ドル円 | ゼロ投資

『為替リスク』の”軽減策”と”考え方”過去25年のドル円レートは？

ぜんきち — Thu, 12 Jan 2023 09:00:00 +0000

ぜんきち

円安でドルの購入を躊躇している
為替リスクが気になる
この悩みを解決する記事を書きました。

いざ、米国株を購入する時に気になるのが、『為替リスク』の壁です。

為替リスクの壁とは、一言でいうと為替差損のことです。

例えば、一ドル150円の時に米国株へ投資して、75円まで円高になってしまうと、株価が下落して無くても50％となってしまいます。

この記事では、過去のドル円レートを振り返り、損益分岐点を割り出して、為替リスクとの付き合い方を考察します。

Check Point

投資した時の損益分岐点は？
過去から現在の平均レート
ドル円レートの考え方

もし、参考になったと思われたら、友人や親戚に “SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

投資と為替リスク

為替リスクに対する不安は「為替差損に対する元本割れ」を懸念しての事だと考えています。

通貨をドルへ転換して、投資を行うとリターン分だけ、為替差損が軽減します。

債券の損益分岐点

債券投資のメリットの一つに、将来の資金計画が立てやすい事があります。

特に、為替リスクを測る時の損益分岐点は、株式と比べて安心して計画を立てることが出来ます。

140円で債券（利回り5％）を買った場合

5％単利	資産価値	利息	損益分岐レート
0年目	100	0%	140
1年目	105	5%	133.33
2年目	110	10%	127.27
3年目	115	15%	121.74
4年目	120	20%	116.67
5年目	125	25%	112.00
6年目	130	30%	107.69
7年目	135	35%	103.70
8年目	140	40%	100.00
9年目	145	45%	96.55
10年目	150	50%	93.33

表の説明

・140円で債券（利回り5％）を購入した場合
・単利運用となります
・資産価値100を基本として始めています。
※実際には、手数料や税金がかかるため分岐点は変わります

債券利回りが5％の商品を購入して、10年後の満期が来た時には為替レートが93.33円を割っていると為替差損が起きることになります。

実際には、税金が発生しますので、損益分岐レートは変更します。

しかし、債券は未来の収益が読みやすいので、長期保有が為替リスク減少になる事が大きなメリットとなります。

債券についてはこちらで詳しく解説しています。＞＞債券についてのまとめ記事

債券の魅力と活用方法【まとめ】

ぜんきち金融資産規模が大きいのはどっち？A.債券 B.株式考えたことがない...正解は「A.債券」です。債券の資産規模は株式の約3倍となります。作成：ぜんきち（2020）つまり、株式市場で投資するより、債券市場の投資がメジャーな一般的となり...

債券は確実に為替リスクを低減できる

株の損益分岐点

株式投資の1年における変動率は約50％とかなり大きいですが、資産の増加を複利で考える事ができるメリットがあります。

140円で株式指数を買った場合

5％単利	資産価値	利息	損益分岐レート
0年目	100.00	0.00%	140
1年目	105.00	5.00%	133.33
2年目	110.25	10.25%	126.98
3年目	115.76	15.76%	120.94
4年目	121.55	21.55%	115.18
5年目	127.63	27.63%	109.69
6年目	134.01	34.01%	104.47
7年目	140.71	40.71%	99.50
8年目	147.75	47.75%	94.75
9年目	155.13	55.13%	90.25
10年目	162.89	62.89%	85.95

表の説明

・140円で米国株式指数（ETF：VOO）を購入した場合
・利回り5％の複利運用となります
・資産価値100を基本として始めています。
※実際には、手数料や税金・信託報酬がかかるため分岐点は変わります。

実際には、変動率が極めて大きいため、1年から10年の短期では、損益分岐レートを出すことは困難を極めます。

株式は15年以上の超長期保有の視点で変動率が落ち着くため、債券以上に保有する事が為替リスク低減に繋がります。

超長期の保有を可能とするためにも、「リスク許容度」の範囲内で投資が必要となります。

リスク許容度についてはこちらで解説しています。

"リスク許容度"を測る 5つのチェックポイント

リスク許容度ってどうやって考えるの？リスク許容度がわからない2020年の右肩上がりの株式市場から、資産運用を始めた方は順調に資産が拡大していると思います。今、含み益が出ている場合には、この機会に「リスク許容度」を考えるべきです。どうやって考...

