投資を始めたばかりの頃、誰もが一度はこう感じたことがあるはずです。

しかし、結論からお伝えします。

分散投資の真の目的は、リターンを増やすことではありません。

「掛け算の世界で破産確率をゼロにし、長期の複利成長率を最大化すること」です。

どれほど優秀な投資先でも、分散せずに勝負し続けると、数学的に「個人の資産はいずれ確実にゼロ（破産）になる」という恐ろしい罠が存在します。

投資は足し算ではなく「掛け算」の世界であり、下落のダメージが上昇の喜びより遥かに重いからです。

この記事では、ロンドン数理研究所の実証実験やノーベル賞理論などのエビデンスを元に、分散投資の真の凄さをわかりやすく解説します。

富裕層が実践する「一発退場を防ぎ、資産を守り抜く本物の技術」を一緒に学んでいきましょう！

もし、参考になったと思われたら、友人や親戚に “SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

【期待値の罠】なぜ平均して勝てるはずの投資で全員が破産するのか？

「期待値がプラスの投資なら、長く続けていれば必ずお金が増えるはず」と思っていませんか？

当然、増えるでしょ！

ぜんきち

株式市場においては間違っています

なぜ「数学的には儲かる計算」なのに、実際の個人投資家は一瞬で破産してしまうのか？

その裏には、学校では教わらない投資の世界特有の「計算ルール」が隠されています。

この章では、投資に潜む数値の罠をときあかし、あなたの資産を一つの勘違いから守るための理論を分かりやすく紐解いていきます。

投資のリターンは「足し算」ではなく「掛け算」で計算する

投資の運用成果を考えるとき、多くの人は無意識に「足し算」で考えてしまいがちです。

しかし、実際の投資は「前年の成果に翌年の結果をかける『掛け算（乗法的過程）』という複利の世界です。

掛け算の世界では、どれほど期待値（平均の増え幅）が高くても、「下落」が一度交ざるだけで資産が劇的に削られていきます。

これを証明したのが、イギリスのロンドン数理研究所が行った有名な「コイン投げ実験」です。

数学的な平均（期待値）だけを見れば「1回投げるごとに5%増えるはずの超優良な投資」に見えます。

しかし、実際に表と裏が1回ずつ出ると、資産は1.05倍になるどころか「10%の損」になってしまいます。

このように、掛け算で動く投資の世界では、足し算で作られた「期待値」という数字はまったくアテになりません。

でも、株も同じって言えないのでは？

ぜんきち

こちらの対数グラフが複利を表しています

＼米国株の片対数グラフ／

複利で増加する数をグラフで表すと、二次関数的（放物線）に増加しますし、対数グラフでは比例しているように現れます。詳しくはこちらの記事を参照ください＞＞投資の複利

資産が50%下がると元に戻すには「2倍（100%）」の上昇が必要になる

投資の世界には、「下落のダメージは、上昇の喜びより遥かに重い」という数学的な非対称性（ボラティリティ・ドラッグ）が存在します。

一度大きな下落を経験してしまうと、元の金額に戻すために必要なエネルギーは「下がった割合」よりも遥かに大きくなります。

このように、50%損をした場合、元に戻すには50%増やすだけでは不十分で、「資産を2倍（100%増）」にしなければなりません。

値動きのブレ（ボラティリティ）が大きい投資先は、上昇したときのリターンが魅力的に見えますが、ひとたび暴落を受けると「元のスタートラインにすら戻ってこられない」という致命的なデメリットを抱えているのです。

「みんなの平均（集団）」と「あなた個人の体験（時間）」の決定的な違い

「期待値はプラス」なのに破産する理由の決定打が、「集団の平均」と「個人の時間軸での平均」のズレ（エルゴード性の不在）です。

投資の本などで紹介されるリターン実績の多くは、あくまで「集団の平均」に過ぎず、あなた個人が長期で運用した際の結果とは大きく異なります。

集団？個人？？意味がわかりません…

ぜんきち

全体最適が個人にとって最適でないことを表しています

早期リタイアをイメージすると理解しやすいのですが、70%の確率で早期リタイアが成功するという想定で、じゃあ早期リタイアするのか？

というと、あなた自身にあてはめると「成功率をもっと高めたい」と思うことが集団と個人の立場による違いです。

どんなに大勝ちする可能性を秘めた魅力的な投資であっても、あなたの人生の時間軸でたった1度でも全滅（破産）してしまえば、そこで投資人生は終了です。

だからこそ、個人の長期投資においては「集団の平均リターン（儲け）」を追うのではなく、「破産確率（ゼロになるリスク）を徹底的に排除すること」が何よりも優先されるのです。

では、このように「一度の暴落でゲームオーバーになるリスク」をゼロにし、着実に資産を増やし続けるにはどうすれば良いのでしょうか？

その答えこそが、次章で解説する「分散投資」の本当の効果なのです。

【リスクの誤解】「分散投資＝安全」ではない？本当に守れるものの正体

「リスクを減らすために分散投資をしましょう」とよく言われますが、「分散投資＝絶対に損をしない安全な方法」と勘違いしていませんか？

え？損を回避する安全な方法と違うの

ぜんきち

分散投資をするほど損失確率が上がります

実は、分散投資をしたからといって、利益が何倍にも跳ね上がるわけでなく、暴落が起きたときに1円も損をしないような魔法でもありません。

では、なぜプロの投資家や大富豪はこぞって「分散投資」を最優先するのでしょうか？

そこには、初心者が陥りがちな「分散投資に対する大きな誤解」と、自分の大切なお金を一瞬で全滅させないための「絶対的な生存ルール」が隠されています。

自分の資産を守る投資で「全滅（破産）」だけは絶対に避けるべき理由

投資の世界において、最も避けるべき最悪のシナリオは「資産がゼロ（破産）になること」です。

一度資産がゼロになってしまうと、数学的にはどれだけ時間が経っても、その後にどんな強気相場が来ようとも、「 0 × リターン = 0」のまま。

どれほど儲かる可能性が高い魅力的な銘柄であっても、自分の大切な身銭を切って投資している以上、一発で全資産を失うリスクは受け入れてはいけません。

投資において「集中投資」と「分散投資」がどのような違いを持つのか、メリットとデメリットで比較してみましょう。

シミュレーション上の「平均値」では、大勝ちした一部の人のおかげで集中投資が魅力的に見えることがあります。

しかし、たった一度きりの自分の人生において、資産を失って「退場」させられるリスクを避けることこそが、長期投資で成功するための大前提なのです。

「卵を多くのカゴに盛る」本当の意味｜カゴを増やすと全滅が防げる理由

投資の有名な格言に「卵を1つのカゴに盛るな（割れやすい卵は複数のカゴに分けて持て）」というものがあります。

この格言の本質を、あなたは正しく理解できているでしょうか？

実は、「カゴの数（分散先）」を増やしたからといって、卵が1個も割れなくなるわけではありません。

むしろ、カゴを増やすほど「どれか1つのカゴが落ちて、中の卵が割れる確率」自体は100%に近づいていきます。

しかし、それでもカゴを増やすべき明確な理由があります。

つまり、分散投資とは「1つの卵も割らせない（1円も損をしない）ための技術」ではありません。

「卵が割れるのは想定済みで、全体の卵が一度に全滅する未来を回避するための技術」なのです。

では、ただ闇雲にカゴの数を増やして銘柄を買い集めれば、それで完璧な分散投資になるのでしょうか？

実は、同じような性質を持つ「同じ割れ方をするカゴ」ばかりをいくら集めても、分散の効果はありません。

次章では、ノーベル経済学賞の理論でも認められた「本当に効果のある正しい分散投資（壊れ方の違う資産の組み合わせ方）」について詳しく解説していきます。

【ノーベル賞理論】分散投資が投資の世界で「唯一のフリーランチ（タダで手に入るご馳走）」と呼ばれる理由

「投資の世界に『旨い話（ノーリスクで儲かる話）』なんてあるわけがない」と思っていませんか？

実は、金融工学や経済学の世界において、たったひとつだけ「ノーリスクでリターンの効率を高められる奇跡の手法」として認められている概念があります。それこそが、本章で解説する「適切な分散投資」です。

なぜプロやノーベル賞学者は分散投資のことを「フリーランチ」と絶賛するのでしょうか？

単なる気休めではない、数学的に証明された「最強の資産防衛術」のメカニズムを紐解いていきましょう。

現代ポートフォリオ理論（MPT）が証明した「タダで手に入るご馳走」

「リスクを減らせば、得られるリターンも下がる」——これが金融の世界における定説（ハイリスク・ハイリターン、ローリスク・ローリターン）でした。

しかし、1952年にハリー・マーコウィッツ博士が発表し、後にノーベル経済学賞を受賞した「現代ポートフォリオ理論（Modern Portfolio Theory: MPT）」は、この常識を覆しました。

資産を単体で持つのではなく、「組み合わせ（ポートフォリオ）」で持つことによって、リターン（期待成果）を一切落とさずに、全体のリスク（価格の振れ幅）だけを削ぎ落とせることを数学的に証明したのです。

金融の世界では「リスクを減らすにはリターンを犠牲にするコストがかかる」のが普通ですが、適切な分散投資においてはコストを支払わずにリスクだけを減らせます。

だからこそ、投資の世界で唯一の「フリーランチ（無料のご馳走）」と呼ばれています。

なぜ、値動きのブレが減っても資産が増えるの？

ぜんきち

ボラティリティが大きい資産は複利による下落の影響が大きいからです

分散投資によって値動きのブレを抑えると、長期の実際の資産増加率（幾何平均・複利効果）で生じる「削られる分」が減り、結果として手元に残る最終資産（複利リターン）が引き上がるのです。

平均すると同じ「+5%」に見えても、ブレを抑えたBのほうが、長期的に手元に残るお金は圧倒的に多くなります。

つまり、分散投資でボラティリティ（価格の揺れ）を抑えることは、守りだけでなく「長期の資産倍増スピードを最大化する攻めの手法」でもあるのです。

意味のない分散と、意味のある分散の違い（相関関係の理解）

よし、分散が大事なら、いろんな会社の株を100銘柄買おう！

ぜんきち

その考えでは分散効果は得られません！

同じような値動きをする資産ばかりを集めても、分散効果はほとんど得られません。

これを金融の世界では「意味のない分散（偽りの分散）」と呼びます。

本当の意味で分散効果（フリーランチ）を得るためには、資産同士の「相関関係（値動きの似ている度合い）」を意識し、「値動きの原因や壊れ方が違う資産」を組み合わせる必要があります。

「一方が下がっても、もう一方が支えてくれる」という相互補完の組み合わせを作ることこそが、現代ポートフォリオ理論の真骨頂です。

【投資の向き不向き】分散投資が「必要な人」と「不要な人」の決定的な違い

数十年お金は使わないけど分散しよう！

ぜんきち

あえて分散を抑え、集中投資が効率的かもしれません

「分散投資こそが絶対的な正義であり、すべての投資家が今すぐやるべきだ」と思っていませんか？

実は、あなたの年齢や現在の資産額、そして「運用の目的」によっては、あえて分散を抑えて集中投資をしたほうが効率的な場合もあります。

あなたにとって今本当に分散投資が必要なのか、それともリスクを取って攻めるべきなのか。

自分の立ち位置を正しく把握するための判断基準を分かりやすく解説します。

分散投資が「不要な人」：リスクを取って資産を大きく増やすフェーズ

資産形成の初期段階にある人や、万が一の暴落時にも自分の力でリカバリーできる環境にある人は、過度な分散投資が必要ない（または逆効果になる）ケースがあります。

なんで分散がいらないの？

ぜんきち

小額を分散してもリターンがわずかだからです

リターンが限られる理由と、若い世代には「労働収入（人的資本）」という最大の武器があります。

仮に集中投資をして一時的に資産が50%減ってしまったとしても、毎月の給料から再び投資にお金を回すことで、短期間で損をリカバリーできるからです。

手元の資金が小さく、失敗しても働いてやり直せる時期は、無理にリスクを抑え込む必要はありません。

世界株や米国株といった成長性の高いコア指数1〜2つに絞って投資するほうが、効率よく「最初の種銭（1,000万円など）」を作ることができます。

分散投資が「必要な人」：手に入れた資産を守り抜くフェーズ

一方で、すでに一定の資産を築き上げた人や、やり直しのきかない人生の後半戦にいる人にとって、分散投資は「絶対に外せない命綱」となります。

資産規模が大きくなると、たった数%の下落がもたらす「金額のダメージ」が桁違いに大きくなります。

例えば、1,000万円の50%下落（-500万円）なら働いて取り戻せるかもしれませんが、1億円の50%下落（-5,000万円）を労働収入で取り戻すことは非常に難しいです。

さらに、高齢期になれば「残された運用期間（時間）」も少なくなります。暴落した資産が元の水準に戻るまで10年かかるとすれば、その間に人生が終わってしまうリスクすらあります。

このフェーズにいる人が目指すべきは、「資産を10倍に増やすこと」ではなく、「二度と貧乏にならないこと（今あるお金を守り抜くこと）」です。

だからこそ、株だけでなく債券や金、現金などを組み合わせた徹底的な分散投資が不可欠になります。

白黒つけずに「人生ステージのグラデーション」で考える

投資のスタイルは「全集中か、全分散か」という二者択一ではありません。

大切なのは、自分の年齢や資産の増え方に合わせて、「集中から分散へと徐々にシフトしていくグラデーションの考え方」です。

人生の成長段階（ライフサイクル）に合わせて、どのように分散の割合（ポートフォリオのガードの硬さ）を変化させるべきか、具体例を見てみましょう。

労働収入がある壮年期は「株式100%」に近いアグレッシブな運用でスピード感を出し、資産が増えて年齢を重ねるにつれて、徐々に「債券」「ゴールド」「現金」といったボラティリティ（値動き）を抑える資産を混ぜていきます。

このように、「人生のステージが進むにつれて分散の度合いを強めていく」ことこそが、長期投資で途中で脱落することなく、安全にお金を増やし続けるための黄金ルートなのです。

【まとめ】分散投資の本質を理解して投資の世界で生き残ろう

ここまで、分散投資にまつわる数学的な罠から、ノーベル賞理論が証明した分散の本当の効果までを解説してきました。

最後に、初心者投資家が押さえておくべき「誤解と本質」を対比表で整理し、全記事のポイントをコンパクトにおさらいしましょう。

一獲千金を狙うのではなく、「退場せずに長く市場にとどまり続けること」こそが、最終的に大きな資産を築くための最も確実な近道です。

正しく分散されたポートフォリオで、着実な長期投資をスタートさせましょう！

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実は、投資信託や株を最初に買った時が一番含み損が発生しやすくなります。

