投資家マインド・書籍 | ゼロ投資

金融教育の前に身に付けたい教養「お金の正体」の考察

ぜんきち — Mon, 19 Aug 2024 21:00:00 +0000

”お金”について説明できない
お金と価値の違いがわからない

「お金の正体とは」という大層なタイトルとなりますが、

お金の正体は”人の労働”となります。

iDeCo（や確定拠出年金制度）、NISAが国民の多くに浸透する前に「お金の正体」について考え直す時が来ています。

そんな方へ、「お金のむこうに人がいる」や「きみのお金は誰のため」と言う良本が思考の手助けとなること間違いありません。

この記事はこの良本の抜粋から浅学にして非才の身ではありますが、私的な見識を踏まえ解説します。

リンク

Check Point

原価は0円で残りは「人件費」
商品の価値は「効用」
「日本株」への投資は合理的

Contents

著者の紹介
書籍「きみのお金は誰のため」のエッセンス
原価ゼロ理論
- 原材料の上昇で得する人物
- 国内から流出したお金
忘れがちな商品の「効用」について
本質を捉えた投資アセット
- 商品（コモディティ）への投資
- 国内への投資
書籍の紹介
【まとめ】お金の正体
- 関連記事

著者の紹介

この2つの書籍は、驚異の採用率1.5%の狭き門を突破し、ゴールドマン・サックスで16年間 金利トレーダーとして活躍した田内学氏による書籍となります。

書籍の内容は、巷にあふれる金融系と一線を画す内容です。

この書籍は「お金についての本質」が書かれており、2冊目に発表した小説版はたった3ヶ月で異例の15万部を突破した「お金教育系の小説」です。

それでは、早速本書の解説をします。

書籍「きみのお金は誰のため」のエッセンス

現代ではお金で色んな物へ交換ができるようになった代わりに「壁」が出来てしまっています。

この「壁」のお陰で、お金を多くだせばどんな商品でも手に入るように錯覚してしまいます。

よく考えてみると、手元に届くまでには、生産者、集配業者、などの色々な方の労働を経て店に陳列されています。

そして、我々に提供される「商品」に注視すると原価が0円だと言うことに気が付きます。

原価ゼロ理論

商品を提供する時に支払うお金を社会全体と言う枠組みで分解すると、究極的には「人件費」だけになります。

どうして原価は0円なの？

ぜんきち

社会全体を俯瞰すると0円となります

例えば、お店でパンを購入しようとします。すると、小麦粉の集配業者への人件費、生産する農家への人件費、となり自然由来から誕生する小麦自体は0円です。

もっと言うと、集配業者の使う船舶や車両も部品単位で分解していくと、採掘して出てきた鋼材からできた物なので原価は0円に人件費が乗っかってきたものです。

＼生産から手に入れるまでの流れ／

農産物を育てるための水、土は元をただせば全て「自然由来」で、自然は誰のものでもないから0円です。

それに、誰かが「自然物」から生成した肥料をつかって、生産しているから社会全体で見ると「人が働くこと」がお金を生み出しています。

0円の原価へ人件費が積算

原材料の上昇で得する人物

現在の日本のインフレは悪いインフレだと言われています。

何を基準に悪いといってるの？

ぜんきち

原材料の上昇によるものだからです

日本は生産する商品の原材料を輸入に頼っています。

そのため、インフレの恩恵を受ける一次産業が少ない日本には恩恵を受ける人々が極端に少ないです。

＼日本の輸入品目／

出典：JFTC

原材料を輸入に頼っていながら、最近では世界を魅了する製品を生みだすことができなかったために、コスト上昇の部分が価格へ転嫁できなくなっていました。

そんな状況下でも、儲かっている国があります。それが原材料（一次産業）の生産国です。

＼物価上昇で恩恵を受ける国／

物価上昇の初期段階でも漏れなく価格転嫁できるのは生産者です。

視点を国単位で見ると、どこの国が物価上昇で稼ぎやすいかが見えます。

＼輸入額の相手国別推移／

出典：株式会社小川製作所

＼農業品の需要と輸入／

出典：MRI三菱総合研究所

日本でも一次産業を強化すれば？

ぜんきち

国土が少ない日本ではなかなか難しいです

国土が少ない日本では「量」で世界へ打って出るのは難しいです。

しかし、日本食ブームに合わせて、和牛や果物などの「質」で成功するケースも増えています。

生産者はインフレで儲かる

国内から流出したお金

先述したように、通貨は労働の代替なので、原材料の対価として支払われた「円」が海外へ流れると、将来その金額分の労働を行なう必要が生じます。

貿易黒字が赤字を吸収しないの？

ぜんきち

過去の貯金を取り崩しています

過去に、日本の製品が世界を魅了していたころには、貿易黒字が続いていました。

その状態では、海外へ「労働の貸し」を付けることができました。

しかし、現在ではサービス収支を中心に赤字分が増えてきました。

＼日本の経常収支／

出典：朝日新聞

用語の説明

・第一次所得収支
海外への投資で得られる収益のことである。
・貿易収支
財貨の収支およびサービス収支。
・経常収支
第一次所得や貿易収支に寄付や贈与などを加えた合計。