株式指数で年利5％もあるの？

ぜんきち

米国株式指数の場合はもっと大きいです

米国で一番メジャーな株式指数であるS&P500は1957年以来年率10.7％で推移しています。

株式は超長期保有で為替リスクを低減できる

ドル円の基本

「ドル円レートは読めないため、気にしない」これがドル円の基本スタンスとなります。

その理由

為替変動は複雑で読むことが困難
円安がどのレベルで推移するか未知数
為替の予想は推論の域を脱しない

なぜ、この結論に行き着いたのか、過去の約25年の為替レートを確認してみましょう。

過去のドル円レート

＼ドル円の長期チャート(1996~2023)／

出典：yahooのデータ加工

約26年チャートの平均レートは110.34円となります。

現在の為替は148～150円ですので、平均レートと比較して円安となります。

過去26年の平均110.3円

平均より20％も高い…

この円安は一過性のものでない可能性があります。

ドル円の将来

日本の実態を見ると長期のトレンドは「円安」とみています。

「日本円」の展望

経常取引の輸出が弱い
エネルギー需要に伴う化石燃料輸入
個人の資本取引が海外へ
新NISAで海外投資の加速
政府・既得権益による内需減
既得権益を優遇する政策で人口増加対策の後手

海外投資家から見て日本に魅力が無いと、長期の円高方向へ動くことは有りません。

ぜんきち

そのために、企業の生産性を高める必要があります

生産性を高めるためには人口増加が手っ取り早いですが、夫婦間の出生率が2.07を下回った40年前から人口増加への政策に着手する必要がありました。

出生率2.07とは

日本の人口を維持するためには合計特殊出生率2.07へ保つ必要があります。現在は1.3と「超少子化」となります。

後手となる政策から、改善の見通しがありません。

近年、AI技術の発展で人口減少をカバーすることが期待されています。この流れに乗るためには日本企業のAIへの取り組みが課題となります。

リストラ（レイオフ）が実行されても悲観することなく、AI技術者として雇用を受ける人口の増加が日本企業復活のカギになることも期待できます。

長期の「円安」トレンド

そもそも、為替ってなんで変動するの？

では、次に為替を変化させる4つの変動要因を見てみましょう。

為替の外部要因

為替を決める要因は非常に多く、その価格の推移を適切に予想するのはムリがあります。様々な変動要因の中でより強い因子を4つ記載します。

為替の変動要因

経常取引
海外収支が発生する取引
資本取引
海外への投資
投機取引
FXなどの売買
為替介入
政府による取引

「実需」はある程度予想を立てれますが、投機家の考えを読もうとした時には、上の４つの他に人口動態や政治など様々な要因があり複雑です。

この複雑さが為替の変動が読めない理由となります。

為替の変動要因についてはこちらの記事で解説しています。＞＞為替リスクの4つの要因

為替は「4つの変動要因」がある

ドルの動き

世界で最も取引量が多い通貨は「米ドル」です。

ドル円の傾向を予想する時に、日本円の強弱に注目するよりも、米ドルの強弱に注視する必要があります。

米ドルのチャート

DXYとは

ドル指数（Dollar Index）は、複数の主要通貨に対する、アメリカ合衆国ドルの為替レートを指数化したものです。
この数値が上昇すると円安となりやすいです。

「円」より「ドル」へ注目

他の方法はないの？

では次に、根本的に為替リスクを低減させる方法について解説します。

為替コストの低減策

通貨を外貨へ代える時に手数料が発生します。

海外で実際に使用するために両替を行う場合にはFXでの交換が最安となりますが、ここでは、投資のための両替について解説します。

手数料が最安の「住信SBIネット銀行」
買付手数料無料の「マネックス証券」
外貨積立で定期的に買付を行う

ネット銀行を利用

ネット証券で円からドルへ両替する時に、1ドルに対して、25銭（0.25円）の手数料が発生します。

4,000$で1,000円かぁ

ぜんきち

小さい積み重ねが、大きくなります。

25銭の手数料は、住信SBIネット銀行を使うことで約4分の1の6銭（0.06円）へ減らすことが出来ます。

更に、マネックス証券であれば、「円」から「ドル」への交換手数料が無料で行えます。

出典：マネックス証券

マネックス証券はこちらのリンクより為替手数料が確認できます。＞＞マネックス証券の為替手数料

マネックス証券を開設していない方はこちらから口座開設できます。＞＞マネックス証券口座開設

手数料が安い住信SBIネット銀行を使う

為替コストを無料にする

SBI証券・楽天証券では、2023年12月から為替コストを0銭まで下げました。

手数料が発生する取引

円貨決済による外国株の売買
ドルMMFの円貨買付
外国株配当金の円貨受取