でも、この「含み損」
いくらまで耐えられますでしょうか？

30％？それとも50%？ちなみに50%であれば、1,000万円の資産で500万円に減ってしまいます。

えっ！そんなに減るの⁉

この含み損がたった3%（年換算）で収まると聞いたらどうでしょうか？

投資を続けられそう！

ぜんきち

金融崩壊時でもプラスとなったポートフォリオがあります

この記事ではリーマンショック時でさえも2.1%のリターンを叩き出したオールシーズンズ戦略とは何か、そのメリット、そして具体的な銘柄を上げたバックテスト結果を解説します。

もし、参考になったと思われたら、友人や親戚に “SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

オールシーズンズ戦略とは？

オールシーズン戦略とは、様々な市場環境や経済状況に対応できるよう、複数の資産クラスに分散投資を行う投資手法です。

この戦略はレイダリオ氏が個人投資家に向けて改良したもので、こちらの書籍から黄金のポートフォリオとも呼ばれています。

何が期待できるの？

この戦略は、市場の変動に関わらず安定したリターンを得ることに期待できます。

オールシーズンズ戦略の概要

この戦略の最大の特徴は、インフレーションやデフレーション、成長期や不況期など、あらゆる経済環境に強い点です。

この資産クラスへの分散により、経済のどんなフェーズにおいても、ポートフォリオ全体のリスクを低下させ、安定的なリターンを狙うことができます。

マーケットの上昇局面では株式やコモディティが力を発揮し、下降局面では債券や金がポートフォリオを守る役割を果たすため、長期的な視点で安定性が高いと言われています。

次に、この戦略が実際にどのように機能するのかを確認するため、過去の市場データを使ったバックテストの結果を見ていきます。

バックテストの目的と重要性

オールシーズンズ戦略は超長期的な視点でかつ、どのような環境下においても、安定性の高いポートフォリオとされています。

そのため、実際の過去データを基にポートフォリオの有効性を確認するのは重要となります。

バックテストとは？

バックテストは、過去の市場データを使用して、特定の投資戦略がどのように機能したかをシミュレーションする手法です。

このシミュレーションにより、実際の運用を始める前に戦略の強みや弱点を見つけ出し、期待されるリターンやリスクを把握することができます。

信頼できる投資戦略を選ぶためには、バックテストは非常に重要です。

なぜなら、理論的には効果的に思える戦略でも、実際の市場では期待通りの結果が得られないことがあるからです。

バックテストにより、戦略が長期的に安定したリターンをもたらすか、リスクが適切に管理されているかを検証できます。

オールシーズンズ戦略をバックテストする理由

オールシーズンズ戦略は、市場の変動や異なる経済環境に対応するために設計されていますが、その有効性を確認するためには、実際のデータを基にした検証が欠かせません。

特に、この戦略は長期的なリターンの安定性を重視しているため、過去の数十年にわたる市場のさまざまな局面において、どのように機能したかを確認することが重要です。

バックテストの設定と条件

バックテストには、ポートフォリオビジュアライザーというサイトを使用します。

サイトはこちらです。＞＞Portfolio Visualizer

使用データと期間

今回のバックテストには、コモディティのETFであるGSGが存在した、2006年から現在までの市場データを使用します。

この期間には、リーマンショック（2008年）やコロナショック（2020年）など、経済的に大きな変動があったため、オールシーズンズ戦略のリスク分散効果を確認するのに適した時期です。

特に、金融危機におけるパフォーマンスを評価することで、オールシーズンズ戦戦略がどれだけ市場の逆風に強いかを見極めることができます。

資産配分

オールシーズンズ戦略における典型的な資産配分は、以下のように構成されています

＼黄金のポートフォリオ／

対象商品	ETF	概要	割合
株式	VTI	米国株式	30%
中期米国債	IEF	7年から10年の米国債	15%
長期米国債	TLT	20年から25年の米国債	40%
ゴールド	GLD	現物の金	7.5%
商品	GSG	原油や穀物	7.5%

長期債券はEDV（0.07%）金はGLDM（0.18%）という経費率が抑えられたETFも存在しますが、古くから存在していないため、別のETFを使用してバックテストを行います。

繰り返しになりますが、この配分は、経済の変動に強いバランスを意識して設計されています。

それぞれの資産クラスが異なる経済局面で異なる役割を果たし、全体のリスクを低減しながらもリターンを最大化することを目指しています。

次に、バックテスト結果を具体的に見ていき、実際のパフォーマンスを分析します。

バックテスト結果

	オールシーズンズ戦略	S&P500
開始残高	$1,000	$1,000
終了残高	$3,000	$5,680
年率収益率 （CAGR）	6.39%	10.28%
標準偏差(年換算)	8.45%	15.66%
標準偏差(月次)	2.44%	4.52%
最高の年	18.56%	32.31%
最悪の年	-18.88%	-36.81%
最大ドローダウン	-21.03%	-50.80%
シャープレシオ	0.62	0.62
ソルティーノ比率	0.93	0.92
ベンチマーク相関	0.57	1

リターンの比較

バックテストの結果、リターンについてS&P500に比べオールシーズンズ戦略は劣っていました。

しかし、「長期的に安定したリターン」という視点ではオールシーズンズ戦略が勝っていました。

2006年からのテスト期間で、オールシーズンズ戦略の終値は$1,000の初期投資が$3,000に成長し、年率（CAGR）は6.39%を記録しました。

一方、S&P500（SPY）は同じ初期投資額が$5,680に増え、年率は10.28%となりました。

リターンに関しては、S&P500がオールシーズンズ戦略を上回っていますが、重要なのはリスク調整後のパフォーマンスです。

リスクを反映した指標であるシャープレシオは、オールシーズンズ戦略が0.62であり、S&P500も同様に0.62となっています。

つまり、リスクを調整した後のリターン効率では両者はほぼ同じ結果となっています。

投資効率が一緒ならS&P500で良いのでは？

ぜんきち

下落を考慮したソルティノレシオで効果が見えます

また、リスクの低減を重視した投資家にとって、ソルティノレシオが指標として重要です。

オールシーズンズ戦略は0.93、S&P500は0.92で、オールシーズンズ戦略の方がわずかに安定してリスクに対応していることが分かります。

…ほぼ同じ

ぜんきち

変動率や下落率を見ると効果が明らかになります！

リスクの比較

リスク管理の面で、オールシーズンズ戦略は非常に優れた結果を示しています。

まず、標準偏差（ボラティリティ）はオールシーズンズ戦略が8.45%、S&P 500は15.66%で、S&P 500に比べてオールシーズンズ戦略は市場の変動に対して半分程度のリスクしか抱えていないことが分かります。

これは、投資家が市場の大きな変動から資産を守りたい場合に特に魅力的な点です。

下図は2006年から2024年の最大損失（ドローダウン）です。

最も重要なリスク指標の一つである最大損失は、オールシーズンズ戦略が-21.03%に対して、S&P500は-50.80%と、S&P500が大きな損失を被る局面でも、オールシーズンズ戦略は損失を大幅に抑えることができています。

オールシーズンズ戦略は安定感抜群！

マーケットショック時のパフォーマンス

オールシーズンズ戦略は、マーケットショック時にもその安定性を発揮しました。

たとえば、2008年のリーマンショックや2020年のコロナショックなど、極端な市場変動が発生した際にも、オールシーズンズ戦略は比較的緩やかなドローダウンにとどまりました。

最悪の年のパフォーマンスとして、オールシーズンズ戦略は-18.88%の損失でしたが、S&P500は-36.81%の損失を記録しており、半分以下の損失で済んでいることが分かります。

ところが、2022年に株式と債券の同時下落が起きました。

2022年は最悪な年ですね…

債券が暴落したときには大きな影響がありますが、2022年のような株式と債券が同時に下落した事象は史上初めてのことでした。

下図を見てわかるように、債券は1865年以来、株式は実質で1872年以来の最悪なパフォーマンスとなりました。

＼債券価格暴落の歴史／

＼実質ベースのSP500／

オールシーズンズ戦略では、債券の下落時に株式の上昇でリターンをカバーすることができていましたが、債券と株式が同時に下落した時には大きな下落となっています。

しかし、見方を変えると、戦略の弱点を突いても、株式と比較して劣後しない結果となります。

ぜんきち

最大下落でも株よりアンダーパフォームしない

このように、マーケットショック時に資産を守りながら、長期的な成長を目指すオールシーズンズ戦略は、リスクを抑えたい投資家にとって非常に有効な選択肢となります。

次に、オールシーズンズ戦略のメリットとデメリットについてさらに深掘りし、どのような投資家に向いているかを解説します。

オールシーズンズ戦略のメリットとデメリット

オールシーズンズ戦略のメリットとデメリットをまとめると下に記載しているようになります。

次に、メリット・デメリットについて詳しく解説します。

オールシーズンズ戦略のメリット

オールシーズンズ戦略の最大の強みは、異なる経済環境に対応できる点です。

株式、債券、コモディティ、金など、異なる資産クラスをリスクに応じた割合で所有することで、特定の経済変動に対して各々の資産クラスがカバーしあいながら、リスクを軽減しつつも長期的な成長を狙うことを実現しています。

特に、リーマンショックやコロナショックのような大規模な市場崩壊時でも、他の戦略に比べて損失を抑えられるため、リスクを嫌う投資家には魅力的な選択肢です。

オールシーズンズ戦略のデメリット

オールシーズンズ戦略はリスクの低減に重きを置いているため、強気相場のように市場が急激に成長している時期には、他のリスクを取る戦略と比較してリターンが劣る場合があります。

その理由は株式比率が30%に限定されているため、大きな利益を享受しにくい傾向があります。

コロナショック後の大規模金融緩和から強気相場が続いていることで、リターンの劣後は資産形成期の方にとって痛手となります。

リターンが劣っていることがわかるなぁ

オールシーズンズ戦略では債券の比率が高いため、特に金利が上昇する局面では債券価格が下落し、2022年にあったようにパフォーマンスに悪影響を与える可能性があります。

金利の上昇局面は、インフレーションが急上昇する局面にFRBにより行われます。

金融政策の引き締めは株式に悪影響を及ぼし、エネルギーや原材料となるコモディティは製造と輸送に密接に関わるため、インフレの影響を直接受けます。

実際の運用にあたってのポイント

オールシーズンズ戦略は一般的にバランスの取れた資産配分を基に設計されていますが、投資家自身のリスク許容度や投資目標に応じて配分を微調整することが重要です。

たとえば、リスクをさらに抑えたい場合は債券の比率を増やし、逆にもう少しリスクを取ってリターンを狙いたい場合は株式の割合を増やすなど、個々の投資スタイルに合わせたカスタマイズが必要です。

リバランスの重要性

市場は常に変動しているため、オールシーズンズ戦略の効果を最大化するためには、定期的な資産リバランスが欠かせません。

年に1回や四半期ごとに、資産クラスの比率が当初の配分から外れていないか確認し、必要に応じて元の比率に戻すことで、戦略のリスク管理効果を維持することができます。

バックテストと同じようにリスクを制限したい場合は最低でも年に1回のリバランスが必要です。

リバランスのタイミングは、マーケット状況や投資家の方針に合わせて調整するのが良いでしょう。

ぜんきち

収入がある人はノーセルリバランスも可能です

まとめと結論

オールシーズンズ戦略のバックテストを行うと、このポートフォリオに適している投資家が見えてきます。

オールシーズンズ戦略は全ての投資家に対して最適なポートフォリオではありません。

あなた自身のリスク許容度に応じて、適切な投資戦略を選ぶことが重要です。

オールシーズンズ戦略は積極的なリターンより、安定したリターンを狙いたい投資家にとって最適な投資手法です。

その効果を維持するには、定期的なリバランスが必要不可欠となります。

記事が、タメになったと思われたら、“SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

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2026.03.03

レイ・ダリオ氏の書籍です。株式投資をする以前に、ダリオ氏の人生と仕事の原則が多く記されています。株式の前に、時間を多くかけている仕事について考えさせられました。

ＰＲＩＮＣＩＰＬＥＳ　ＦＯＲ　ＳＵＣＣＥＳＳ 成功の原則 /日経ＢＰＭ（日本経済新聞出版本部）/レイ・ダリオ

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投資は例え暴落が起きても冷静にするのが成功の秘訣です。精神を保ち、”攻め”の投資を行なうためにも「生活防衛資金」は必要です。＞＞生活防衛資産

『生活防衛資金』メリット3点と"目安"について

こんな悩みがある方のために、記事を書きました。生活防衛資金の目安は？生活防衛資金の役割は？私たちの親世帯は、政府による手厚い社会保険料と長期のデフレで『貯金』が正解でした。一方、現役世代は「少子高齢化」と「インフレ」でかつ、「超低金利」時代...