携帯電話が二つ折りの時代では、携帯端末やウォークマンなどの製品は日本製が多くを占めていました。

しかし、現代の携帯電話（スマホ）になると海外製がその多くを占めています。

海外への赤字増える

忘れがちな商品の「効用」について

商品を手に入れるための本質はその「効用」にあります。

例えば、ジャケット一つとっても効用は人それぞれで、“かっこいい” “着心地が良い” などがあります。

しかし、この効用に「価格」というモノサシをあてると、効用に錯覚を起こすことがあります。

価格が錯覚を起こすってどういうこと？

例えば、20万円のジャケットが超特価の半額以下の8万円で販売されると、ちょっと考え込んでしまうことがあります。

これは、効用の本質である「自身にもたらす効用」を見失っているに他なりません。

”良い材料”を使っているっていうことでは？

ぜんきち

”誰に”とって都合の良い材料だろうか…

多くの人の手を介在すると、より多くの付加価値が付いて商品自体の効用が上ることがあります。

しかし、価格が高いからと言って安易に「自身にもたらす効用」が増えていると考えるのは安直すぎます。

割引価格を重視しすぎると、初売値を高価に設定して、激安特価と変える手法に対し購買意欲が高まってしまいます。

その結果、激安特価が市場平均より高額であったとしても割引（値引き）に傾いてしまいます。

お得に釣られそう

このようなことは、「価格の高い物＝効用が高い」という錯覚に陥っているからです。

こうした動きは、生産者側が効用の高い製品を作る意欲が薄れてしまいます。

更に、この傾向が強くなると、効用の高い商品が商品棚から消え、その結果、生産者や消費者ともに幸せになることはできません。

そんな高い服買わないからイメージが…

ぜんきち

自動車を例にしてみましょう

例えば、日本国内の自動車についても同じことが言えます。

軽自動車の優位性

軽自動車占用含め駐車しやすい
狭い道路でも運転しやすい
高燃費、維持費、税負担が小さい

BMWの優位性

走行性能が高い
希少性からの優越感
乗り心地良い

軽自動車とBMWを比べた時に国土が小さい日本では、効用が高くなるのは「軽自動車」です。

その理由はBMWの持つ、「300㎞/sで走れる走行性能」や「長距離運転で必要な乗り心地の良さ」は日常生活で現れる場面はありません。そうした、稀なニーズはレンタカーでこと足りるからです。

逆に、「軽自動車」は日常生活の買い物や狭隘地域の住宅へ訪問する際にどこでも気軽に動きやすいという自動車が持つ本質的な「人を運ぶ」効用が高いです。

価格が高い ≠ 効用が高い

本質を捉えた投資アセット

投資家的な視点で見ると、本書から「2つの投資先」が見えてきます。

本質的で魅力的な投資先

・農産物など「原材料」
・地理的関連が強い「日本企業」

直接的な価値（効用）は「商品」にあり、価格転嫁が容易にできる原材料への投資が有効です。

そして、効用の高い商品を享受するためには地理的に優位な「日本企業」への投資で付加価値を高める企業への投資が必要不可欠です。

商品（コモディティ）への投資

商品への投資は個人投資家の間ではマイナーな部類に属しています。

しかしながら、世界の農産物生産スピードより印刷機のボタン一つで発行する増紙のスピードは比べものにならないほど差が大きいです。

そうしたことから、合理的に考えると商品価格の上昇は想像に容易いです。

ぜんきち

具体的な投資先はこちらです

実際に、商品への投資は「投資信託」によるものがわずかで、信託報酬も最安のもので実質0.93%と高く、純資産額も100億円程度とやや少額です。参考＞＞eMAXISプラスコモディティインデックス

コスト・流動性を勘案すると国内ETFへの投資がベターですので、こちらにコモディティ銘柄を紹介します。

＼国内ETFのコモディティ銘柄／

銘柄	1699	1687	1688	1695	1696	1697
投資先	原油	農業関連	穀物	小麦	コーン	大豆
資産総額	260億	321億	27億	120億	30億	13億
経費率	0.50%	0.49%	0.49%	0.49%	0.49%	0.49%

