて良いよ！

ぜんきち

次に、具体的に比較を行います

＜具体例＞汎用的な経費の比較

S&P500で具体的な比較をします

為替コストは、ドル円レートによって変化し、一年にどれだけの金額を両替するかによって再度考慮が必要です。

売買コストも同様に売買頻度によります。買付については対象となるETFについては手数料はありません。

そのため売却コストのみ考慮すれば良く、15年後に売却するとしますと、手数料の0.495％は約0.03%の複利に逆算できます。

したがって、ETFの表面的に安い手数料より、大きな出費を払わされることになります。

ぜんきち

結論は投資信託の方が経費が安くなります

ETFと投資信託を検討する時の概算

前述したような精緻な計算を商品比較の度行うのではなく、概算で算出する方法は経費率と信託報酬額の差が『0.07％』を超えるかどうかです。

この方法は、NISA口座のように配当への税率が、どちらも同じ場合に使える手法です。

NISA口座以外であれば、こちらで解説した図を参考にすると良いでしょう。＞＞投資信託 vs ETF

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インデックス投資であれば、平均利回り5％が十分に期待できます。机上の空論ではありますが、この利回りで計算すると課税口座から早く新NISAへ乗り換えする方が収益が高くなります。

しかし、「乗り換え」には手間がかかりますので、手間に見合ったリターンが見込めるのかが不明です。そこで、シミュレーション結果を公開して『乗り換えの価値』について考察します。

この記事では、今の税率20%が今後も続いたことを想定してシミュレーションした結果を解説します。

この他にシミュレーションの設定条件と注意事項について丁寧に解説しますので最後までごらんください。

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1,800万円以上の投資は必要なのか？

そもそも課税資産を売却してNISA口座（非課税口座）へ乗り換えを検討する前提に、『1,800万円以上の投資』を考える必要があります。詳しくはこちらの記事を参照ください＞＞乗り換えが「良いケース」と「悪いケース」

1,800万円と聞くと大金のように思いますが、このお金だけでは引退後の生活が安泰で無くなる可能性が高いです。

例えば、60歳で引退し65歳で年金受給とすると、生活費が夫婦30万円/月で1,800万円となります。

生命保険文化センターが行った調査では、「ゆとりある老後」の生活費は平均37.9万円となりますから、第二の人生を楽しむためにある程度の余裕が必要です。

1,800万円となる時期とシミュレーション

資産運用で資産の延命化は？

ぜんきち

なかなか難しいです

1,800万円を銀行預金から引き出して支払うと、30万円/月で5年で使い切ってしまいます。一方、資産運用（利回り5%）で引き出しても9ヶ月しか延命できません。

＼「引出」と「運用」の比較／

【資産運用シミュレーション】
・運用利回り：5％/年
・月々引出額：30万円

こちらは、あくまで「平均を想定した5％利回り」となります。ここで言う平均は、一年に20%変動する可能性があることを指しています。

ぜんきち

過去の変動はこちらを参考にしてください。

＼過去の米国指数（S&P500）の値動き／

実際に上図のように、変動します。過去の市場パフォーマンスで定額取り崩しした場合の試算もしています。詳しくはこちらを参照してください。>>定額取崩　4%ルール

つまり、運用「する」「しない」どちらを選んでも1,800万円では頼りないのが現実です。

新NISAへの乗り換えのシミュレーション

この試算では、年間の利率5％を定率で増加させています。この試算の場合、「課税口座を売却する場合」と、「売却しない場合」で比較すると、売却して新NISA口座で運用する方が、収益が優れます。