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2026.03.03

投資信託を使用することで、数社へ分散投資ができて初心者でも大きな失敗なく投資を始めることができるようになりました。

取りあえずオルカン買えばいいんでしょ？

ぜんきち

多少の知識で資産がもっと増えます

実は、投資信託をもっと上手に活用することで自身の資産を強固なものにしてくれたり、投資信託を理解することで、資産の減少を止める事もできます。

この記事では、投資初心者が投資信託をもっと活用できるように「分類」と「使い方」について解説します。

記事が、タメになったと思われたら、“SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

投資信託の使い方

投資信託が数千種類もあり、複雑だと思ってしまうのは、投資信託の「選び方」と「分類」がわからないからです。

この記事は、分類について記載しますので、選び方についてはこちらの記事を参照してください。＞＞投資信託の選び方

ぜんきち

投資信託は投資タイプもわかれています

同じ分類でも投資タイプが「おまかせ」（アクティブ）か「自己流」（インデックス）の2通りが存在します。

おまかせタイプはプロによる運用であるため、手数料が高いのが特徴的で、自己流タイプは手数料が低いのが特徴です。

どっちがいいのだろう？

ぜんきち

期間で変わります

実は、手数料が低いからと言って運用成績が劣るわけではありません。

アクティブファンドとインデックスファンドについては別の記事で、解説します。

この2つのタイプと分類を知れば数千ある投資信託をシンプルに区別することができます。

次に、この記事の本題となる投資信託を3つの分類でわけて解説します。

投資信託の”分類別”使い方

投資信託は5888本の商品があります。（2023年現在）年々商品が減少して新しい投資信託が生まれています。

そんなにあるの！

ぜんきち

そのため使い方も様々です

この中から優れた商品を選ぶのは、石の中からダイヤを探すようで、なかなか酷な作業です。

そこで投資信託を簡単に探すガイドラインとして、商品を3₊1で分類しました。

1分類.カスタム系

投資信託を数本を組み合わせて、自らの判断でポートフォリオを組み合わせるのに向いている商品。

カスタム系は手数料が最安なインデックスファンドが向いており、買付時や解約時の手数料がかからない商品を組み入れる必要があります。

ぜんきち

株式、債券、金などがこれになります

ランニングコストとなる、信託報酬が安い傾向があります。

どんな手数料があるの？

投資信託の手数料について気になる方はこちらの記事を参照ください＞＞投資信託の手数料について

2分類.放置系

投資信託1本へ投資を行なうだけで、リバランスを行ってくれる投資信託商品。株50%：債券50%の商品や、償還する期限へ向けてリスクの取り方を縮小するファンドがあります。

複数のファンドを組み合わせしたり、リバランスによる売買が複数回行われるため、隠れコスト（信託報酬で見えない費用）が大きくなりやすい。

ぜんきち

資産のメンテナンスをコストで支払います

経費率に大きな差が！

資産配分が固定されたものは、インデックスファンドに近いコストで運用されます。一方、資産配分が変動する商品は、時間の経過に合わせてリスク配分を判断し売買が必要となり、コストがかさむのが特徴です。

このような、投資信託1本で複数の資産を所有する商品は「バランス型」と言われ、3種類あります。

ターゲットイヤー型は、「放置系」の最たる投資手法で、償還へ向けて自動的にリスクを縮小する投資手法です。

リスクコントロール型は、相場の変動に合わせて、資産配分を変更する商品で、具体的に株式が下落する可能性が表れると、債券の比率を高める運用商品です。

配分固定型は、手数料が低くカウチポテトポートフォリオを自動的に組む商品です。カウチポテトポートフォリオについてはこちらを参照ください＞＞カウチポテトポートフォリオについて

3分類.テーマ系（トレンド系）

トレンド系は、「宇宙関連」「AI関連」「バイオ投資」などのテーマに沿って生まれた投資信託です。

純資産額が比較的に小さく、償還のリスクがあります。リスクを負う一方、1企業からなる破綻リスクを複数企業への投資で行う投資信託の強みを活かし、大きな値上がり益を狙う投資商品です。

ぜんきち

手数料が大きいのが特徴です

証券会社が儲かりそうだね！

信託報酬が大きい商品が多いため、1年程度の短期投資向きな商品となります。人の狂気は予想できず、ブームが起きている間のみ保有したい短期売買投資となり、中級者向けな投資となります。

引退時に考えたい「資産取り崩し系」

先ほどの3分類と別に、これまで築いた資産を上手に取り崩すのに投資信託も使えます。

この投信のメリットは毎月少しずつ資産を強制的に取り崩すことができる所です。

分配時に、投資商品の運用成績が芳しくなく資産増加分で分配金を賄うことができない場合に、投資した元金（資産）の一部を取り崩して分配を行う商品です。

これって、デメリットだよね？

ぜんきち

引退後には「良い選択」となります

超長期投資をこれまで行っていた方が、いざ投資資金を解約しようとすると、これまで行ってきた資産形成と真逆なことをすることになるので大きな心理的負担がかかります。

解約が進み資産の減少を目にする度に、この精神的な苦痛が増加することになります。

その一方、毎月分配型の商品であると、その苦痛を感じることはありませんし、毎月資産額から解約する手間がかかりません。

それでも、資産が減るのに抵抗が・・

ぜんきち

そんな人には「予想分配金提示型」が適しています

こちらの書籍は資産を上手に使う方法について解説しています。

資産を使うフェーズではこれまでの習慣と真逆となりますから、一度読んでおきたい知見となります。

金融庁の指摘で生まれた「予想分配金提示型」

予想分配金提示型は「元本を取り崩して分配金を出す」という問題をある程度改善したものです。

この商品で断トツで人気な商品は「米国成長株投信Dコース毎月決算型（為替ヘッジなし）」で、純資産総額は2兆円を超えます。（信託報酬1.727%）

この商品は基準額が1万1000円未満だと原則として分配金がありません。1万1000円以上になると、金額に応じて分配金が支払われる仕組みとなります。

じゃあ、これにしよ！

ぜんきち

この商品も「引退世代」向きです

この商品は「毎月分配型」となりますので、資産形成期の方や給与所得などのインカムが大きい方にとっては、将来に向けての資産増幅が見込めない商品となります。

資産クラスの種類

一番理想的な投資手法は、カスタム系で資産配分を適切に組み合わせることです。

初心者に資産配分が大切と言っても、何を組み入れるのかがわかりません。

資産とできる金融商品は区別すると意外と少なく、次の4つに分けることができます。

4つの資産クラス

コモディティを除いて、全ての金融資産は分散投資でリスクを軽減することができます。

投資信託は日本にいながら、世界へ「地域分散」が図れます。

その他、分散についてはこちらの記事で詳しく解説しています＞＞超長期投資の資産分散について

地域分散と「為替ヘッジ」

世界へ投資を行なうには現地の通貨が必要となりますが、投資信託であれば日本円で購入でき、それでいて世界各国へ分散投資ができます。

最近の円安が心配…

通貨による変動を小さくする目的で「為替ヘッジ」商品もあります。

為替ヘッジのデメリットはそのコストの大きさです。ヘッジコストは大きくなるため、長期に渡り保有すると、結局、為替ヘッジが無い商品より劣ります。

為替ヘッジについては詳しくはこちら＞＞為替ヘッジ

資産を組合せる

前述した4つの資産を適切な配分で組合せをすることにより、リスクを限定してリターンを得ることが可能となります。

この資産配分を「アセットアロケーション」と言います。

あなたが、手持ちの現金を投資して、どれくらいの期間で目標金額を築きたいかで、リスクテイクが決まり、あなたに適した資産配分例を知ることができます。＞＞「資産分散の凄さ」についてはこちらで解説しています。

株100%を上回る”簡単”で”実践可能”な投資方法

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2026.08.16

投資信託の使い方（まとめ）

投資信託を上手く活用するには、手数料が高い商品（アクテブファンド）と低い商品（インデックスファンド）を組合せて使用する方法となります。

オーソドックス型はインデックス投資を100%にしても良いですが、退屈なのがデメリットであるため、気になるアクティブファンドがあれば期間を1年程度に限定して投資しても良いでしょう。

リスク調整型は資産配分固定型の商品を活用して、債券比率調整を行えます。引退時の債券保有率を考慮して、コストを低く比率の調整ができます。

インカム調整型は引退して元気がある期間の余暇資金として、毎月分配金が出る投資信託を活用することで、余裕を持って人生を楽しむことができます。

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2026.05.19

投資信託を実際に選ぶ時に”どのサイト”で”どうやって”探せば良いかを画像を用いて、初心者でもわかるように解説しています。＞＞投資信託の選び方

約6,000本からベストな投資信託を"選ぶ方法"

投資信託は商品数が約5888本であり、一つ一つを内容確認して比較するのは現実的に不可能です。そうした時に、頼ってしまうのがyoutubeなどの動画で紹介されている投資信託です。ご存じでしょうが、インフルエンサーが紹介する商品には紹介料が支払...

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2026.03.03

投資信託を上手に活用するためにも、投資信託の手数料に詳しく知る必要があります。こちらの記事で解説しています。＞＞投資信託の手数料について

【徹底解説】投資信託の手数料について

こんな疑問がある方のために、記事を書きました。投資信託の手数料ってどれくらいかかるの⁉手数料が高いファンドが良いの？世間でサービスを受けるときには、お金を沢山支払った方が "良いサービス" を受けられるのが一般認識です。しかし、投資信託など...

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2026.03.03

投資信託は手数料の他に、ファンドによって重要となる指標があり、それが「シャープレシオ」や「インフォメーションレシオ」です。この指標について図解しました＞＞＞手数料より重要な3つの指標

投資信託で手数料より重要となる3つの指標について

シャープレシオってなに？インフォメーションレシオって聞いたことない...あなたは、楽天証券の「信託スーパーサーチ」を使ったことはありますか？信託スーパーサーチでは、トラッキングエラーやシャープレシオ（SR）、インフォメーションレシオ（IR）...

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2026.03.03

インデックス投資には「見落としがちな欠点」が存在します。インデックス投資の隠れた弱点はこちらで解説しています＞＞インデックスの欠点

インデックス投資【最大の欠点】

手数料が安い投信はインデックスでしょ？インデックスに欠点ってあるの？インデックス投資の欠点として、大きく3つが語られていますが、この中でも目に見える損失として、指数の"データ使用料"と"商標使用料"があります。インデックス投資3つの欠点構成...