為替手数料無料となる取引は、「リアルタイム為替取引のみ」ですから、海外株などを円貨決済での買付、ドルMMF、米国株の配当金の円貨受取などは対象外となります。

リアルタイム取引可能時間

【SBI証券】
・標準時間：月曜日 7時から翌朝5時30分
　火～金曜日 6時から翌朝5時30分
・サマータイム：7時から翌朝6時30分
【楽天証券】
・標準時間：8時から翌朝6時
・サマータイム：8時から翌朝5時

このサービスと利用することで、「ドル転」「円転」のコストを削減して投資が行えます。

手数料を0円にするためには、株やETFを外貨決済で購入する必要がありますで、株を購入する前に事前に「ドル転」する必要があります。

「外貨決済」で手数料が発生しない

新NISAとの親和性

2024年から「新NISA」が始まります。新NISAによる外国株購入枠は一年で240万円となり、外貨積立とマッチします。

新NISAについてはこちらで詳しく解説しています。

【新NISA】解説と疑問点の徹底解説

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まとめ

為替変動を正確に予想するのは困難を極めます。しかし、為替リスクを低減させる手段は投資によって可能です。

他にも、「両替（ドル転）コストの削減」と「NISA制度を利用した税金縮小」が為替リスクを更に低減する効果があります。

投資により為替リスクを軽減できる
過去約26年の平均レートは110.2円
ドル円レートを正確に把握するのは困難

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為替リスクを減らした「為替ヘッジ」の商品について、解説しています。注目したいのが「為替ヘッジ」のデメリットとなります。＞＞為替ヘッジとコスト

”為替ヘッジ”と円安・円高のメリット・デメリット

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為替を変動させる「4つの要因」について詳しく解説しています。こちらの記事で円高へ切り替わるタイミングについても考察しています。

為替変動4つの要因と長期的な"予想"

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外国債券5つのリスクと市場規模について記事を書きました。こちらをご覧いただけると、投資適格となる国がわかり、また、自分で選ぶことが出来るようになります。

安全な国債投資は”日本”か”海外”投資先の選別方法

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円安はいつまで続くのか？止める手段と転換点

ぜんきち — Thu, 10 Nov 2022 09:00:00 +0000

ぜんきち

為替介入の規模は？
為替介入はいつまで続くのか？

こんな疑問を解決する記事を書きました！

2022.10.20に1990年以来（32年）の円安水準となる『150円』を付けました。

近年の米国投資ブームを受けて米国に投資を行い始めた方は、円安が大きく進み、このまま投資を続けていって良いのだろうか？と言う疑問が生じ始めている頃だと思います。

この記事では、円安はいつまで続くのか？そして、円安は何によって止まるのかを推察します。

Check Point

円安が進む原因
円安を止める手段
為替の転換シナリオ

記事が、タメになったと思われたら、“SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

円安が進む原因

円安が進んでいる原因は様々な要因がありますが、端的に端的に言うと、日米の金利差が拡大していることが原因です。

キャプチャーの凡例

上：ドル円チャート
中：米10年金利－日10年金利
下：相関係数

このキャプチャーの相関係数（下）を見ると、1.00に近づけば正の相関が強くなりますので、長期金利の金利差が拡大と同時に、円安が進行している事がわかると思います。

金利差が為替にどう影響するの？

なぜ、金利差拡大が円安を進めるのかを簡単に説明すると、日本円で0.01％の利息を貰うより、米ドルに替えて4％の利息を貰いたいという心理が働くからです。

もっと言うと、円で調達した資金をドルで運用すれば利ザヤ分だけ確実に儲けることが可能です。

日米金利差拡大が円安の拡大となる

日米金融政策の違い

そもそも、円安要因となる金利差がなぜ拡大していくのかと言いますと、日米中央銀行の金融政策の違いが原因となります。

日本銀行の金融政策では低金利を維持するために、金利が上がってきたら無制限に国債を買い入れすることで、国債の利回りを維持しています。

一方、米国の中央銀行であるFRBは、高インフレを抑制するために、政策金利を75bpづつ上げており、2022.10時点で3.25％-3.5％となります。

米国の金利ってこんなに高いんだ!!