「1687」はブルームバーグのコモディティインデックスのサブ指数で、コーヒー、トウモロコシ、綿花、大豆、大豆油、砂糖および小麦の先物で構成されています。

農業製品への投資で注意すべき点は「天候要因」「需給要因」によって大きく変動しやすいという所です。この要因はどちらも季節性要因が内包されています。

日本の証券会社で取り扱う海外ETFには、マネックス証券で「DBC」があります。

（過去にマネックス証券で「DBA」も取引できましたが、現在は取り扱いがありません。）

DBCについて

先物市場で取引量が大きい14種類のコモディティから構成されています。石油関連：60%、貴金属：20%、農業：20%

海外の証券会社で取引を行う場合は手間が増えてしまいますが、豚肉、コーヒーなど種類は多彩にあります。

商品の投資手段は限定的

国内への投資

国内の労働による給与を海外企業へ移すのは「合成の誤謬」となります。

個人で富の蓄積はできても、社会全体が潤い個人へ還元するという「本質的」な部分を好転させる原動力となりません。

その点、自国である日本企業への投資は「効用」が高い商品を生産する手助けとなり、その繰り返しが現役世代だけでなく、子世代へも繋がります。

こうした、子世代への幸せの引継ぎは、日本企業へ投資することで簡単に行えます。

でも、どこへ投資すれば良いの？

ぜんきち

指数へ投資するのも一つの手です

日本市場全体へ投資するには、大きく分けて3つの株式指数が存在します。

＼日本の代表的な株式指数／

	TOPIX	日経平均	JPX400
ティッカー	1475	1321	1364
資産額	1.7兆円	10兆円	0.3兆円
経費率	0.0495%	0.11%	0.0495%
銘柄数	約2,200	約225	約400
概要	東証に上場する株式銘柄を時価総額加重方式で算出された株式指数	プライム市場から流動性、セクターを考慮して選定された株価平均型指数	東証に上場する銘柄から、時価総額、ROE等を基に選ばれた時価総額加重型指数
特徴	・日本株式市場全体の動向を示す指数・時価総額の大きい銘柄の影響を受けやすい	・海外投資家がアジアへ投資する時に選ばれる指数・株価の単純平均なため、株価の高い銘柄影響が強い	・資本効率や投資家からみて魅力的な企業を選定している・定量評価、定性評価を加味して算出している・2014年から誕生した新しい指数

日経平均とJPX400については1口から購入可能で2万円代が最低購入額となります。

その一方、TOPIXは1口300～400円で購入できるため、積立投資に向いています。

積立投資に向いている理由は投資信託には劣りますが、下落したときのドルコスト平均法が行いやすいからです。

JPX400ってなに？

ぜんきち

簡単に解説します

JPX400とは

・4段階からなる銘柄選定基準で約400銘柄の選定を行う
・選定基準に過去3年の債務超過や最終赤字や営業赤字の企業を除く
・ROEと累積営業利益をスコアリングで比較
・ガバナンス統制について加点で補正
・400銘柄となるまで3年平均ROEが高い順に採用

JPX400は、アベノミクスが始まった2014年に日経新聞社とJPX総研で考案された指数です。

現在、「JPX150」という注目される指数が2023年に誕生しました。こちらの指数は日本版S&P500と表現される注目指数です。詳しくはこちら＞＞日本版S&P500

＼日本の株式指数と投資信託／

2024.8.13	TOPIX	日経平均	JPX400
投資信託	SBI・iシェアーズ・TOPIX	SBI・iシェアーズ・日経225	iFree JPX日経400
純資産総額	33億円	57億円	86億円
信託報酬	0.1133％	0.1133％	0.22%

TOPIXの改定

2024年6月にTOPIXの銘柄選定基準が変わります。JPXが発表しているのは2025.1に約1,700銘柄、2028.7に約1,200銘柄へと段階的に削減されます。
見直しの概要はこちら＞＞TOPIXの見直し

ぜんきち

銘柄が絞られるTOPIXに注目です

TOPIXは2028年7月にかけて段階的に銘柄数を約4割減らします。

また、新しいTOPIXの採用銘柄はプライム市場だけでなく、全市場から採用されます。

日本株式指数はTOPIXがコスト最低

書籍の紹介

＜お金のむこうに人がいる＞

紹介文

安倍元首相も読んだと言われる書籍で、元ゴールドマンサックスに勤めていた筆者が経済についての本質的な知識を経済の予備知識なしでも伝わるように著作した経済本です。

リンク

＜きみのお金は誰のため＞

紹介文

経済本は難解な専門用語で本質についてわかりにくくなりますが、この書籍は前作の「お金のむこうに人がいる」を小説化して、更に読みやすくなった書籍がこちらです。

リンク

どちらの本も、経済学を避けてきた方でも読める書籍となっており、著者が一貫して伝えたいことは「お金を過信しないこと」との警告に聞こえます。

”お金”についての根底となるスタンスが養えますので、子供への金融教育の前知識として読んでおきたい内容です。

「お金のむこうに人がいる」は高校生以上向けで、「きみのお金は誰のため」は小説仕立てなので小学生や中学生でも読みやすい書籍です。

【まとめ】お金の正体

お金の本質を追求すると、「理想だ…」とか「結局日本はどうなるの？」とか批評があるのは仕方がありません。

お金に余裕を感じる人が少ないから、今回紹介した書籍について酷評が寄せられているのかもしれません。

エビデンス至上主義化した現在ではエビデンスが求められているのかもしれません。

しかし、データサイエンスを少しカジった人であれば、表面的なエビデンスが如何に信憑性がない物なのかを理解しています。

本質的な事柄に対しエビデンスを求めてしまうと陳腐化が避けられません。

どんな時でも、判断の軸となる芯が大切で、紹介した書籍は「お金の”芯”」を見つける糧となる書籍です。

価格を分解すると「人件費」だけが残る
商品の価値は「自分が感じる効用」
合理的視点で「日本株」「商品」への投資

NISAによる投資商品の割合が海外資産へ置き換わっています。この現状はこの書籍を読んで立ち止まって考えるべき問題だと警告のように感じました。

外国株へ投資する際には、円高による含み損の影響にも気を配る必要があります。こちらの記事では歴史的暴落時に為替がどのように変動したかを解説しています。＞＞歴史的暴落時の為替