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2026.03.03

資産運用を心穏やかに行うための秘訣は分散投資があります。

実は、分散投資は初心者だけでなく投資中級者、上級者も行っている投資の基本で重要な事項になります。

この記事では、分散投資4つ全ての解説を行います。

資産が大きくなってきた方が不必要なリスクを取り過ぎないよう、この機会に是非、抑えておきましょう。

記事が、タメになったと思われたら、SNSやリンクで紹介して頂けると今後の励みになります。

4つの分散方法

分散って大切なの？

ぜんきち

リスクを抑えたい方、複利を増やしたい方に大切です

分散投資は様々なメリットがあります。

先述したメリットの他にも幾つかのメリットがあります。

この効果を受けるには、以下の4つの分散が必要になります。

時間分散（ドルコスト平均法）

分散投資の中で馴染みの深いものは「時間分散」です。

何でなじみ深いの？

ぜんきち

積立投資がこれにあたるからです

時間分散は自己資金を複数回に分けて「購入」や「売却」する手法で、購入については「積立投資」とも呼ばれています。

＼ドルコスト平均法の例／

上図は「ゆーきっちゃん」のマネサピ から引用させて頂きました。

マネサピは初心者でも、わかりやすく投資についての情報が記載されている記事が多数あります。サイトはこちらです。＞＞マネサピ

上図は、毎回「定量購入」した場合に比べ、「定額購入」をした場合の方が平均購入額が下がる具体例として引用させて頂きました。

こうした、投資手法は株やコモディティなど値動きが激しい商品に対して有効な方法となり、「高値づかみ」を避けることが可能です。

ドルコスト平均法と注意事項

ドルコスト平均法とは、価格変動する金融商品を一定額で定期的に購入することで、平均購入単価を抑える手法です。

定額で定期的に購入するドルコスト平均法は世界で有名な時間分散法です。

ドルコスト平均法を有効に働かせるためには「定額買付」である必要があります。

定額買付って？

ぜんきち

例えば「1万円を毎月投資」みたいな感じです

ドルコスト平均法を行うコツは2つあります。

ドルコスト平均法では、一口あたりの単価が小さく、積立額が大きい方が「定額投資」が可能になります。

逆に言うと、一口あたりの購入単価が大きすぎたり、購入する額が小さすぎると定額買付ができません。

積立額が1,000円じゃ少ないかな？

ぜんきち

投資信託では1口2~3円なので十分可能です

超長期積立では影響が減衰する

この他に、積立年数が数十年経過すると、定額投資による影響額が小さくなってしまうため、一括投資と変わりがないように感じてしまいます。

上のケースの場合、10年経過すると毎月の影響は1%に満たないものなので、過去に積み上げた平均単価を中々下げることには至りません。

そのため、「一括投資と同じでは？」と言う声も散見されます。

ぜんきち

確かにその通りですが、積立には他の効果も期待できます

積立投資の副次効果は、資産の増減に慣れることが期待できるということです。

投資に不慣れな場合、あなたが汗水流して得たお金が勝手に減ってしまっているのに抵抗感を抱いてしまいます。

積立投資はそんな方にとって、資産の増減に慣れる副次効果が期待できます。

資産のマイナスに慣れてから一括投資しよう

こちらの記事では、「積立投資」と「一括投資」を比較して積立投資のメリットを具体例で解説しています。＞＞積立投資vs一括投資

資産分散（アセットアロケーション）

金融商品は株式以外にも様々あります。

あなたが負えるリスクに応じて、資産配分を決めることをアセットアロケーションと言います。

多彩な商品の一例はこちらです。

沢山ある

ぜんきち

昔と今の分散方法も変化があります

昔からの資産分散

資産分散とは、“財産三分法”といって、財産は主に『有価証券』〔1〕『現金』『不動産』の3つあります。

この3つに分けてリスク分散する方法が昔から有名です。

不動産投資は、借金というレバレッジをかけて投資する方法となります。そのため、門外漢では始めにくく、失敗したらそこで大きく躓いてしてしまいます。

近代の資産分散

現代は株式市場に、REITや金への投資など様々な有価証券が誕生しました。

そのため、株式市場で資産を分散する方が、流動性〔2〕が高く、危機に俊敏に対応できます。

一番わかりやすい例が「REIT」つまり、不動産です。

これは、現物とは違い、契約や売り手を個別に探す必要がなく、株の売買で直ぐに現金化できます。

しかし、REITは流動性が高い分、短期的な価格変動が現物の不動産価格よりも大きくなります。

他にもあるの？

他にも、「農産物」「原油」などのコモディティについても株式市場でETFとして投資が可能となりました。

2024年には「暗号資産」のビットコイン（BTC）についてもアメリカでETF取引が始まっています。

資産分散って効果あるの？

ぜんきち

株式100%より収益があがります

こちらの記事では、株より収益が劣る「金」を組み入れた時の収益について詳しく解説しています。＞＞米国株プラス金の収益

地域分散（動乱、紛争と天災）

地域分散は、その名の通り投資する「地域」を分散させる投資方法です。

グローバル経済下で意味あるの？

ぜんきち

地政学リスクの観点で意味があります

グローバル経済が進んだことや、インターネットの大衆化によるテック産業隆盛により、経済圏が国の枠に囚われず、国際社会全体に広がりました。

その観点で言えば、米国企業単体へ投資を行なっても世界全体から収益を得ている以上、間接的に世界分散ができていると考えることも可能です。

そのため、地域分散の観点は政治的「動乱」「紛争」や「天災」という地政学リスクの観点で考えることになります。

オバマ大統領時代、北朝鮮が “長距離弾道ミサイル” を開発している時には、対アメリカの地政学的リスク〔3〕が上がって、株式市場も下落しました。

次の覇権を狙う中国と米国の争いが起きるとすると、どちらにもつかないスタンスであるインドが相対的優位に位置します。

他にも、南半球の大国オーストラリアは大国と物理的な距離が大きく地政学リスクは小さいです。

経済成長だけで見ると、南アジアが最も成長することが確定していますが、政治リスクや汚職が蔓延しており、難しい投資となります。

株式市場においても、米国投資家のプレゼンスが高く、南アジアの経済は好調でも米国が傾くと米国投資家のリスク軽減のために、一気に資金が引き上げられます。

南アジアは市場規模が小さいため、その影響は絶大なものになります。

ぜんきち

世界2位の株式市場の日本においても同様です

通貨分散（世界の情勢でゆっくり変化）

実は、先述した「地域分散」を行うことで通貨分散もある程度できています。

通貨分散は投資を行なっていない予備資金をどの通貨で保有するかを考えることができます。

早速、結論としては日本人は、米ドルへ50%、ユーロへ10%の資産を振り分けるのがベターとなります。

為替取引高

世界で最も流通している通貨が一番強い通貨となります。

世界一位の取引量を誇るのは米ドルです。

米ドルさえ保有しておけば、あらゆる国で安心して為替交換が行えます。

＼為替取引高推移／

BIS調査について

国際決済銀行（BIS）において3年に1度、世界外国為替市場調査が行われます。

通貨	2007	2010	2013	2016	2019	2022
米ドル	42.8	42.4	43.5	43.8	44.1	44.2
ユーロ	18.5	19.5	16.7	15.7	16.2	15.3
日本円	8.6	9.5	11.5	10.8	8.4	8.3
英ポンド	7.4	6.4	5.9	6.4	6.4	6.5
人民元	0.2	0.4	1.1	2	2.2	3.5
豪ドル	3.3	3.8	4.3	3.4	3.4	3.2
加ドル	2.1	2.6	2.3	2.6	2.5	3.1
スイスフラン	3.4	3.2	2.6	2.4	2.5	2.6
香港ドル	1.4	1.2	0.7	0.9	1.8	1.3
シンガポールドル	0.6	0.7	0.7	0.9	0.9	1.2
その他	11.6	10.2	10.6	11.1	11.7	10.8

上図は最新の取引高となり、トップ4の順位は変わりませんが、人民元が8位から5位へ上昇しました。

人民元のシェアに香港ドルを加えると7.8%と日本の8.3%に迫る勢いが中国にはあります。

為替市場の取引総額は約7.5兆ドルと毎年増加傾向で増加率は前回の29.9%より低い14.1%の増加でした。

ダブついたお金がある証拠だ

IMF（SDR）の通貨割合

価値の保全のための通貨として、国際通貨機関（IMF）〔4〕の特別引出権（SDR）〔5〕が参考にできます。

SDRは金融危機時の融資引換券なので、SDRに採用される通貨には信用度があり、その割合は通貨の信用度という認識で概ね正しいです。

先述した取引出来高とSDRの割合は異なり、2020年から3位に人民元が入っています。

＼SDRシェアの推移／

SDR評価見直しについて

理事会で5年毎の評価を行っておりました。しかし、COVID-19の影響を受け、一年後ろ倒しで2022年に評価見直しが行われました。

	1985	1990	1995	1998	2000	2005	2010	2015	2020	2022
米ドル	42.0%	42.0%	40.0%	39.0%	39.0%	44.0%	44.0%	41.9%	41.7%	43.4%
ユーロ※	32.0%	31.0%	32.0%	32.0%	32.0%	31.0%	34.0%	37.4%	30.9%	29.3%
日本円	13.0%	15.0%	17.0%	18.0%	18.0%	14.0%	11.0%	9.4%	8.3%	7.6%
英ポンド	13.0%	12.0%	11.0%	11.0%	11.0%	11.0%	11.0%	11.3%	8.1%	7.4%
人民元	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	10.9%	12.3%

ユーロについて

ユーロは1998年まで存在しませんでした。そのため、それまでの独マルク（約20%）スイスフラン（約10%）を積算しています。

SDRの割合推移をみると、日本の通貨が占める割合が2000年から徐々に減っています。

その一方、人民元は2020年に一気に10.9%の採用が行われました。

大きな割合で採用されたのは、SDR基準による「2.自由利用可能通貨」について基準を満たしたと判断されたからです。

人民元は採用基準の「2.自由利用可能通貨」を分解すると、国際的な「計算単位」「支払単位」「価値保蔵手段」の3つが必要で、人民元が3要素を備わっていると判断されました。

通貨分散の考え方

先述したように、日本で働けば、労働を「円」に変えることは可能です。

しかし、世界でメジャーな通貨である「米ドル」や「ユーロ」を持っていないのは大きなリスクとなります。

今や、日本円は人民元に劣るマイノリティへ転落しており、日本円しか所有しないということは”大きな賭け”をしているに他なりません。

じゃあ どうしよう

ぜんきち

他国への投資で分散が可能です

米国企業へ投資をすることは通貨分散と同じことなので、諸外国の投資や全世界へ投資すると「通貨分散」ならびに「地域分散」の一石二鳥となります。

例えば、中国の指数であれば、人民元で購入する。欧州の指数であれば、ユーロで購入することで、「通貨分散」と「地域分散」の両方の対策ができます。

【まとめ】４つの分散方法

昔に比べ、株や債券などの”ペーパーアセット”が豊富になり、細かい手続き不要で分散投資ができるようになりました。

ペーパーアセットは簡単に取り込める代わりに、昔に比べ簡単に価格の上下が起きます。

価格変動はリスクと同義ですので、分散投資の必要性は昔に比べ大きくなり、個人投資家にも必須となりました。

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「初心者」が投資の前に初めに取り組むことについて実体験を踏まえ解説しました。＞＞投資初心者が最初に取り組むべき事

レベル3「資産運用のリスク」

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2026.03.03

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『生活防衛資金』メリット3点と"目安"について

こんな悩みがある方のために、記事を書きました。生活防衛資金の目安は？生活防衛資金の役割は？私たちの親世帯は、政府による手厚い社会保険料と長期のデフレで『貯金』が正解でした。一方、現役世代は「少子高齢化」と「インフレ」でかつ、「超低金利」時代...

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2026.03.03

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"リスク許容度"を測る 5つのチェックポイント

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2026.03.03

アメリカが今後も伸びていくので、アメリカ一本へ投資する！！

と考えている方もいらっしゃると思います。

実は、アメリカのみへの投資より適切な「資産分散」を行なえば、よりリターンが高くなります。

ほんとに？

分散投資は株100%よりリターンが減ってしまうという考えの方は今回の記事で「正しい分散はリターンを上げる」と知識のアップデートに役立ててください。

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4つの分散投資について

分散投資の詳細については、別の記事で詳しく解説しています。＞＞4つの基本的な資産分散

この記事では、資産分散について詳しく解説します。

資産分散の有効性

数百年における金融資産の歴史を見ると、株式に勝る資産はありませんでした。

しかし、私達の運用には目的があって、必ず使用するタイミングが訪れます。

そのため、数百年の間に資産を取り崩さないチャートを鵜呑みにすると大変な目に遭います。

歴史的な収益の確認

まず、見飽きた方もいらっしゃるかもしれませんが、こちらのチャートをご覧ください。

やっぱり株100%が一番！

株式100%が気持ち良いほどの右肩上がりで成長していますが、今回は『金』に着目します。

ちなみに、上図のチャートは“実質”トータルリターンとなります。

実質ってなに？？

ぜんきち

「インフレ率を考慮」という意味です

つまり、このチャートが示すのはインフレ率を除いたら金は200年間横這いであったという過去を示しています。

金はやっぱダメじゃん！

株に比べて金は全然ダメなように感じますが、このチャートは「200年」なので、一世代で考えるのには長すぎます。

10-15年で考えると、イマイチな金をアセットアロケーションに入れると面白い結果が得られます。

金をアセットアロケーションに入れる

確かに、資産を『金』に全て変えてしまうと、リターンは上図のようになります。

では、ポートフォリオの数十%を金へ変えたらどうでしょうか？

あんまり変わんないんじゃない？

結果は下のチャートになります。

遡れる1972年からのバックテストであれば、金を数十%入れたチャートの方が、リターンが大きく、暴落も小さくなります。

ぜんきち

金を20%入れるだけで分散効果が得られます

例年のパフォーマンスも、基本的に株100%をアウトパフォームしていることが見て取れます。

リバランスの重要性

何で金を入れると収益があがるの？

ぜんきち

そのカラクリはリバランスです

実は、先ほどのチャートでは年に1度のリバランス〔1〕を行っておりました。

＼再度登場 リバランスあり／

シャープレシオ比較

・青 株100%：0.45
・赤 金20%：0.52

定期的なリバランスを行うことで、収益は大きく変わります。

リバランスなしの場合

じゃあリバランスが無かったらどうなるの？

リバランスの手間を怠ると、シャープレシオ〔2〕は株100％と変わらず、結局は株100％所有の方がリターンが大きくなります。

チャートを見ると、金20%が保たれている最初の頃は、株100%に比べ優位に立っています。

しかし、年数が経ち、金の割合が減っていくと株100%よりアンダーパフォームしています。

分散投資の有効性について

もっと至近でバックテストしたらどうなるの？

ぜんきち

切り取る範囲でパフォーマンスが変わります

至近10年による比較（2014.7~2024.8）

至近10年では、株式市場が絶好調となる年のパフォーマンスとなります。

上図はインフレ調整込みのチャートとなります。

インフレを加味したとしても株式が大きく上昇した頃で、そうした期間においては株式100%の方が毎年のリターンが「1%」も差が開きます。

ぜんきち

1%は複利効果で大きな差となります

分散投資の評価

前述した、至近10年と同じく株価が大きく上昇した1980年代後半から1990年後半についても結果は株100%が高リターンとなりました。

この結果から言えるのは、株式が絶好調な時には株式100%に勝るものはないという事実です。

将来はわからないからね…

ぜんきち

市場将来が不明の場合は分散が吉です

分散投資の効果が発揮するのは、株式が”下落”もしくは”横這い”となってしまう時に発揮します。

現実的に、15年以上の運用予定であると必ず暴落局面はありますし、投資期間が長ければ長いほど、資産分散の効果は得られます。

バックテストでは、利益確定時の税金は考慮されていません。しかし、税負担はNISA口座を使うことによってクリアできます。

もし、少しでも懸念ある方はたった数％だけの組み入れでも、分散の効果が出ますので、検討すると良いでしょう。

【まとめ】資産分散の有効性

資産分散の効果が発揮されるのは、15年以上の超長期に投資を継続する場合で、株式が”下落”もしくは”横這い”が長いほどその効果が顕在化します。

ただし、例外的に株式が絶好調な期間が続く時期には株式100%の方がリターンが大きくなります。

もし、これからの株式市場が10年間低迷してしまった場合や、20-30年間の超長期投資であると、分散投資をしていた方がリターンが大きくなる可能性が高いです。

資産分散で気を付けたいことは、年に1度のリバランスを忘れず行う必要があるということです。

記事が、タメになったと思われたら、“SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

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2026.09.25

世界一有名なヘッジファンドを創設したレイダリオ氏が個人投資家へ提唱したのが「オール・シーズンズ戦略」となり、その特徴は株価下落局面で下落幅が小さいポートフォリオとなります。

完璧なポートフォリオが知りたい

ぜんきち

今回紹介する「黄金のポートフォリオ」が近いです

ここで言う、完璧なポートフォリオは以下の3つのポイントに注力したポートフォリオとなります。

株式市場は政治や経済の変化により激しく上下しますが、どんな時期でもこの3つのポイントを兼ね備えたポートフォリオが、今回紹介する黄金のポートフォリオとなります。

しかも、現在このポートフォリオを作成するチャンスが来ていますので、レイダリオ氏が提唱した背景から具体的な銘柄まで紹介します。

もし、参考になったと思われたら、友人や親戚に “SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

レイダリオ氏の実績

世界最大級のヘッジファンドは「ブリッジウォーター・アソシエーツ」（Bridgewater Associates）で、約20兆円もの資産を運用しています。（2024年時点）

20兆円ってピンとこない

ぜんきち

オランダなどの予算額に匹敵します

フリッジウォーターを一躍有名にしたのが2008年のリーマンショック時の成功です。

2008年の金融危機が起きた時に、世界中の証券会社や投資家に多大な損失を与えた危機となりましたが、フリッジウォーターは金融危機を予見して、12%の収益を上げました。

そんなヘッジファンドを26歳で創設したのが「レイダリオ氏」となります。こちらがブリッジウォーターのサイトです。＞＞ブリッジウォーター

ブリッジウォーターの投資スタイル

ブリッジウォーターは創設者であるレイダリオ氏の哲学が大きく反映された投資スタイルとなっております。

レイダリオ氏が著作した「原則」の書籍の中で、彼は過去の失敗から市場歴史の重要性と歴史は繰り返していることを学びました。

これがブリッジウォーターの『相関性の低い資産を組み合わせ、リスクを減らし収益を維持する』という運用スタイルの礎となりました。

上の書籍は、単なる投資本ではなくレイダリオ氏が培った経験や知識がまとめられており、組織の経営など、細かいビジネスシーンで役立つことがあります。

2つのポートフォリオ

詳しくは後述しますが、ブリッジウォータ・アソシエイツで用いられている投資手法オール・ウェザー戦略を個人が行おうとすると難点があります。

これを個人投資家向けに考案したのが「オール・シーズンズ戦略」となります。

先に、オール・シーズンズ戦略の基となったオール・ウェザー戦略について解説します。

オール・ウェザー戦略

オール・ウェザー戦略は市場環境がどんな局面においても、資産の上昇を目指す戦略となります。

ブリッジウォーターは歴史的な研究成果から、長期的な時間軸で市場を見ると「インフレ期」「デフレ期」「経済停滞期」「経済成長期」の4つに分類できると発見しました。

表をご覧いただくとわかるように、4つの分類は明確に区分されることなく、時間の変化とともに移り変わります。

で、運用成績はどうなの？

この戦略による投資で、1974年から2013年（40年間）の損失は最大でも3.93%で、年平均利回りは9.88%（運用報酬除く）で推移しています。

ぜんきち

S&P500は比較にならない下落でした

オール・シーズンズ戦略で秀逸な点は最大下落率が3.93%であった点です。下のチャートはS&P500のチャートとなります。

＼1929年から2016年 インデックス比較／

	S&P500	オールシーズンズ
参照期間	87年	87年
損失回数	24回（約27%/年）	14回（約16%/年）
最大損失	64%（4年連続下落）	20.55%（4年連続下落）
平均損失	13.66%	3.65%