つまり、日本の金利が一定であるのが約束されていますので、米国の金利が上げ続けている限り、金利差が増加するのは必然です。

日本の金利一定、米国金利上昇

FRBのQT

さらに、QTが始まったことで米国の長期金利が上昇に拍車がかかります。

QTとは、FRBがこれまで米国債を償還期限が来るたびに買い直していたのに対し、償還期限が来る債券の一定程度は買い直しをしないという事です。

債券を購入しないと、これまで以上に債券が市場にあふれますので、『債券価格が下がる』つまり、『債券利回り（金利）が上がる』という事になります。

そうした事で、これから長期金利が上昇し続ける公算が高くなります。

QTは債券が市場にあふれる

円安を止める手段

円安を止める方法は、大きく三つ考えられます。

日銀の金融政策変更
日銀による為替介入
実需による輸出額拡大

日銀の指値オペ停止

日米金利差を抑えるためには、日銀による国債購入額を減らす必要があります。

しかし、これは少々難しいです。

なんで!?

その理由は、長期金利が上がってしまうからです。現在の長期金利は0.25％です。

この金利を上げてしまうと、約8年続いた超低金利に慣れてしまった中小企業が軒並み倒産していくおそれがあります。

他にも、日本政府が大量に発行している国債の評価損が膨らむため、政府は快く思わないでしょうし、短期プライムレートが上がれば家を所有する方のほとんどが加入中の住宅ローン金利が上昇します。

出典：住宅支援機構

固定金利であれば、金利は上昇しませんが、住宅ローンを組んでいる方の70％が変動金利ですので、短期金利の買い入れを止めれば家計を圧迫します。

家計が苦しくなると、消費意欲が減りますから、ますます企業業績が低迷してしまいます。

企業業績が悪化すると、雇用を継続できなくなる企業も出てきて、ローンを支払う事が出来なくなった物件が大量に競売されれば、住宅価格が一気に値崩れを引き起こします。

金利を上げられない理由

中小企業の倒産リスク
経済が冷え込むリスク
不動産市場の崩壊リスク

為替介入

為替介入を実行して、直接『円安』へ歯止めを効かす事も可能です。

しかし、これには3つの問題があります。

為替介入の問題

日本円は変動相場制
『ドル売り』は有限
米国債を売る必要が生じる

為替介入の問題点については別の記事で解説しています。

初心者必見！「為替介入」の裏側と、残されたチャンスの回数

為替介入って何？あと何回できるの？為替相場を動かす「最強のカード」、それが政府（財務省）主導で行われる為替介入です。これは政府による意図的な操作であり、相場に「不自然な歪み」を生じさせます。儲かるチャンスなの？ぜんきち上手くとらえることが...