歴史的暴落で為替はどう動いたのか「米国市場とドル円」

米国市場が下落するとドル円はどうなる？変動幅はどれくらいあるの？FX界隈では、株式市場に「暴落が起きると円と米ドルが買われる」と言うのは一般常識です。では、円と米ドルのどちらが多く買われるのだろうか？この記事では、歴史的な暴落時にドル円はど...

世界の通貨からみる「日本円」の価値や貿易や物価から見る「日本円」の価値について考察しました。＞＞「円」の価値

「円」の価値と為替の展望

円安ってどこまで続くの？長期的に株価は為替とどう関係するの？約10年前の2012年のドル円はいくらだったと思いますか？100円かな？ぜんきち78円でしたたった10年でドル円は「2倍」の160円となったり、トランプ大統領の誕生予想からドル安へ...

日本版S&P500と呼ばれている「JPX150」について、銘柄選択の方法やstyleからS&P500との比較をしています。＞＞JPX150

日本版S&P500と呼ばれるJPX150の解説

JPX150ってどんな指数？日本版SP500って言えるの？世界で最もメジャーな指数はS&P500です。この指数の過去10年利回りは約14.7%であり、この利回りは100万円を10年間で約400万円へ増加するもの凄い利回りです。ぜんきちただし...

5分で要約『実践編』世界一楽しい決算書

ぜんきち — Tue, 15 Nov 2022 09:00:00 +0000

こんな方にオススメ

ファンダメンタル分析に挑戦したい方
長期投資を実践中の方
個別株へ投資をしている方

「決算書ってなに書いてあるのか解らない」
「会社で決算の話がでたら眠くなる」

と、感じている方はいませんか？
何を隠そう私自身、このような状態でした。

今回、紹介する書籍である『世界一楽しい決算書の読み方［実践編］』は、とっつきにくい決算書を公認会計士である著者が、わかりやすく解説し、そして、実際に『決算書を読んでみたい』と思うようになる書籍です。

それに、決算書を読む力は投資家だけでなく、『転職』や『出世』にとって重要な知識となります。

つまり、この書籍は投資家として銘柄選定時や本業のサラリーマン生活にも役に立つ一石二鳥となる一冊です。

この記事では、私の主観で抜粋した一部の要約となりますので気になりましたら、是非、書籍の購入を検討してください。

リンク

ぜんきち

“twitter” で紹介して頂けると今後の励みになります。

Contents

転職・出世への近道
比較で企業を紐解く
書籍の評価
まとめ
- 関連記事

転職・出世への近道

『決算書』は上場企業であれば必ず作成しています。しかし、決算書の役立て方を知っている方は少ないです。ここでは決算書で何を読み解くのかを解説します。

決算書とは

決算書は、三つの財務諸表〔1〕により、企業が持っている『資産』や『負債』がわかりますし、それだけでなく、どれだけ『儲かっているのか』を公開している資料です。

つまり、決算書を読むと、企業の強みや弱点そして『強化したい所』まで企業を丸裸にできます。

〔1〕財務三表：貸借対照表（B/S）,損益計算書（P/L）,CF計算書の3つの事

決算書は企業の内部事情がわかる

転職・出世にどう生かす？

企業の『強化したい所』がわかれば、自分をその企業にとってどう生かすことが出来るのか？を事前に考える事が出来ますので、適切なアピールをする事が出来ます。

サラリーマンであれば、出世するためにどのような力が求められているのかがわかりますので、自分に足りないところを強化してリストラ対策が出来ます。

必要な人材を知り、対策が可能

有価証券報告書を読む

どこに必要な人材が書かれているの？

それは、四半期報告書ではなく、『有価証券報告書』となります。

他にも企業によっては、企業のホームページのIR情報に『経営計画』が掲載している企業があれば、図解で有価証券報告書より読みやすく非常に参考となります。

上場している全ての上場企業の有価証券報告書は『EDINET』に無料で掲載されています。

EDINETの使い方！！日本株決算書の取得方法を解説

こんな悩みを持っている方へ記事を書きました。ぜんきち決算書を読むのは重要だと分かっているけど、決算書情報がまとまっているサイトないの？といった方へ記事を書きました。前回の記事でEDGARについて解説しました。EDGARは米国決算書情報をまと...