S&P500は1953年から約500銘柄の指数となったため、注意が必要ですが世界恐慌時でもオールシーズンズ戦略は下落を半分以下に留めています。

季節に合わせて変化するアセットアロケーション

（2021.8）ブリッジウォータ保有株式

（2024.2）ブリッジウォータ保有株式

ご覧のように、こちらは「株式」だけのポートフォリオとなりますが、ブリッジウォーターが保有する銘柄は数年で変化します。

ブリッジウォーターが保有する資産は株式の他に、債券やコモディティについても4つのシーズンに合わせてアセットアロケーションを変化させます。

4つのシーズンの厄介な所は、セクターローテーションと異なり、次に来るシーズンを予想することができません。（セクターローテーションはこちら＞＞セクターローテーションとは）

タイミングがわからなければ厳しい

常に市場を細部まで監視していない個人投資家はシーズンの移り変わりの兆候も掴めません。

この現実を受け止め、個人投資家向けに改良したのがオール・シーズンズ戦略であり、このポートフォリオのことを「黄金のポートフォリオ」と呼ばれています。

オール・シーズンズ戦略（黄金のポートフォリオ）

繰り返しになりますが、オール・ウェザー戦略の考えの概要を抽出し、個人向けに改良したのが「オール・シーズンズ戦略」による黄金のポートフォリオです。

黄金のポートフォリオの割合やETFなどは後述します。＞＞黄金のポートフォリオ【詳細】

この黄金のポートフォリオの詳細は下の書籍に記されています。この書籍で”黄金のポートフォリオの作り方”と題をつけており、これが黄金のポートフォリオと呼ばれるゆえんとなります。

オール・ウェザー戦略とオール・シーズンズ戦略の使い分け

ブリッジウォーターへ出資すればいいのでは？

オール・ウェザー戦略を個人で行うにはヘッジファンドであるブリッジウォーターへ出資が近道です。

しかし、これには大きな問題が存在します。

その問題とは、資産の運用には最低でも1憶ドルの資産が必要という所です。つまり、資金が大きい富裕層向けの戦略となります。

ぜんきち

超富裕層だけしか申し込めません

（※ブリッジウォーターは現時点で出資を募っていません）

その一方、オール・シーズンズ戦略は資金が小さい個人投資家でも手軽に行うことができるポートフォリオとなります。

オール・シーズンズ戦略は自分で運用管理する手間が発生しますが、暴落時には、その手間で発生するコスト以上に精神が安定するという大きなメリットをもたらしてくれます。

黄金のポートフォリオ（オールシーズンズ戦略）の詳細

黄金のポートフォリオの特徴を一言で表すと「全シーズンの暴落に耐性のあるポートフォリオ」となります。

そのため、「引退後で収入が限られている方」や「使用用途が決まっている資産を運用する方」にとって心地よく投資を継続するのに一役買います。

＼黄金のポートフォリオと米国株式／

2007年から近年までに2度の大きな暴落がありました。

上のチャートから、黄金のポートフォリオは暴落に耐性があることを示し、米国株に比べ、着実に資産を増加させていることが読み取れます。

【資産配分】黄金のポートフォリオ

＼黄金のポートフォリオ／

対象商品	概要	割合
株式	米国株式	30%
ゴールド	現物の金	7.5%
商品	原油や穀物	7.5%
長期米国債	20年から25年の米国債	40%
中期米国債	7年から10年の米国債	15%

対象商品	ETF（信託報酬%）
株式	VOO（0.03%）VTI（0.03%）
ゴールド	GLDM（0.18%）
商品	DBC（0.88%）GSG（0.75%）
長期米国債（20年以上）	TLT（0.15%）EDV（0.07%）
中期米国債（7~10年）	IEF（0.15%）VGIT（0.05%）※
総合米国債（短中期債券）	AGG（0.03%）BND（0.035%）

※VGIT…米国中期国債　3~10年

債券の割合が多い…

ぜんきち

オール・ウェザー戦略に合わせるとこうなります

黄金のポートフォリオの基になるオール・ウェザー戦略は、債券にレバレッジを掛けて、変動率を株式と同等まで引き上げています。

そのため、現物の債券をあてはめると、割合が大きくなります。

割合の狙いは？

レイダリオ氏によると、株式の変動リスクは債券の約3倍あると考えています。そのため、株式の変動と同等とするために債券割合が大きくなります。

例えば、経済に陰りが出てくると、債券価格が上昇しやすく株式の下落を補ってくれます。債券と株式の相関についてはこちら＞＞株式と債券

コモディティは物価上昇局面に高パフォーマンスが期待でき、インフレ時期に弱い債券のヘッジを担うことができます。

特に、アセットアロケーションに金を始めコモディティを取り入れるのは、100年のマーケットの研究した賜物です。

現金は？

ぜんきち

過去にレイダリオ氏は”ゴミ”と断じています

特に、金をポートフォリオに組み入れることの有効性に確信しており、ポートフォリオの5~10%を金にすべきだとレイダリオ氏が発言しています。

ヘッジファンドの帝王レイ・ダリオ　弱気な相場見通しから買いを推奨するものとは | ZUU online

ブリッジウォーター・アソシエーツを率いる「ヘッジファンドの帝王」ことレイ・ダリオ氏（68）の相場見通しが弱気に傾き、市場関係者の注目を浴びている。彼が「金や日本円を買え」と勧めるほどだから、投資家たち

zuuonline.com

ゴールド（金）への投資効果

ゴールドは株式暴落時に一番先に上昇していく特徴があります。

近頃は債券も株の逆相関として考えられていましたが、コロナショック時に金の方が債券に比べ優れていることが明らかになりました。

＼コロナショック時の値動き（2020~2021）／

ティッカー	概要	概要
SPY	株式（ローソク）	米国株指数S&P500
GLDM	ゴールド（金）	金ETF
TLT	債券（青）	満期20年以上の債券

株式の暴落が起きた3月から4月においては、”ゴールド”と”債券”どちらも同じ下落幅です。その後、8月からは“ゴールド”は”債券”をアウトパフォームして上昇しています。

つまり、株式の下落に対して債券よりゴールドの方がヘッジ資産として適切だと言えます。

【バックテスト】黄金のポートフォリオ

下のチャートは2006年から2021年までのバックテストとなります。

＼黄金のポートフォリオと米国株式／

チャート

赤：米国株
・SPY
青：黄金のポートフォリオ
・株（SPY
・中期債券（IEF
・長期債券（TLT
・金（GLDY
・商品（DBC

その他の条件

・期間：2006~2021
・リバランス：毎年
・配当金：再投資
・投資方法：一括投資
※リバランス時の税金は考慮していません。

運用期間の中で、注目したいのが元本割れの大きさです。株式100%の場合は50.8%の下落となります。これが黄金のポートフォリオであると、12.1%の約5分の1になります。

年間の平均上昇ベースでみると、株式100%より劣りますが、期間の大半で黄金のポートフォリオが優位となっていますし、年間成長率も7.98%と十分の高さを誇ります。

バックテストで最も参考になるのが変動率です。この変動率の将来の再現性は数学的な知見で解明されています。＞＞変動率が参考になる理由

【日本版】黄金のポートフォリオ

黄金のポートフォリオは米国投資家へ向けて書かれてます。

そのため、日本の投資家へ向けて”山崎 元”さんが「日本版オール・シーズンズ・ポートフォリオ」を紹介しています。

＼日本版黄金のポートフォリオ／

オリジナル版	日本版
米国株式（30%）	先進国株式（5％） 先進国株式ヘッジ（10％） 日本株（15％）
米中期債券（15%）	外国債券ヘッジ（15％）
米長期債券（40%）	長期日本国債（20％） 国債（変動10）（20％）
金（7.5％）	金（10％）
商品（7.5％）	J-RERT（5％）

日本版とオリジナル版を比較すると、「株式」や「債券」の割合は同じとなります。

異なる部分は、「金」の割合が大きいのと不動産である「REIT」を組み入れるところです。

日本債は金利低いよね…

日本の債券は金利が超長期に渡り0%となっています。そのため、このポートフォリオによる期待リターンは2~3%となります。

リスクは5~8%と推測できますので、日本版ポートフォリオはリスクリワードが悪いです。

ぜんきち

国内債券より現金の方が良いかも…

この日本版「黄金のポートフォリオ」を改訂したものをこちらの記事に記載しました。

こちらの記事では、具体的な組み入れ「REIT」や外貨を組み入れる考え方、そして割合を単純化したポートフォリオを解説しています。

日本版「黄金のポートフォリオ」の作成

依然、株価暴落時に靭性のあるポートフォリオとして、黄金のポートフォリオを解説しました。このポートフォリオは世界最大級のヘッジファンドを創設したレイ・ダリオ氏が紹介したポートフォリオでした。＼黄金のポートフォリオ／対象商品概要割合株式米国株式...

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2026.03.03

【注意事項】黄金のポートフォリオ

ポートフォリオを作成する上で最大の注意事項は、「組み入れ時期」と「リバランス」です。

ポートフォリオって一度につくるんじゃぁ…

ポートフォリオは基本的に一度のタイミングで作成し、その後のリバランスを繰り返すことで割高な資産をテコ入れしていきます。

これは、合理的な判断で人には心理的なバイアスが生じます。そのため、歴史を振り返り、明らかに割高だと言える時には徐々に組み入れるのも一考の余地ありです。

ぜんきち

タイミングを計る理由を解説します

ポートフォリオ形成期の注意点

繰り返しになりますが、リバランスを想定すると、ポートフォリオは一度に作るのが基本とされています。

しかし、株式や債券が極端に割高な局面となっている時は異論を唱えます。これは黄金のポートフォリオ提唱者のレイダリオ氏が発言しています。

特に注意したいのが、黄金のポートフォリオの大半を占める債券の組み入れ時期です。

黄金のポートフォリオと「債券」

ぜんきち

こちらは2020.4のレイダリオ氏の発言です

投資家がいま国債を保有するのは「正気の沙汰でない」と述べた。

出典：Bloomberg-2020.4.16-国債を今保有するのは「正気の沙汰でない」－ダリオ氏

え、ダリオさん⁉

当時、FRBによる緊急金利引き下げが実行され政策金利が0%となっていました。

こんな時期にポートフォリオの多くを占める債券を組み入れると、債券の価格上昇が見込めない一方、債券の確実な下落が決まっています。

債券の価格と債券利回りは「逆相関」となります。詳しくはこちらの記事を参照下さい。＞＞債券と利回りの関係

ぜんきち

常識的な金利水準下で投資が求められます

2024年初頭には政策金利が5.25－5.5%で停滞しており、市場関係者によると現在が金利のピークに達している見方が強いです。

これ以降は、政策金利が下落していく見方が多く、債券が上昇していくと判断されています。

ぜんきち

2020年当時より現在の金利は「もの凄く」高いです

そのため、主観ではありますが、購入妥当な債券の水準は金利が3.5%程度以上であると判断できます。

＼債券価格暴落の歴史／

2022年には債券に過去最大級の暴落が起きました。

つまり、現時点で黄金のポートフォリオの主力となる債券を低価格で組み入れるチャンスが到来しています。

黄金のポートフォリオと「金」（ゴールド）

＼100年ゴールドのチャート／

こちらのチャートはゴールド（金）100年の超長期チャートです。ご覧のように金が高騰しているように錯覚します。

しかし、ゴールドは一般的なコモディティと異なった評価方法が可能です。

ゴールドは通貨のように生成できない特徴と、昔は通貨として使われた背景があります。

そうしたことからゴールドの評価方法で一番メジャーな方法は、マネーストックと比較する方法です。

＼金とマネーストックの比較／

このチャートはマネーストックに対するゴールドの価格となっています。

ん、金が下がってる？

ぜんきち

通貨の増紙で金が安価となっています

上のチャートも100年の超長期チャートで、通貨量に対してゴールドの価値を判断すると割安水準であることが読み取れます。

ゴールドは良くも悪くも人の手によって影響しませんので、ゴールドは複利効果となりません。

ゴールドの対数表は比例するように見えないことから、ゴールドへ複利が働いていないことがわかります。その他、複利についてはこちらを参照ください＞＞”複利”と”投資の関係”

“債券”には保有している金額に対して利子が貰えます。しかし、“ゴールド”をはじめとするコモディティは保有しているだけでは富を運んできません。

じゃあ債券の方が良いのかな？

ぜんきち

過去にはゴールドの方がリターンがありました

一見すると、利子が付く債券の方がトータルリターンが多いように思いますが、過去の値動きからゴールドへの投資の方が資産増加に寄与しました。

切り取る期間によりリターンは変化しますが、ゴールドは株式のリターンに引けを取らないパフォーマンスが期待できるという証左になります。

調査期間は約15年の超長期で測定しているため、ゴールドの保有は超長期で安心して行える投資です。

黄金のポートフォリオと「コモディティ」

その一方、コモディティは消費需要がメインとなっていますから、インフレ下に保有しておくことでヘッジ効果が得られます。

また、株式市場が荒れようが、食事を無くすことは出来ませんから、株式市場と非相関な取引が可能な商品があるのが魅力となります。

つまり、コモディティは一般的に株と比較されます。

しかしながら、コモディティを日本の証券会社から投資するにはETFが乏しいです。

ぜんきち

資産額が小さく流動性が心配…

こうしたことから、先物取引などで売買が必要となり、個人投資家が手間なく保有するのは難しいのが現状です。

コモディティの基礎についてはこちらを参照ください＞＞コモディティについて

リバランスの手間

「黄金のポートフォリオ」の効果を持続させるには、ポートフォリオの割合を崩すことなく保つ必要があります。

具体的にリバランスとは、割合の増加した資産の売却及び、購入が必要となります。

こういった資産の管理は、兼業投資家にとって負担となります。それを解決する一助に「オール・シーズンズ戦略」を基にしたETFが誕生しています。

黄金のポートフォリオのETFが誕生

オール・シーズンズ戦略をやりたいけど、リバランスが面倒だなぁ

外国の証券会社で投資可能なETF「RPAR」が2019年に誕生しました。

このファンドを運営する企業の共同創業者の一人が元ブリッジウォーター社のヘッジファンドマネージャーです。

しかも、債券をレバレッジで運用しているため、本家の運用方針に近いといっても過言はないです。詳しくはこちらの記事を参照ください＞＞黄金のポートフォリオETFについて