貿易収支

貿易収支が『黒字』であれば、円安に歯止めをかける事が出来ます。

その理由は日本企業が商品を海外で売ると外貨が手に入ります。

商品の生産時に、コスト（原材料や人件費）が掛かりますから、その支払いは生産国の日本で行われます。

この時に、外貨を売って円を買うわけですから、円高に動きます。

つまり、輸入金額より輸出が多くなれば『円高』となり、輸出が多い状態を貿易収支の黒字で表されます。

では、現在の収支はどうかと言うと、赤字となっております。

出典：財務省貿易統計

赤字となる、要因は『原子力発電』の代替に『火力発電』を稼働させ、発電するための燃料（石炭・原油）輸入量が増加したため、なかなか黒字化の見通しが立ちません。

原発の稼働率

2010年：67.3％
2022年：24.4％
※2011東日本大震災から国内発電構成変化

貿易収支の改善は暗い

為替の転換シナリオ

それでも、永遠に円安となることはありえません。どこかで転換シナリオが来ると考えられます。

では、いつ転換が起きるか考えてみましょう。

日米中央銀行の金融政策転換

日米それぞれの金融政策が変わる期待が広がれば、金利差が縮小する可能性があります。

日銀の政策転換

黒田総裁が3月に任期満了を迎える
12月頃に次期総裁人事が固まる
緊縮派の方になれば多少の方針転換期待

日銀の黒田総裁は2022年度末となる3月に任期を終えます。リフレ派として知られている中曽氏が次期総裁候補である

FRBの政策転換

インフレの抑制が成功
失業率の激増

10月に入り、ミクロでは物価高が収まっている兆候が見えだしました。

しかし、FRBはインフレが完全に収まってから、利上げペースを変更させるため、今後数回のPCEもしくはCPIの数値を見て、政策判断します。

インフレが収まったと判断できてから、経済の減速と、失業率が急増が起きると利下げに踏み切る可能性も十分に考えられます。

日銀の次期総裁
米国インフレ抑制と失業率急増

貿易収支の黒字化

貿易収支の黒字化を図るには、原発の再稼働が『要』となります。

新適合基準に合格済みで、未稼働の原発が7基あります。これを地域住民の理解のために、期間限定として稼働させれば住民に容認しやすく、燃料の影響は受けにくいです。

ウクライナとロシアの戦争で、原油燃料価格が高止まりしています。これも、“戦争の沈着”や“経済の落ち込み”が顕著になるほど、原油価格の低下が期待できます。

コロナウィルスの影響で観光客需要が制限されていますが、この制限が解除されば円買い需要が増えます。

そのインバンド効果は2019対2021比で、7.1兆円と言われています。

水際対策緩和の追加経済効果は年換算8.1兆円。インバウンド戦略の再構築を成長の起爆剤に

日本のエネルギー政策転換
外国人観光客の制限撤廃

『ドル高』から『ドル安』へ

出典：ブライト・アセット（株）

上のキャプチャーは国際決済銀行（BIS）が3年毎に調査している為替取引量を元にブライト・アセット（株）が作成したグラフとなります。

2019年の1営業日あたりの取引高が約6.6兆ドルあり、その内約9割が米ドルが絡んでいる取引となります。

円の強弱より、米ドルが大きく変動すると、その影響は『円安』や『円高』になって表れます。

2022.10.26からの動きは米ドルが弱くなったため、円高方向へ為替が動き145円となったと推測できます。

円の強弱より『ドル』の強弱を重視

まとめ

原油価格の高騰が『円安』を助長する
円の動きより『ドル』の強弱が円安に直結
日銀新人事、米国インフレ抑制に注目

記事が、タメになったと思われたら、“SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

為替変動が起きる要因について解説しました。

為替変動4つの要因と長期的な"予想"

パウエル議長は3月の会見でボルカ―型の対策をすると公言しました。

米国株終了か!?パウエル議長の"ボルカ―型"金融政策

こんな疑問がある方のために、記事を書きました。ぜんきちパウエル議長がこれから行うインフレ退治について知りたいという方へ向けて記事を書きました。先日の3.3に行われた米国上院金融委員会で、パウエル議長から「ボルカ―型の金融政策を行う」と言及さ...

円の高安についてのメリット・デメリットから、為替リスクを消し去る”為替ヘッジ”についてわかりやすく解説しています。＞＞為替ヘッジについて

”為替ヘッジ”と円安・円高のメリット・デメリット

歴史的暴落時にドル円がどう動いたか紹介しています。この記事を読むと、ドローダウンがどれくらい起きるのか想定ができます。＞＞史上最悪期のドル円

歴史的暴落で為替はどう動いたのか「米国市場とドル円」

短期的な為替変動予測”Tradingstar”の使い方

ぜんきち — Tue, 01 Nov 2022 09:00:00 +0000

こんな疑問がある方のために、記事を書きました。

ぜんきち

為替ってどんな要因で変動するの？
為替変動は予測できないの？

と言う疑問がある方のために記事を書きました。

為替はたった1ヶ月で10円上昇するなど、円安に大きく動きました。

米国株などの海外資産へ投資している方は、円安により、円換算での資産が増えています。しかし、いずれ円高になると為替差損が発生してしまいます。

この円安はずっと続くのでは？

確かに、円安は長期間続く見込みが大きいですが、個人投資家のように超長期で資産形成をしていく事を念頭に置くと、『円高』となるタイミングは必ずあります。

具体例をあげると、対米ドルにおける過去10年の平均為替レートは107.98円となります。

為替レートについても平均回帰するとした場合、現在（147円）から▲26.54%の為替差損が発生します。

この為替変動に対するリスクは米国株へ投資する中で大きなリスクとなります。

為替が平均に戻るだけで約27%の損失

このリスクを具体的にあげると、
米国株が23%の下落と”同時”に円高が進み108円となった場合、資産は為替差損と株式資産の含み損が重なって、資産額が50%減となります。