報告書は『EDINET』で閲覧可能

出世への軌跡

有価証券報告書には、各取締役の『略歴』が記載されています。

略歴とは、その人物がそれまで辿った経歴が書かれたものなので、企業の中で強い部署がわかる場合があります。

大手企業であれば、部署により人事の強弱がありますので、強い部署を希望する事で生涯年収が変わることが期待できます。

また、役員報酬も有価証券報告書に記載されていますので、どのくらい収入があるのかを見てモチベ向上につながります。

『略歴』や『役員の報酬』が閲覧可能

比較で企業を紐解く

企業分析には『時系列分析』と『競合比較分析』の２つがあります。

さらに、時系列分析は『転換点』と『異常点』に区分できます。

時系列分析

単年だけの決算書を見るだけでは、安定的に収益をあげているかは不明確です。

特に、製品を開発して販売するビジネスモデルであると、新商品の当たりハズレが出るため、収益が極端に変わります。

本書籍では、昔からゲーム会社として有名な『任天堂』を実例として、「有価証券報告書」から業績リスクについて企業が開示している情報を読み解き、投資の安心度の測り方を具体的に解説しています。

5年以上の推移を診ることで、企業の姿がわかる

転換点

転換点

あるタイミングから上昇（下落）に転じる点

企業の動きを数年間追うと、企業の歴史で大きな投資を行った時や赤字から黒字へ変化した『転換点』が見えてきます。

ぜんきち

東京スカイツリーの建設する狙いはご存じでしょうか？

東京スカイツリーの建設後の東武鉄道の決算書を見ると、売上高の増加が目立ち、収入の中でも鉄道運賃収益の割合が大きくなっています。

東京スカイツリー建設前となる2006年の中期経営計画に東京スカイツリーの名はありませんが『新タワー』という名で、鉄道運賃の収益増加の効果を狙って建設された事がわかります。

建設の結果、東武鉄道の狙い通り運賃の収益増加となりました。

経営悪化による方針転換

一時、従業員の働かせ方について騒がせた、『ワタミ』ですが事業を存続させるために「介護事業」を売却するという『転換点』がありました。

本書籍では、なぜ介護事業を売却したのか？をCF計算書や収益の割合（セグメント）から具体的に解説しており、企業の転換点が生じた理由を探す手順が所々にあり、実践で役立つ知見が記載されています。

『収益』だけでなくCF計算書から読む

異常点

異常点

一定推移の中に唯一の急減（急増）がある点

異常点はCF計算書に表れやすいです。その理由は、『投資CF』と『財務CF』の転換があるからです。

投資CFは名の通り、設備もしくはM&A等による投資活動によるもので、財務CFは銀行からの借入もしくは返済等が表れます。

そのため、経営方針の転換時に大きく急減しやすく、異常点として表れます。

本書籍ではエーザイ（製薬会社）が、特許切れに伴う経営策として、勝負に出た年と結果が表れた年が決算書に表れており、決算書から物語を感じる事が出来ます。

リンク

競合比較分析

同じ業態でも、営業利益率が異なります。例えば『100円ショップ』という同じ業態でも、セリアとキャンドゥでは営業利益率がセリア10％：キャンドゥ2％で大きく乖離しています。

これほどまでに営業利益率に差があるのはどうしてでしょうか？

『セリア』と『キャンドゥ』の違い

Step1
販売構成

雑貨比率の違いセリア98.3％：キャンドゥ82.8％

雑貨の原価は低い
➡マネをする事が可能
Step2
売上高の規模

セリア1：キャンドゥ1／3

大量仕入れによるコスト削減
➡売上規模が何に影響するのか
Step3
店舗当たりの売上

セリア1.1億：キャンドゥ0.8憶
同じ固定費で、売上額に差がある
➡売上増加に秘密が？

決算書から具体的に比較する手順が記載され、営業利益率の違いの本質的な所を調べる実例を掲載しています。

この事例では、セリアが2005年にPOSシステムの全店導入が、今日の営業利益率の差に繋がっている事を読み解くことが出来ます。

POSとは「Point of Sale」の略称で、日本語では「販売時点情報管理」のことです。導入する事により店舗が拡大しても、効率の良い在庫管理が可能となります。

書籍の評価

これまでの会計書籍と一線を画す

この書籍は、会計入門書籍で異例の30万部を売り上げるシリーズとなります。一般の方には受け入れがたい会計の知識を『クイズ×会話』形式で万人受けするように記載されています。

財務諸表を読んでみたいと思い、挫折し方から初めて手に取る方まで、飽きることなく一気に読むことが出来る本です。

挫折することなく、最後まで読める

その点、この記事では本書の魅力を伝えきれない部分がまだまだあります。

例えば、『ライフネット生命』においては、LTV（生涯顧客価値）という観点から赤字でも良い会社として評価し、『アドビ（Adobe）』ではサブスクビジネスへ転換した時から営業CFが安定していく様を紹介しており、著者の2作目となる『実践編』の名にたがわぬ内容となっております。