レイダリオ氏の今後の懸念

レイダリオ氏は大きく、2つの点に注目しており、覇権国の交代が近づいているということを私たちに警告しているように思います。

米国債務危機の問題

＼世界の債券規模（2022）／

世界の債券（2022）

・2022年の世界の債券市場は総額で133兆ドル。
・米国と中国の債券を合わせると世界の55%を占める。

レイダリオ氏は最近のインタビューで「米国が債務危機に陥る可能性がある」と警告しました。

具体的には、債務が経済に占める割合が大きくなると、利払いが増大するため、債務危機は一気に加速する傾向があり、米国はその加速の転換点にいるという見方を示しました。

＼米国債務の推移（2024）／

米国の債務総額（2024）

・黄色：政府内保有、赤：政府外の債務
・政府内保有は連邦政府が管理する市場性がないものを指します。
・政府外の債務は個人、企業、連邦準備制度、州や地方自治体、外国が保有するものを含む。

ご覧のように、米国の債務は膨れ上がっています。

こうした背景から、レイダリオ氏は過去に嫌っていた現金を一時的という条件ですが選好しています。＞＞Bloomberg－現金が一時的に良い

世界戦争の危機

ぜんきち

中国と米国の戦争を懸念しています

レイダリオ氏は、イスライルとハマスの戦いが世界の他の地域で紛争を招くと警告しています。

続けて、こうした様々なタイプの戦争が中国と米国の対戦に繋がる可能性があり、その可能性は50%に高まったと言明しています。原文はこちら－Linkedln（Another Step Toward International War）

覇権国の交代には、覇権国内の貧富の差による分断が起きます。その後、内紛や他国との戦争による大きな債務が経済の足枷となり、覇権国の交代となります。

アジアで戦争が起きる可能性が高まっています。この緊張感は、有事の「円」として円買いの動きが、表れていないことからも想像できます。

台湾有事…

覇権国がこれまで以上に長く維持することも可能です。それには、国民一人一人の意識が必要で、レイダリオ氏は様々な媒体を通じて争いが起きないよう呼び掛けています。

ブリッジ・ウォーターCEO交代

この他に、レイダリオ氏が創業したブリッジウォーター社の代表がニル・バーディー氏に交代しました。（2023年3月）

こちらの記事では、「AIと機械学習にリソースを割き、アジアと株式業務の拡大していく」と記載しています。＞＞Bloomberg-ブリッジウォーター後継者下で経営変化

2023年に言及したように、2024年にかけてブリッジウォーター社は中国の投資家から前年比の約2倍（55憶6千万$）の出資に成功しています。－Reuters-ブリッジウォーターの中国の資産がほぼ倍増

【まとめ】黄金のポートフォリオ

オレイ・ダリオは当初「ピュア・アルファ」というファンドを作成して市場のアルファを追求して一財を築き上げました。

レイ・ダリオはこの築いた財産を「予期しない暴落時でも保つ」ことに重点を置いて「オール・ウェザー・ポートフォリオ」が生まれました。

つまり、ある程度の財を築いた後のポートフォリオとして選好すべきポートフォリオが今回紹介した黄金のポートフォリオです。

＼黄金のポートフォリオ／

歴史を振り返ると懸念事項はありますが、リスクがない時を待つとなると、いつまでたっても投資ができず、インフレによる通貨資産の逓減に悩まされるのは想像に容易いです。

そんな方にとって、下落を限定的にするこのポートフォリオは一考の価値ありと信じています。

関連記事

債券と株の相関関係について、物価上昇率、金融政策、経済成長の3つの観点から相関性を分析し、逆相関という誤解がなぜ起きたのかを解説しています。＞＞債券と株の相関関係について

株式と債券の相関性について【事実検証】

債券って株と反対に動くの？リスク軽減になるってホント？あなたは債券ETFを自分のポートフォリオに組み入れていますでしょうか？債券を資産に組み入れる目的に「リスク軽減の効果のため」という理由がありますが、その具体例が「株と正反対の動きをするか...

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2026.03.03

解説したように、黄金のポートフォリオは維持・管理に大きな労力が伴います。しかし、維持管理を自動的行ってくれるETFがあります。詳しくはこちら＞＞黄金のポートフォリオETF

黄金のポートフォリオのETF（RPAR）紹介

リバランスに手間を掛けたくない黄金のポートフォリオを手軽にする方法ないの？現在の米国市場の割高感を受け、暴落時に備えたポートフォリオを検討されている方が増えています。暴落に備えたポートフォリオとして最適な戦略がオール・シーズンズ戦略（黄金の...

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2026.03.03

黄金のポートフォリオは米国人向けに作成されています。このポートフォリオを日本人版にしたものが、こちらのポートフォリオとなります。＞＞「日本版」黄金のポートフォリオ

日本版「黄金のポートフォリオ」の作成

依然、株価暴落時に靭性のあるポートフォリオとして、黄金のポートフォリオを解説しました。このポートフォリオは世界最大級のヘッジファンドを創設したレイ・ダリオ氏が紹介したポートフォリオでした。＼黄金のポートフォリオ／対象商品概要割合株式米国株式...

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2026.03.03

もし、経済の仕組みについて理解することができれば、大きな経済の視点で投資判断を行なったり、大暴落に対して臨む姿勢ができます。

それにはレイダリオ氏の「30分でわかる経済のしくみ」が役立ちます。

この記事はレイダリオ氏の動画の要約となります。

ぜんきち

さっそく、動画の主旨を記載します

なぜ、経済は直線的に増加していくのではなく、波のように良い時と悪い時が生まれてしまうのかと言うと、「ツケ払い」や「クレカ決済」などの支出の前借りがあるからです。

ちょっと、わかりにくいですね

ぜんきち

わかりやすく解説します

経済を動かす三要素

経済を動かす要素は以下の3つに分けられます。

人の労働による生産力は工夫など知識の積み重ねで向上し、これは右肩上がりの直線的で表されます。

これに、クレジットが影響します。クレジットの影響は上がり下がりがある波のようになり、短期の小さい波と、超長期の大きい波がうまれます。

＼3つの経済の動き／

“クレジット”の影響

クレジットがなぜ、「波の動き」となるのか？また、クレジットが無い場合にはどういった経済の動きとなるのかを解説します。

では、はじめにクレジットの波の動きについて解説します。

クレジットについて

クレジットってなに？

ぜんきち

「借金」のことです

私たちの生活は「クレカ決済」や住宅の売買など高額な支出に伴う「ローン」を組んでいます。

これは未来の支出の前借りとして「クレジット」つまり、信用で購入しています。直ぐにサービスや商品が手に入りますので波で言うと「上昇」の動きとなります。

一方、前借りは未来に返済すべき「借金」なので、未来の「下降」を形成します。

＼クレジットが作る波／

この波は短期的に重要なもので、人は「クレジット」を使うことで生産性を高めると経済を押し上げる効果があります。

逆に借金の返済が経済を下げる効果をうみます。

これに後述する「労働生産」の右肩上がりの直線を合わせると、下のような右肩上がりの波状のサイクルが生まれます。

＼経済のサイクル／

直線的な労働生産性を継続することで、全体的に右上がりとなりますので、実質的な債務負担が軽くなります。

ぜんきち

クレジットで生産性をより高めるほど負担が軽くなります

こうした効果がクレジットの利用を促進させ、経済の急速な発達をもたらしました。

クレジット利用による波は右肩上がりを継続することはなく、小さいもので5~8年、大きいものでは75~100年周期で繰り返されるようになります。

クレジットが無い世界

ぜんきち

生産性は長期的に重要な役目を果たします

もし、クレジットが無ければ支出の前借りができませんから、収入はあなたの労働力で決定されます。あなたの消費が誰かの収入になりますから、全体としてゆっくりと経済は成長します。

経済の全てが個々の労働力により決定するので、工夫や発明で労働生産力を高めることが所得を増やす手段で、努力しなければその差は埋まらなくなります。

生産性の向上は軽く見られがちですが、最も重要で長期的に影響します。

＼あなたの支出が誰かの収入／

クレジットが無いと、若くして高額な出費を行えませんので、「人類の知恵」としてクレジットが生まれました。

そうして現在では、クレジットはお金の約17倍以上に膨らんでいますから、お金と認識している大半はクレジットになります。

＼取引のほとんどがクレジット／

FRBの金融政策

クレジットと生産性の向上がつづければ、借金の返済の実質負担が軽くなりますから、借り手はどんどんクレジットを活用して借金を膨らまして需要を増大させます。

需要が増えると”商品”や”サービス”の価格が上昇します。これをインフレと呼び、これの行き過ぎを抑えるために中央銀行が政策金利を上げ、間接的に貸し出す金利を上昇させます。

金利が上昇すると、借入者は借金額の膨張を抑えるために借り入れを抑制しようとします。これが需要の低下となり価格を安定化させます。

借金のほとんどが利払いだったら損した気分になるね

ぜんきち

返済能力は変化しづらいから金利が上がれば借入は減少します

FRBによる政策金利の変更周期が概ね5~8年で行われるため、クレジットによる短期的な周期はこの期間と同じになります。

“恐慌”と”恐慌からの脱却”

経済恐慌の始まり

ぜんきち

自分ごとで考えるとわかりやすいです

あなたの生活が苦しくなると必然的に支出を削減させます。

「あなたの支出は誰かの収入」となりますから、誰かの収入が減ると、収入が減った誰かはあなたと同じように支出を制限しようとします。

これが連鎖的に起き、誰かが返済できなくなるほど債務が膨張していると恐慌へ繋がります。

恐慌からの回復

恐慌から回復するためには、4つの手段があります。

この手段はどれか一つだけ行うのではなく、複数もしくは全ての手段が尽くされて行われることになります。

ケース1~3は債務を削減する働きがあります。

一方、「紙幣の増刷」については膨らみ過ぎた”債務”に対して”お金”を増やし、均衡を取る狙いのため、増刷する速度が債務の膨張ペースを超えるとハイパーインフレが起きる可能性があります。

ぜんきち

回復には”中央銀行”と”政府”の協力が必須です

経済を保つ三大原則

所得より債務が増加すると、債務負担に耐えられなくなります。また、生産性より所得を早く増やさないことも、競争力を低下させないために重要です。

そして、最も大切なことは「生産性を向上させる」ということです。生産性が加速度的に大きくなれば債務膨張にも経済が耐えることができます。

「経済の仕組み」まとめ

経済の仕組みで最も大切なことを上げると、「生産性の向上」となります。

クレジットを使って消費を行っていても、借金の返済負担は変わりません。しかし、上手に生産性の向上に役立てると、後で支払う借金の負担軽減となります。

クレジットは、75年に一度の経済の大きな収縮をもたらしますが、クレジット活用によって私たちの生活を豊かにしました。

「人には”欲望”があるから、経済は成長していく」という考えを具体化すると、生活を楽にするために、所得を増やすインセンティブが働くからと言えます。

投資と同時に、生産性を上昇させる行動があなた自身を豊かにすることに繋がりますので、自分への投資を行なって生産性を向上させましょう。

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2026.03.03

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2026.03.03

現在の米国市場の割高感を受け、暴落時に備えたポートフォリオを検討されている方が増えています。

暴落に備えたポートフォリオとして最適な戦略がオール・シーズンズ戦略（黄金のポートフォリオ）です。

75年間の最大下落率を振り返るとS&P500は64%でした。その一方、黄金のポートフォリオは3.93%ととても低くなっています。

詳しくはこちらの記事で解説しています。＞＞「黄金のポートフォリオ」完全解説

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2026.03.03

ぜんきち

ポートフォリオはこちらです

＼黄金のポートフォリオ／

なんか…複雑

ぜんきち

このポートフォリオの問題点はそこです

黄金のポートフォリオの難点は、投資自体が面倒な方や投資に時間を割けない忙しい方には不向きとなることです。

黄金のポートフォリオを自動的に構成する「投資信託」や「ETF」があれば、忙しい方へも無理なく積立投資することができます。

この記事は、投資に時間をかけずに暴落に強いポートフォリオへ投資できるETFについて紹介します。

投資がチート化しそう

このETFへの投資には注意点もあります。その注意点を攻略するとタイパ良く資産を増大することができますので、最後までご覧ください。

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海外ETF「RPAR」について

RPARはリスクパリティ戦略で運用されています。

株式の大きな価格変動率と同等な価格変動となるよう、債券をレバレッジで組み入れ、株式と非相関となるコモディティも組み入れるユニークなETFとなります。

このリスクパリティ戦略はレイダリオが個人投資家向けに紹介した黄金のポートフォリオと同じ戦略を適用しており、安定的なリターンが見込めるETFとなります。

＼リスクパリティのイメージ／

リスクパリティのイメージ

　標準偏差×保有比率を資産毎に一定とすると、当分のリスクで資産を保有していることになります。

ぜんきち

黄金のポートフォリオのサル真似ではありません

このETFはEVOKE-ARISで運営されており、この共同創立者であるDamien Bisserier氏は元ブリッジウォーター社のヘッジファンドマネージャーです。

つまり、「黄金のポートフォリオ」を紹介したレイ・ダリオ氏の企業の中核にいた方が作成したETFとなります。

RPARの概要

ETFが出来てから数年しか経っていませんが、資産額が900億円を超える人気なETFとなります。

資産クラスは以下の通りで構成されます。

債券のTIPSは6~7年、Treasuriesは20年程度の長期国債で株式並みの変動となるようレバレッジ運用しています。

＼アセットアロケーション（2021年）／

あれ？合計120%??