つまり、為替は米国株投資をしていく中で決して無視できない事項となります。

今回は、為替がどう動くのかご自身で確認できるようにツールを使って推測方法について解説します。

Check Point

為替変動の”実需”と”投機”について
“投機”のポジションを確認する方法
短期間における為替レートの推測方法

記事が、タメになったと思われたら、“SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

為替動向を見抜く材料

為替の動向は“実需” “投機”にわけて考える事ができます。

実需の方は前回の記事の“経常取引”や“資本取引”の一部がこれにあたります。

ぜんきち

しかし、”実需”と”投機”の見極めは非常に難しいです。

難しい”実需”と”投機”をある程度分けてみることが出来るツールがあります。それが『tradingstar』のCOTレポートです。

COTレポートを参照すれば、投機筋のポジションから短期的な為替の動向を判断する材料に出来ます。

COTレポート確認手順

COTレポートの確認手順〈例〉

STEP1
サイトを開く

URLはこちら
※PCの方が確認しやすいです
STEP2
『COT Legacy』表示

“Japanese Yen”のレポート選択
STEP3
全体のトレンドを抑える

longとshortのボリューム確認
STEP4
投機筋のチャート確認

Non-Commercial（非商業筋）のみの表示に切り替え

COTレポート（スマホ画面）

サイトリンクはこちら

１）Japanese yen を開く
下へスクロールする事で、業態毎のポジションなどが直観的に把握できます。

2）LongとShortのボリューム
LongとShortの割合を表しています。タップすると比率が表示されます。

Show allで全期間確認可能
下のグレーのバーで期間変更でき、矢印で指している所のタップで全体表示できます。

業態比率を確認
タップする事で業態毎のポジションを確認する事ができます。

3）投機筋のチャート確認
次に、投機筋だけ表示させます。黒青赤の□をタップする事で非表示に変更できます。

NonCommercial 以外を消す
投機筋へ変更した表示となります。下のバーを変更する事で期間の変更できます。

Tradingster.com: Free COT Charts, Commitments of Traders Reports

Provides free COT charts and free COT reports for futures, based on the Commitments of Traders data.

COT Legacyの分類

商業筋(Commercial)
実需に基づいた取引を行う企業(ヘッジ目的)
(生産者、グローバル企業）
投機筋(Non-Commercial)
値動きを分析し利益を追求するプロ投機家
(大口機関投機家)
その他(Non-Reportable)
報告義務が無い
（小口投機家、個人投機家）

その他、詳しくは別の記事で解説しています。

”円安”と”円高”の予想

チャートで過去の推移と比較できるので、ポジションが偏りが把握できます。

ポジションが偏り過ぎるとポジションの解消圧力が高まり、価格がポジションと逆方向に変動します。

例

・投機筋（非商業筋）の円”売り”ポジション
・平均と比べ極端に高い（多い）
➡円買いに動く可能性が高い
※ポジションはいずれ、利益を確定する時に”円買い”となるため

ドルのポジションの重要性

円高や円安を確認する時は、必ずドルのポジションも確認する必要があります。

出典：ブライト・アセット（株）

上のキャプチャーは国際決済銀行（BIS）が3年毎に調査している為替取引量を元にブライト・アセット（株）が作成したグラフとなります。

2019年の1営業日あたりの取引高が約6.6兆ドルあり、その内約9割が米ドルが絡んでいる取引となります。

円の強弱より、米ドルが大きく変動すると、その影響は『円安』や『円高』になって表れます。

予想手順

為替の予想手順

STEP1
サイトを開く

URLはこちら
※PCの方が確認しやすいです
STEP2
『COT Legacy』表示

“U.S. Dollar Index”のレポート選択
STEP3
ポジションの『偏り』把握

“long vs short”からポジションの偏り把握
STEP4
ポジションの『量』を把握

“Prices & Net Positions”のNet Positionsを確認
Non-Commercial（非商業筋）のみの表示に切り替え
STEP5
“Japanese Yen”の確認

『円』につてもSTEP3,4を実施