投資家でなくても、必読の一冊です。

リンク

まとめ

『転職』『出世』に役立つ
時系列分析、競合比較分析の手順を実例で解説
『クイズ×会話』形式で初学者も挫折知らずに読める

記事が、タメになったと思われたら、“SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

共に学んで豊かになりましょう！それでは、また！！

『レーディング』や『アナリスト評価』の読み解き方について解説しています。

404 NOT FOUND | 投資のススメ

ゼロから始める投資術

有価証券報告書が無料で閲覧できるEDINETについて解説しています。

EDINETの使い方！！日本株決算書の取得方法を解説

会計の専門家以外のための書籍について解説しました。

404 NOT FOUND | 投資のススメ

ゼロから始める投資術

米国株のパフォーマンスについて解説しています。

米国株高に惑わされるな！！米国株本当のパフォーマンスとは

米国ETFの検索やETFの詳細について確認できるサイト一覧

ETF分析おすすめサイト一覧

超長期投資を阻む”感情”と超長期が優れている”見識”について解説しました。

弱気相場に適する『超長期投資戦略』

『勘違いさせる力』の要約！認知バイアスの本質をわかりやすく解説

ぜんきち — Tue, 17 May 2022 09:00:00 +0000

こんな方にオススメ

正直者、真面目、努力は報われると信じている人
サラリーマンで割の良い仕事を貰いたい方
世の中の不公平に疑問や不満を感じている方
ガッチガチの理系の方

「この人は信頼できそうだ」
「あいつ実力ねぇのに出世しやがって」

とか思う事はありませんか？
これらは全て『認知バイアス』について”深く”理解すればわかることになります。

今回、紹介する書籍である『人生は、運より実力よりも「勘違いさせる力」で決まっている』は、この認知バイアスをわかりやすく解説し、そして、実際に実生活に役立てることが出来るようになる書籍です。

この力は投資家にとって正確な情報を選択する力が養うという中でも重要な知識となります。

『認知バイアス』って知っていますか？おそらく、何となく知っているけど…って方がほとんどだと思います。

つまり、この書籍は投資家として情報を取得する時や本業のサラリーマン生活にも役に立つ一石二鳥となる一冊です。

この記事では、私の主観で抜粋した一部の要約となりますので気になりましたら、是非、書籍の購入を検討してください。

リンク

心理的な内容が書かれた書籍なので、是非書棚に置いて、時より読んで欲しいです。

Contents

認知バイアス＝思考の錯覚
- 思考の錯覚
『運』の割合は実力値に拮抗する
錯覚資産を増やす方法
兼業投資家
書籍の評価
まとめ
- 関連記事

認知バイアス＝思考の錯覚

認知バイアスのバイアスは「偏り」といった意味となり、認知バイアスは「認知の偏り」となります。認知の偏りというと、わかりづらい所があるため、“目の錯覚”ならぬ”思考の錯覚”と著者はわかりやすく説明しています。

この“思考の錯覚”は目の錯覚と違い目に見えないところが始末の悪い所です。

思考の錯覚

わかりやすく解説するために一つの例をあげます。

ぜんきち

選挙の時に、イケメンの政策とブサメンの政策が同じ場合どちらが当選するでしょうか？

結果はイケメンが2.5倍の得票差で当選ました。

この当選結果は予想できたとおもいます。

しかし、この研究の醍醐味は投票後の理由を聞いたことです。

投票した方に、票を投じた理由を聞いたところ、選んだ理由の中に『外見』と答えた方は14%しかおらず、73%の方が「イケメンとは違う理由で投票した」という結果でした。

これはどういう意味ですか？

この研究から答えた人は嘘を付いている思いはなく、大差で当選した結果から、脳内の記憶を『無意識』に「政策が優れているから」と書き変わっていることを示しています。

つまり、過去に起こした動機（意識）と現在の意識は異なってしまう。そして、それは無意識下で変わってしまうという事です。

これは恐ろしい事です。”勝敗”や”成果”がその人の実力を『かさ上げ』させるという事です。

結果として表れると、無意識化に『実力の評価』は書き替えられる

『運』の割合は実力値に拮抗する

実社会はテストのように実力値が客観的に示されることが少なく、『実力』と『運』の割合は想像しているよりも『運』の割合が多くなります。

そのため、運によって成功したとしても、実力が優れているからと変換されて評価されます。

この書籍ではここから、人為的な評価は『思想の錯覚』が原因で実力が無くとも高評価が付いたり、実力があっても低評価に置き換わっている事について具体例を用いて脳科学を心理的な視点でわかりやすく解説しています。