ぜんきち

レバレッジ運用のため100%を超えます

レバレッジ運用されているインフレに連動するTIPS、長期国債のTreasuriesに40％のレバレッジが掛かっています。そのため、全体でみると20％のレバレッジとなり、合計が120％となります。

このETFはコモディティを先物取引ではなく、株式で代用しています。そのため、素材セクターが大きくなっています。（詳細は下より）

経費率について

経費率の高さは債券に対してレバレッジをかける運用を行うため、レバナスの信託報酬が1%を超えることを考慮すると、0.50%は割安な水準だと考えています。

ちなみに、2024.4.30までの措置として、経費率0.52％から0.02％を引いてくれています。この軽減措置は数回に渡り延長しているため、次回も延長されることが想定されています。

RPARの運用実績

理論的にパフォーマンスを想像するとRPARは債券やコモディティを保有する分、株式100%と比較して劣後すると考えれます。

では、具体的にRPARのリターンが小さくなる時期とその要因に着目してこのETFの弱い時を探ってみます。

次に、このETFの売りであるコロナショック時の効果検証を行います。

RPARが劣後する時期と特徴

RPARのような分散投資よりも、株式への集中投資の方が短期的に見ると上昇します。この特性は投資初心者には少し苦しい可能性があります。

現在、新NISAで大多数に投資されている商品は、株100%の「全世界株」や「全米株」投資です。

1~2年という短期的な株式資産の上昇よりRPARが劣後すると、イヤでも隣の芝が青く感じてしまうでしょう。

歴史的に稀な環境下で、現金が選好される時期があります。

普通の感覚で、メリットがないのにリスク資産へ投資することは有りませんから、現金が選好される環境は歴史的に見て稀な環境です。

近年の利回りが大きな時期には、こうした稀な環境にあてはまります。

ぜんきち

リスク資産の方が優れていないと誰も株式に投資しません

インフレ時の資産防衛策として株式投資もありますが、行き過ぎた利上げが株価の下落を招くことも少なくありません。

そんな時でも、コモディティや金はインフレ対策に合致していますから株式よりRPARが長期的に上昇します。

RPARコロナショック時のチャート

コロナショックが起きた時には、全世界株式は30%の暴落となりましたが、RPARの場合は15％の下落に留まっています。注目したいのが資産の回復までの期間です。

RPARは約一ヶ月で回復していますので、短期的な暴落に対しても耐性があると言えます。

逆に、世界が恐怖に包まれてしまうと、どんな対策を講じるとしても、15％程度は下がる覚悟が必要となるといえそうです。

株式100%だとどうなるの？

ぜんきち

2008年の金融危機を想像すれば良いでしょう

一方で、株式100%の場合はいくら全世界の地域分散を行っても（リーマンショック後のように）長期間資産が元本割れする資産を持ち続ける必要があり、馬鹿らしく思え精神的に不安定となります。

また、その状態においても積立投資を続けることで3年で回復。投資を止めると5年以上の期間を要します。

各資産毎のパフォーマンス

2ヶ年毎のアセット別パフォーマンスとなります。全てのアセットアロケーションを合わせたパフォーマンスは「Equal-Weighted」となります。

2014年~2015年の▲1％以外は全てプラスのリターンとなり、2021年6月末までの平均リターンは7.9％となります。

一番オーソドックスな株式60%：債券40%のポートフォリオが5.8%なのでそれを上回るパフォーマンスが想定できています。

こちらは、TIPS（インフレ連動債）とTreasuries（長期米国債）が弱い時期となる2020~2024年が記載されたパフォーマンスです。

2022年には債券が歴史的暴落となり、米国ドルが強くなったため、TIPSは▲2％、Treasuriesは▲5%となりました。

弱い時期を考慮しても、リターンは7.5％と60:40のポートフォリオより高くなっています。

超長期で資産形成を目指す方や、ドルが生活圏にある人にとっては定期預金感覚で買えそうなETFとなりそうです。

RPARの投資方法と注意点

現在このETFは日本の3大ネット証券会社では買えません。このETFを取り扱う証券会社がサクソバンク証券です。

サクソバンクってなに？

ぜんきち

日本人が開設しやすい海外証券です

サクソバンク証券はSBI証券の約2倍の11,000銘柄以上の海外株やETFを取引できる証券会社です。

また、注文方法,Drip（配当再投資）の設定や手数料も0.088%から0.033%と圧倒的に安いです。（SBI証券0.495%）

なにより、外資系でありながら、日本人スタッフによる電話,メールのサポートが受けれます。

RPARへの投資の注意事項

サクソバンク証券を含め、海外の証券会社では全て「特定口座」を開設することが出来ず、「一般口座」となります。

一般口座って？

ぜんきち

確定申告が必要になります

特定口座であると、証券会社で譲渡税を納めるための「年間取引報告書」が作成されますが、一般口座ではご自身で「取引報告書」を収集し集計する必要があります。

また、海外証券はドルでの取引となりますから、取引の都度ドルレートを記録する必要があります。

ぜんきち

日本の証券会社で取引できる事を切に願います

ポジティブに考えると、このデメリットさえ乗り越えると、取引可能なETFが大きく増えます。アクセスできるETFが増えるということは個人投資家としての幅が広がると考えれます。

昔の米国株投資と同じ思考ですね

「RPAR」ETFのまとめ

余談ですが、2022年にRPARの1.4倍のレバレッジ運用として「UPAR」が発売されました。RPARが120%のレバレッジ運用をするところ、UPARは168%のレバレッジ運用を行います。

2021年からの3年では、全世界株に劣後しているのが現状ですが、視点を超長期に変えてみると、株式は適正な価格より高騰していると考えることができます。

上昇が激しい物は必然と下落はより激しくなるのが通例なので、このETFが必要になるタイミングが来ているのかもしれません。

関連記事

このETFの基になっているオール・ウェザー戦略とオール・シーズンズ戦略については、こちらの記事でどこよりも詳しく解説しています。＞＞黄金のポートフォリオについて

黄金のポートフォリオどこよりも詳しい解説（オール・シーズンズ戦略）

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zero-toushi.com

2026.03.03

黄金のポートフォリオは米国人向けに作成されています。このポートフォリオを日本人版にしたものが、こちらのポートフォリオとなります。＞＞「日本版」黄金のポートフォリオ

日本版「黄金のポートフォリオ」の作成

依然、株価暴落時に靭性のあるポートフォリオとして、黄金のポートフォリオを解説しました。このポートフォリオは世界最大級のヘッジファンドを創設したレイ・ダリオ氏が紹介したポートフォリオでした。＼黄金のポートフォリオ／対象商品概要割合株式米国株式...

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2026.03.03

このポートフォリオは世界最大級のヘッジファンドを創設したレイ・ダリオ氏が紹介したポートフォリオでした。

＼黄金のポートフォリオ／

対象商品	概要	割合
株式	米国株式	30%
ゴールド	現物の金	7.5%
商品	原油や穀物	7.5%
長期米国債	20年から25年の米国債	40%
中期米国債	7年から10年の米国債	15%

実は、このポートフォリオは米国投資家向けに考案されたポートフォリオとなっております。

じゃあ日本版ってあるの？

日本版 黄金のポートフォリオは山崎 元氏によって考案されています。

山崎 元さん って誰？

ぜんきち

メリルリンチ証券などの証券企業を渡り歩いた経済評論家です

山崎 元氏はこちらのように投資初心者にわかりやすい書籍に携わっています。NISAを始める前に投資初心者が是非とも読んでおきたい書籍です。

この記事では、日本版黄金のポートフォリオについて解説し、このポートフォリオのデメリットを解消するポートフォリオも紹介します。

もし、参考になったと思われたら、友人や親戚に “SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

【日本版】黄金のポートフォリオ

こちらが、日本の投資家へ向けて”山崎 元”さんが考案した「日本版オール・シーズンズ・ポートフォリオ」です。

＼日本版黄金のポートフォリオ／

オリジナル版	日本版
米国株式（30%）	先進国株式（5％） 先進国株式ヘッジ（10％） 日本株（15％）
米中期債券（15%）	外国債券ヘッジ（15％）
米長期債券（40%）	長期日本国債（20％） 国債（変動10）（20％）
金（7.5％）	金（10％）
商品（7.5％）	J-RERT（5％）

日本版とオリジナル版を比較すると、「株式」や「債券」の割合は同じとなります。

異なる部分は、「金」の割合が大きいのと不動産である「REIT」を組み入れるところです。

日本債は金利低いよね…

日本債券の金利は超長期に渡り、ほぼ0%となっています。そのため、このポートフォリオによる期待リターンは2~3%と推測できます。

リスクは5~8%となりますので、日本版ポートフォリオはリスクリワードが悪いと言えます。

ぜんきち

国内債券より現金の方が良いかも…

こちらのポートフォリオは下の書籍で詳しく書かれています。

J－REITの具体例

オリジナル版と日本版の違いには、「商品」の代わりに「J-REIT」を組み入れしている所です。

ぜんきち

J－REITは不動産を保有せず不動産投資する手法です

日本の証券会社から「商品」へ投資しようとすると、ETFの種類が不十分で手数料が高いため、先物市場の取引が主流になります。

そのため、使い勝手の良いJ－REITをコモディティの代替として採用されています。

一言に不動産といっても、「居住用」「ビジネス用」の大きく二つに分類できます。例えば、アドバンス・レジデンス投資法人などは主に「居住用」を取り扱い、景気に左右されにくい特徴があります。

この他に、運送業界の残業規制に伴い、荷物の保管量が多くなる目論見から、三菱地所物流リート「物流リート」の評価が高まっています。

菱地所物流Ｒについて、米ブラックロックは保有割合が増加したと報告 [変更報告書No.2] | 大量保有報告書 - 株探ニュース

三菱地所物流リート投資法人 ＜３４８１＞ ［東証Ｒ］について、世界最大級の資産運用会社、米ブラックロックの日本法人ブラックロック・ジャパンは２月２０日受付で財務省に変更報告書（５％ルール報告書）を提出した・・・。

kabutan.jp

【日本版】黄金のポートフォリオのテコ入れ

まず、日本版ポートフォリオの問題はポートフォリオは更にゴチャゴチャしているということです。

下のポートフォリオは山崎氏の日本版オール・シーズンズ・ポートフォリオを改変したものです。

【日本投資家用】黄金のポートフォリオ

オリジナル版	日本投資家版
米国株式（30%）	米国株式（25％） 日本株（5%）
米中期債券（15%）	米中期債券（15%）
米長期債券（40%）	米長期債券（40%）
金（7.5％）	金（15％）
商品（7.5％）	商品（0％）

山崎 元氏が考案したポートフォリオをベースに以下の項目を改変しました。

なぜ、このように改変したのかを次に解説します。

為替ヘッジの如何

実は、日本円とドルの変動幅は想定の範囲内で推移しています。

そのため、積立買付のように時間分散で投資ができれば、大きな差となりません。

＼為替平均レート（日足）／

過去30年平均の為替

1994年から2024年の過去30年間の為替レートは平均で110.2円です。

時間を分散して購入すれば、為替を平均値で取得することができます。

そのため、急激な円安が起きても以前から投資を継続していれば、保有する為替レートが上がりづらいですし、これから投資を行なうにしても将来の円高を吸収してくれます。

為替が気にならなくなったメリットは？

ぜんきち

コストの面で優位になります

為替を気にする必要がなければ、「為替ヘッジ」する必要がなくなり、不必要なヘッジコストが消失します。

このヘッジコストは変動するので、あらかじめ費用がわからないのがネックになります。このヘッジコストを簡単にイメージすると、一番ヘッジして欲しい時に手数料が大きくなってしまいます。

為替についてはこちらの記事で解説しています。＞＞為替と為替ヘッジ

海外資産の位置づけ

日本人が日本の資産だけを保有するのは偏りではないのか？

利益の大半を内需で稼いでいる企業へ勤めている場合、自分が置かれている状況を俯瞰してみると「収入」「投資」の全てを日本へ全振りする偏った資産配分になっています。

転職は外部要因が大きいためタイミングが必要ですが、投資先は自分の裁量次第でいつでも変更ができます。

資産の偏りを修正するために、投資先としてスタンダードは米国株市場となっています。米国の大手企業はグローバル企業が多く、米国投資を通じて全世界へ投資することとほぼ同じ意味合いとなっています。

＼米国企業の海外収益割合／

世界を俯瞰して考えると、投資先は日本に限定するのでなく、米国株へ投資資金を振り分けしたほうが合理的であると考えられます。

債券レバレッジの黄金ポートフォリオ

余談ですが、債券のレバレッジETFを活用すれば、株50%：債券25%：金25%の綺麗なポートフォリオを作ることができます。

【レバレッジ3倍】黄金のポートフォリオ

オリジナル版	レバレッジ版
米国株式（30%）	米国株式（40％） 日本株（10%）
米中期債券（15%）	ー（0%）
米長期債券（40%）	米長期債レバレッジ3倍（25%）
金（7.5％）	金（25％）
商品（7.5％）	商品（0％）

レバレッジを使うため、ご批判は多数ありますが、黄金のポートフォリオの基になるオール・ウェザー戦略は債券にレバレッジを掛けて、債券の変動率を株式と同等へ引き上げています。

基礎になっているのがレバレッジ使ってるんだ…

このポートフォリオのメリットはポートフォリオ割合がとてもわかりやすいという点です。

割合がわかりやすければ、計算せずとも資産の偏りに気付き、リバランスの要否判断が容易となります。

日本株を組み入れする理由

結論から言うと、配当金目当ての投資となります。増配当銘柄への投資は、暴落直後に減る可能性が低いという特徴があります。

＼暴落時の株価下落と配当金の推移／

配当銘柄は、「成熟企業」や「割安企業」であり、投資家からの過剰な期待が株価に反映していないことから、株価暴落時に下落幅は限定的なことが多いです。

また、株価が暴落して資産が急減している中の定期的な配当は、心の平穏に繋がります。

増配当銘柄であると、配当金の減少はわずかなものになります。

＼高配当ETFの暴落時と配当金推移／

配当銘柄には賛否があり、考え方により異なりますので、日本株を止めて全て米国指数へ全振りするのも一案となります。

レバレッジ3倍のデメリット

レバレッジ3倍は「高コスト」「逓減リスク」というデメリットがあるため、一般的には短期投資向けの商品です。

「逓減リスク」って？

逓減リスクとは、基になる指数がヨコヨコで推移すると、レバレッジ商品の方がベースとなる指数に比べ下がってしまうことを逓減リスクといいます。

つまり、レバレッジ商品はレンジ相場に弱いということです。下のチャートはNASDAQ100のレバレッジ投資信託の説明図です。

＼指数に比べ逓減する理由／

レバレッジのデメリットは逓減リスクに加え、「高コスト」であることから短期投資を繰り返し行うと、その都度「手数料」と「税金」が課せられます。

そういったレバレッジ商品のデメリットを一言でまとめると「長期保有に向かない」ということに尽きます。

ぜんきち

黄金のポートフォリオは長期保有となりますので相反関係です

レバレッジの真骨頂である価格の大きな変動は「プラス面」も「マイナス面」もあります。それは、レバレッジの2倍と3倍とたった1倍の差で大きな違いになります。

こちらの記事はレバナス3倍をシミュレーションしています。レバレッジ2倍と3倍でかなり差がありますので参考にしてください＞＞レバナス3倍

レバレッジ3倍ではなく、レバレッジ2倍の債券へ投資したいのであれば、「UBT」というETFも存在します。

債券投資は株式より変動が小さいため、同じようになりません。しかし、レバレッジ商品という観点から見ると根本は同じです。

【まとめ】日本版 黄金のポートフォリオ

レイダリオ氏が紹介した「オール・シーズンズ戦略」通称：黄金のポートフォリオは米国投資家向けのポートフォリオとなっております。

これを、レバレッジ債券に変えると、比較的わかりやすい割合となりますから、リバランスしやすくなります。

【レバレッジ3倍】黄金のポートフォリオ

しかし、レバレッジ商品のデメリットを考えると、長期で資産を運用するとなると難しくなります。

そのため、多数のETFを複雑な割合で保有することが黄金のポートフォリオの王道となります。

【日本投資家用】黄金のポートフォリオ

オリジナル版	日本投資家版
米国株式（30%）	米国株式（25％） 日本株（5%）
米中期債券（15%）	米中期債券（15%）
米長期債券（40%）	米長期債券（40%）
金（7.5％）	金（15％）
商品（7.5％）	商品（0％）