こういった結果は推定できますが、それでもこの試算は見る価値があります。

結果がわかっているのに見る理由は？

その理由は、「乗り換えの収益率が数値で認識できる」からです。

乗り換えするには、手間がかかります。そのため、収益率が小さければ、わざわざ手間を掛ける必要がない。という決断ができるからです。

新NISA乗り換えのシミュレーションの前提条件

シミュレーションを見る前に、前提条件を掲示します。グラフを正しく読み取るために、前提条件の確認は基本です。

今後、税率の見直しが行われる可能性が否定できませんが、こちらの試算では譲渡益に対する税金（20%）に復興特別所得税を加えた税率としています。

課税口座の売却金額は、”投資余力を超える分”を毎月売却を行うとしています。

別の記事で解説したように、利回りが一定である場合、収益率が高いのは毎年360万円の積立となります。

そのため、課税資産額を売却して毎月30万円を上限としました。毎月投資額の収益率についてはこちらの記事で記載しています。＞＞乗り換え投資額と収益率

新NISA乗り換えのシミュレーション結果

＼含み益20%のシミュレーション／

含み益20％の表データ

積立 期間	5万円/月	10万円/月	15万円/月	20万円/月	25万円/月
5年	2.11%	1.76%	1.50%	1.29%	1.12%
10年	4.23%	3.31%	3.04%	2.87%	2.92%
15年	5.63%	4.39%	4.02%	4.14%	4.38%
20年	6.60%	5.18%	5.18%	5.52%	5.90%
25年	7.29%	6.07%	6.37%	6.88%	7.37%
30年	7.85%	6.96%	7.51%	8.17%	8.75%

ぜんきち

含み益20%では、毎月少額の投資の方が利点があります

グラフから、投資余力が小さい方：毎月5万円（25万円取り崩し）が投資効率が高く、約25年間までの乗り換え利益率が一番高い。

20年以上毎月投資を継続する金額が5万円という所は、庶民にも手の届く現実的な投資額と言えそうです。

では次に、含み益50%のシミュレーションを見てみましょう。

含み益50%の乗り換えシミュレーション

＼含み益50%のシミュレーション／

含み益50％の表データ

積立 期間	5万円/月	10万円/月	15万円/月	20万円/月	25万円/月
5年	0.95%	0.76%	0.61%	0.49%	0.40%
10年	2.34%	1.80%	1.79%	1.79%	1.98%
15年	3.24%	2.58%	2.56%	2.91%	3.32%
20年	3.86%	3.17%	3.58%	4.20%	4.77%
25年	4.29%	3.91%	4.67%	5.49%	6.19%
30年	4.66%	4.70%	5.74%	6.72%	7.52%

ぜんきち

含み益が多くなると、乗換時の効果が薄れます

毎月の投資金額が大きいほど、乗換時の収益率があがるのが見てわかります。この効果は、「入金力が多ければ収益率があがる」ということを表しています。

このような入金力に収益率が依存するのは、課税口座や非課税口座を問わない現象となります。

これを簡単にまとめると、含み益が大きいとNISA口座へ乗り換え時の効果が小さくなるということが判明しました。

新NISA乗り換えシミュレーションの注意事項

このシミュレーションにおける注意事項は3点あります。

前述したように、米国指数であるS&P500の過去のパフォーマンスは数十%の上下があります。

他にも、インデックス投資は理論的に一括投資の方が収益率が高いのも事実です。

＼過去200年の資産推移／

注意

・縦軸が対数スケールとなっています。
・株式は米国株指数（S&P500）を表しています。

上図は、投資家界隈で有名なチャートとなります。このチャートが示すことは「早く投資することが資産の増加に繋がる」ということを表しています。

毎月一定額の投資より早く一括投資の方が効率が良いことになります。

新NISAで言い換えれば、年初の一括投資は効率が良いと言い換えることができます。

まとめ

一律で年利5%という、現実では起きない計算結果において、含み益が小さい場合に乗り換えでかかる労力が報われることがわかりました。

含み益の目安は20%を下回ると、新NISAへの乗り換えに適していることが利益率から理解できました。

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新NISAメリットは単純で「含み益に税金が課されないこと！！」この一点です。

しかし、新NISAが始まる前から、「一般NISA」や「特定口座」で投資を既に行っていたら、その資産はどうすれば良いのか？

今回の記事は、そんな方へ向けて乗り換え時の考え方や、お得に乗り換えする方法について記載します。

新NISAへの乗り換えで『損得』が出るのはなぜか？

この答えは簡単で、乗り換え時に『含み益』に対して課税されるからです。

新NISAは1年に購入できる額は360万円で、生涯の上限枠は1,800万円と固定されています。新NISAの上限まで達成した後の投資先は、結局、課税口座になってしまいます。

先に課税口座を売却していた場合、課税口座への投資先が重複してしまうため損となってしまいます。

ぜんきち

結局、課税口座のまま運用した方が資産効率よく投資ができます

＼売却によるコスト発生後の見かけ上の資産／

「乗り換え」と「継続運用」を比べると、始めに課税した後に非課税運用するか、最後の売却時に課税するかの違いになります。