実社会には実力を評価する測定は少なく、成果は運の要素が大きい

錯覚資産を増やす方法

自分自身の思考であれば、意識すればある程度コントロールする事ができます。しかし、他人の意識をコントロールするとなるとそう簡単にはいきません。

先述した思想の錯覚には、自分にとって実力値より、良い評価をされることもあります。

この、自分に有利となる錯覚を得られれば、利益を得る方向に他人をコントロールする事ができます。

錯覚資産とは

相手が思想の錯覚を起こす中で、勘違いして良い評価を付けることを『錯覚資産』と著者は定義しています。

この錯覚資産を上手く使う事で、良い環境に身を置くことができ、それによって実際の実力も向上する事ができます。

また、錯覚資産を用いれば、「彼が言っているから正しい」と様々な場面で自分の意見が通りやすくなります。

錯覚資産が大きければ、良い環境が手に入る

錯覚資産が生まれる契機

増やす方法は簡単です。成果を多くあげることです。

成果を上げれたら苦労しない…

そうですね、いくら成果を上げようとしても、簡単にあげれるはずはありません。

しかし、チャレンジする回数を増やしたらどうでしょう？？

先述したように、社会では実力と運は拮抗しますから、ライバルより多くの事業や取り組みにチャレンジすると、嫌でも成功する事例が幾つか出て来ます。

成功した中で功績が優れたものであれば、それにより錯覚資産が増えます。

成功確率が同じであれば、チャレンジした回数が成果が表れる回数

錯覚資産の増幅方法

一部の方の錯覚資産が出来た状態に留まれば、影響力が限定されてしまいます。

そこで、次のフェーズとして、発表や表彰などで大勢の方へその功績を浸透させる必要があります。

多くの人に認知されればされるほど、錯覚資産は複利的に増やすことが出来ます。ここでは紹介しませんが、書籍では具体例も書かれているので、とても参考になります。

リンク

兼業投資家

個人投資家であると、情報収集するにも時間が限られています。

そのため、投資インフルエンサーから情報を得こともあるでしょう。
しかし、情報を取る時には、情報発信者の過去の肩書と”今”配信する情報の正当さはイコールではありません。情報を精査する力が必要となります。

また、アナリストの意見も正しくありません。では何を信じればいいのかと言うと、一次情報。つまり、企業の決算書です。

サラリーマンの場合は、錯覚資産を増やす努力をすれば、会社での立ち位置が有利となり、有利な環境を手に入れ実力を向上させることに繋がります。本書は錯覚資産の増やし方を確認するだけでも、価値ある良書でした。

肩書と『情報の正しさ』は”イコール”では無い

書籍の評価

評価は大きく二分されると思います。これまで真面目に仕事に取組み、「きっとどこかで誰かが見ている」的な考えを持っている方には目から鱗が落ちる内容です。

一方、会社生活を上手く立ち回っている方にとっては、「当たり前のことを書いていて身にならない」と思う方もいらっしゃいます。

しかしながら、学校やスポーツで目に見える実力と実社会の屈折を補正するメガネのような書籍なので、社会や人の評価を説明するのに一役を担ってくれるはずです。

評価が二分されるが、目で見えない物を説明するのに役立つ。

あくまで私の主観で抜粋した一部の要約となりますので気になりましたら、是非、書籍の購入を検討してください。

購入する際は下を踏んで頂けたらめちゃめちゃ嬉しく思います。

リンク

まとめ

人は無意識に記憶が変化し気づかない
錯覚資産は誰にでも作ることが出来る
情報を取る時には「思想の錯覚」に気を付ける

記事が、タメになったと思われたら、“SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

共に学んで豊かになりましょう！それでは、また！！

『レーディング』や『アナリスト評価』の読み解き方について解説しています。

404 NOT FOUND | 投資のススメ

ゼロから始める投資術

積立投資の『威力』について解説しています。

一括投資に劣ってる!? 積立投資の「デメリット」と「優位性」

米国株のパフォーマンスについて解説しています。

米国株高に惑わされるな！！米国株本当のパフォーマンスとは

米国ETFの検索やETFの詳細について確認できるサイト一覧

ETF分析おすすめサイト一覧

超長期投資を阻む”感情”と超長期が優れている”見識”について解説しました。

弱気相場に適する『超長期投資戦略』

初心者必見の『投資の大原則』要約～5分でわかる～

ぜんきち — Mon, 25 Apr 2022 09:00:00 +0000

投資の大原則は、『ウォール街のランダム・ウォーカー』の著者であるバートン・マルキールと『敗者のゲーム』で知られるチャールズ・エリスによって書かれた書籍です。

この書籍を端的に紹介すると、金融資産を築くための教科書のような書籍です。

先述した2つの書籍が難しい方も、「投資の大原則」はシンプルに著作されているため、初心者でも理解可能な『教科書』となります。

リンク

書籍の概要

投資の前に行うことについて
3つの資産分散について
具体的なポートフォリオの例

Contents

『投資の大原則』について
投資の大原則の概要
投資の前にすべき事
- 節約への意識（達成感や充実感を得るため）
- 複利の力（味方につけると最強）
“KISS”ポートフォリオの考え方
- S&P500より全米株（分散についてフォーカス）
- 米国のみより全世界や他のアセット
KISSポートフォリオの具体例
- 自分に適したポートフォリオ
- 9つの基本ルール
まとめ
- 関連記事