割合の複雑性と為替変動の許容で、日本の投資家にとっての黄金のポートフォリオが作成できます。

関連記事

黄金のポートフォリオは、債券への投資割合がとても大きいです。こちらの記事では期間毎の債券ETFを具体的に紹介しています。組み込む債券を選ぶ際にこちらの記事が参考になれば幸いです。＞＞米国債ETF

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2026.03.03

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2026.03.03

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2026.03.03

投資初心者が商品選びでよく悩む問題が、全世界株投資と米国株投資どっちが良いのか？という問題です。

実は、この選択にたどり着いた時点で資産形成で、大きく失敗する事はありません。

でも選択の基準ってないの？

ぜんきち

一応、学者は全世界株を推しています

そもそも、インデックス投資は「分散投資」という考えから選ばれています。原点に立ち返って考えてみると、地域分散が行える全世界へ投資するという考えが合理的だという解が導かれます。

ただ、大切なお金を投資するとなると、この答えだけでは長期間投資を続ける芯を持つことは難しいです。そこで、この記事では全世界株投資のメリットについて詳しく解説します。

米国株投資ではいけない理由

個人投資家が資産を築くためには「超長期市場にお金を置いておくこと」が非常に重要です。

米国投資では、暴落が起きた時に株式を保有し続ける握力が弱まる可能性があります。下に米国株投資の不安要素をまとめました。

世界の覇権国は必ず移る

歴史を紐解いてみると、世界の覇権を握った国はその地位を必ず空け渡しています。1500年から約500年の間に、4度も覇権国が変わっています。

栄光と衰退の歴史

＼一般的に言われている覇権国の移り変わり／

図の参考元

ポルトガル、スペイン、オランダ、イギリス、アメリカそして次は…？

参考となるサイト

・linkedin.com（The Next Hegemony）
・spotlight.soy（レイダリオ変化する世界秩序）

100年、200年の大きい単位ではありますが、覇権国は変化しています。

以前に覇権国となっていた、イギリスがアメリカにその座を譲ったのは、戦争による多額の債務でした。

上の「図の参考元」を参照すると、1940年からアメリカが急激にプレゼンスを高めました。歴史は繰り返すとなると、早くて2040年、遅くて2140年にアメリカが衰退となる可能性があります。

米国一強時代は必ず終わる

過去の覇権国が衰退していく要因としては”国内産業の衰退”、”戦争での疲弊”、”借金の膨張”の3要素が関係していました。

それでは、この3要素について米国の場合にてらしてみましょう。

米国の債務額について

衰退の予兆の一つに借入額の膨張があります。米国の債務額はこちらになります。

ヤバそう…

ぜんきち

実はそれほど影響ありません

対外債務額だけを見ると、米国が2位を突き放すトップとなります。しかし、GDP（国内総生産）が世界一なのでGDP比で表すと、それほど影響が大きくありません。

注意

順位が高い方が債務が大きいく、危険となります。

日本がトップかぁ…

ぜんきち

日本が不安視される理由がこれです

それ以外に、米国は過去の衰退国と比べ単純比較できない理由があります。

米ドルは基軸通貨となる

米ドルが基軸通貨である理由は国際貿易で使われているからです。

なぜ、米ドルが貿易で使われるの？

1944年に国際会議の場で、米ドルが基軸通貨として採用されました。〔1〕それから、1971年まで世界に広く米ドルが浸透し貿易通貨として仕組が確立しました。

これが米ドルが「世界の基軸通貨」となった経緯です。

米ドルと金が交換できなくなった

じゃあドルと金交換してもらおう

ぜんきち

1971年に金への交換は不可能になりました

これまでは、通貨を金交換所へ持っていくと、額面に応じた分の「ゴールド」と交換が可能でした。

しかし、米国が基軸通貨となってから27年後の1971年に、交換を突然停止しました。〔2〕

米国の通貨が全世界の通貨となり、実際にその通貨を自分の裁量で増やせたら、借金がないのと同じ意味合いになります。

これによって、米国は自国のさじ加減で「世界の通貨を生み出す力」を手に入れました。

国際通貨としての影響力の減少

先述したように過去の体制から現在まで、米ドルが国際通貨として定着していましたが、今では影響力の低下が顕著になってきました。

新興国の国際決済システム

新興国において、自国の通貨や国際決済システムの構築を築いて米ドルの支配から逃れようとしています。

実際に、中国やブラジルは2023.3.30までに貿易に用いる決済通貨は「人民元」と「ブラジルレアル」で行うことで合意されています。＞＞産経新聞

中国はロシア、パキスタンについても決済に人民元を用いる協定を結んでいます。さらに、中国はデジタル人民元で世界最後のフロンティアであるアフリカへの影響力を強めています。＞＞Bloomberg、SUNRYSE MAG

米国のアンダーパフォームは長い

米国投資がもてはやされているのは、至近15年間のパフォーマンスが優れていたからです。

＼米国と米国外のパフォーマンス／

チャートの解説

・赤：米国外が優位な期間
・緑：米国が優位な期間

米国株はこれまで長期間上昇したことで、割高になっている可能性が高いです。

また、一旦、米国外へ資金が流れると2000~2008年間の8年がそうだったように、長期間アンダーパフォームする可能性があります。

米国株の不安な動き

以前にも増して、米国株は割高感を示しています。株式の割高感を示す指標に「バフェット指数」が有名です。この指数が100%を上回ると割高とされています。

＼タップで拡大します／

チャートの解説

・平均値：88.59(1970‐2023.4)
・2000年：ITバブル
・2007年：リーマンショック

常に割高だ…

ぜんきち

バフェット指数はこのままでは使えません

過去を振り返ると、ITバブル崩壊する前の2000年やリーマンショックが起きた2007年に割高を示しているため、バフェット指数は信頼のおける指標でした。

しかし、リーマンショック以降、この指数はこのままでは機能しなくなりました。その理由は、FRBによる「米ドルの刷り過ぎ」があります。

米ドル発行と株式の関係

FRBによる通貨を増やしている時（上昇）では、株式は上がり傾向があります。一方、通貨を減らしている（下降）している時には、株価が上下に大きく変動します。

これは、通貨量の増加は”株高の下支え”となり、通貨量の低下は株式の”下支えが無く不安定になる”ことが見て取れます。

つまり、指数が機能しない理由は「実社会にダブついたマネーが株式市場に流れ込んできた」からです。

補正したバフェット指数

判断方法は無いの？

ぜんきち

FRBによる増紙を考慮すれば良いです

下で紹介する画像はFRBの増紙を考慮したチャートになります。

＼タップで拡大します／

チャートの解説

・緑：通常のバフェット指数
・青：増紙を考慮したバフェット指数

指数	評価
66%以下	超割安
66%～85%	割安
85%～104%	標準
104%～123%	割高
123%超過	超割高

リーマンショック（2007年）以前においては、”緑”と”青”の乖離は誤差程度です。

量的緩和が始まったリーマンショック以降においては、乖離が大きく表れてしまいます。

今は割安なの？

いくら、増資分を補正したとしても、現在の株価は割高という結果となりました。＞＞判定表はこちら

全世界株へ投資するメリット

全世界へ投資するメリットは何と言っても、精神的な心支えです。

80年先まで成長が見込める市場へ投資するのは、暴落が起きても積立を継続する力になります。

人口とGDP

未来は予想すれど、10年先の予想があたることはまずありません。しかし、ほぼ正確に予想できていることがあります。それが人口推移です。

日本は人口減少が著しいですが、世界全体でみると常に増加しています。
こちらの画像は2100年までの予想推移です。

＼国別の人口増加予想（約5分）／

＼タップで拡大します／

チャートの解説

・国連の予想では2000年代に人口増加推移が減少
・2100年までに109憶人のピークに近づくと予想
・米全域、オセアニアでは人口増加
・欧州は人口減少が進む（2100年までに1憶人減少）
・アフリカ人口増加は他国と比にならない

人が増えれば、それだけで消費が起こりますので、生産品を増やす必要があります。つまり、「人口増加＝GDP上昇」の式が成立します。

GDPは直接的に株価に影響を与えるわけではありませんが、企業業績が上がるため、ポジティブな影響を与えるのは間違いありません。

つまり、全世界に投資を行うのは右肩上がりが約束された経済に投資することと同じ意味となります。

投資対象の自動リバランス

先に説明したように覇権国は必ず変わりますので、変わる度に資産運用先を考えるとなると、「変更の労力」「税金の支払い」が必要になります。

しかし、全世界株への投資であれば、あなたが売買する煩わしさがなく、ファンドが投資先や配分を行います。

＼投資家が売買を行う必要がない／

全世界株への投資は「伸びる企業を取り入れる」「衰退企業の影響力を下げる」「急成長の企業へ配分を増やす」この3つを自動的に行ってくれます。

売買する必要が無いということは、売却時に生じるコスト（税金）を払う必要がありません。

確実な未来は予想不可能

そもそもインデックス投資は、どの企業が大きく伸びるのかが不明だから、分散投資を行ないます。そのため、世界市場へ投資するのは合理的な投資判断となります。

どこの国へお金が流れるのかがわかっていれば、先回りで投資が可能ですが、それがいつなのか不明です。

ぜんきち

投資の専門家は全世界投資を選んでいます

過去200年の株式、債券などのリターンを研究したジェレミー・シーゲル氏は資産を築くために大切なのは”全世界株”＋”債券”の比率という考えです。

投資は全世界投資が基本なんだぁ

ジェレミー・シーゲル氏の著書で、実践的な内容は「赤本」と言われる書籍をこちらに貼っておきます。

現代ポートフォリオ理論に合致

現代ポートフォリオ理論ってなに？

ぜんきち

ノーベル賞を受賞した投資理論です

資産運用に関係する理論でノーベル賞を受賞したものがあります。それが「現代ポートフォリオ理論」です。

現代ポートフォリオ理論をざっくり説明すると、様々な資産を組み合わせることにより、変動率を選択すると「、自ずとリターンが決定される。という理論で、詳しくはこちらで解説しています。＞＞現代ポートフォリオ理論と長期投資

この理論では、「様々な資産の組み合わせ」が重要となりますので、米国一点投資より、米国株へ影響を受けにくい他国を組み入れるのが、この考えに近いです。

全世界株へ投資するデメリット

これまで、米国の危うさと全世界株投資のメリットについて解説しましたが、米国と比較するとしっかりとデメリットも存在します。

米国株投資派の主張

米国は、国民の家計の約50％が有リスク資産（株式などの資産）であるのも手伝って、投資家ファーストの環境が整っています。さらに、先進国で唯一の人口増加国です。

＼各国の家計資産の配分／

人口増加に加え、国民・政府・法整備が揃っているのが「米国」です。

次の記事で、米国株式投資について全世界株投資と比較して優れた点について解説します。＞＞米国株が優れる理由

米国株が強くても問題ない理由

こちらは1900年からの世界株式の市場規模の移り変わりです。

＼世界株式市場と時価総額／

結構変わってるね

ぜんきち

どこの国が覇権国となろうとも問題ありません

覇権国が変わってもリバランスが働く効果以外に、米国がより強くなっても対応できます。

例えば、米国株がより上昇して収益が大きくなるとします。過去では、全世界株に占める米国の比率が低いことから全世界と比較し数倍ものリターンが生まれていました。

しかし、現在の米国株比率は60%あるため、それほど差が開きません。それに、米国市場が更に上昇して世界の80%となった場合に、全世界株投資であれば、米国への投資比率が大きくなります。

そのため、米国が強くなれば強くなるほど米国株投資との差が縮小します。

全世界株へ投資する意味

世界の人口が増加するのがほぼ確定していますので、成長が約束されている世界に投資できるのは、投資初心者にも心地よい手法です。

10年以上となる超長期の投資を考えている場合、暴落に必ず遭遇します。そんな時に、全世界投資の本質を知っているということは、狼狽売りを防いで、逆に買い増しに転じることができる「お守り」になります。

超長期で右肩下がりのケースはないの

ぜんきち

…世界が壊滅する時ですかね

全世界株投資が不安だということは、世界が消滅する可能性があるのと同じ意味となります。

それを想定すると、シェルターの新設、様々な外貨の確保が先決となります。

この記事があなたの「お守り」となることを切に願っています。

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投資を始める時に、情報収集してから投資を行う方が多いと思います。

検索情報の多くが、初心者向きの投資としてインデックスの全世界株を推奨する動画が散見されます。

ぜんきち

その情報を鵜呑みにするのは危険です

なんで？

例えば、Youtubeであれば再生目的のための偏った情報が配信されていますし、おすすめに出てくる動画は関連する動画が並びますので、確証バイアスにかかってしまう可能性が高いです。

有名youtubverが初心者でも安心な投資先として全世界株が推奨されていますが、全世界株も「株式投資」になりますので、大きな含み損を考慮する必要があります。