『投資の大原則』について

二人の著者による研究と経験は二人合わせて100年以上となります。この研究結果が初心者でも、解かりやすくまとめられた一冊となります。

投資の大原則最新版と初版の違い

最新版は第六章が追加されています。この章では「リーマンショック後の期間においてもルールが有効なのか」バックテストを行っております。

バックテストとは：売買ルールを過去の値動きに当てはめ、その有効性をテストすることです。

大きな金融危機が起きた当時は株価の変動が激しい相場環境で、長期投資は時代遅れと言われていました。

書籍にあるバックテストでは、定期積立投資とリバランスを行う事でどの様な結果になるかが視覚化されています。

最新版はリーマンショック後において、仮説を検証している

投資の大原則の著者：バートン・マルキール氏について

バートン・マルキール氏は1932年に生まれたアメリカ合衆国の経済学者です。同氏はハーバード大学で学士号とMBAを取得しており、プリンストン大学で経済学の博士号を取得しています。

よくわからんが、凄そう

その後、イェール経済大学院学部長を務め、証券取引所理事等を歴任しバンガードグループのディレクターとして28年間過ごしました。

著者の代表書籍「ウォール街のランダム・ウォーカー」は投資家のバイブルとして有名です。

リンク

こちらの本も要約していますので、良かったら参考にしてください。

『ウォール街のランダム・ウォーカー』要約～5分で読めるまとめ～

投資の大原則の著者：チャールズ・エリス氏について

もう一人の著者であるチャールズ・エリス氏は1937年に生まれました。ロックフェラー基金、ドナルドソン・ラフキン・ジェンレットを経て1972年グリニッジ・アソシエーツ設立。

こっちも、凄そう

その後、代表パートナーとして投資顧問会社や投資銀行などの経営・マーケティング戦略に関する調査やコンサルティングを手がけ、各業界トップ経営者の間で信頼を得ました。

リンク

著者の書籍「敗者のゲーム」は初心者投資家にオススメしたい書籍です。

こちらの本も要約していますので、良かったら参考にしてください。

最新!第8版【敗者のゲーム】要約｜投資歴15年の投資家が初心者へおすすめ

それでは、本書の内容を要約します。

投資の大原則の概要

投資を始める前の基礎知識
資産の分散について
初心者投資家が抑えたい「9つのルール」

投資の大原則は前述した、二人の意見により作成されたものです。そのため、一人の意見による偏りがなく、ミスリードが小さいです。

投資の前にすべき事

投資の前に抑えておく事項として、第一章は貯蓄について書かれています。

節約への意識（達成感や充実感を得るため）

投資によって資産を増やす以前に種銭が必要ですし、いくら資産を増やしていたとしても、自分が望まない支出が多ければ、意味がありません。

この書籍で著者は、

節約は我慢に我慢を重ねて無理をするのとは全くの逆だ!節約するのは充実感、達成感を得るためだ!

と言っています。節約はダイエットと一緒で、目標を超えた時の達成感は何とも言えない快感を感じることができます。コツは小さな目標を立てて達成する体験を重ねることです。

そうすると、自分に対して自信が生まれます。つまり、節約は『自信』を付ける行為になります。

節約と聞くとなんだかな…

ぜんきち

そんな時は、言葉を変えましょう

『節約』と思うとどうしても「セコセコ感」が出るので、『最適化』と言う言葉を使って、受け入れることも大切です。

節約は『苦行』でなく、目標を達成する『満悦』を得る行為

複利の力（味方につけると最強）

書籍には『複利』についても書かれています。

複利を味方につけると、どんなに心強いか…そして、複利を敵に回すとどれほど恐ろしいのかを、カードローンを例として上げています。

ぜんきち

複利によって支出が雪だるま式に増えていく恐怖が学べます

書籍の中から一つ紹介します。

【複利を味方につける】
双子の兄弟がいて、兄が20歳から20年間毎年4,000$を投資しました。

一方、弟は40歳から25年間毎年4,000$を積み立てました。

この二人が65歳になった時の資産は兄250万$、弟40万$の雲泥の差となりました。

二人の兄弟

【兄：早く投資】
投資元本：8万ドル➡250万ドル
（960万円➡3憶円）
投資時期：20歳から40歳

【弟：慎重に投資】
投資元本：10万ドル➡40万ドル
（1200万円➡4800万円）
投資時期：40歳から65歳

如何に投資を速く行い、複利を味方を付けた方が有利かを認識できるエピソードです。

タイミングより『いつから』始めるのかが重要

“KISS”ポートフォリオの考え方

第五章では『KISS』〔1〕のポートフォリオが紹介されています。

〔1〕KISSの意味：Keep It Simple Sweetheart

KISSポートフォリオは『シンプルかつ、シンプル過ぎない』ポートフォリオで、具体的には分散が出来て、流動性が高く、経費率の低いETFを組み合わせるという内容です。

KISSのポートフォリオ

分散が可能
流動性が高い
経費率が低い

S&P500より全米株（分散についてフォーカス）

S&P500は米国を代表する株式指数です。この指数に組み入れられた銘柄を見ると大企業で構成されているのがわかります。この書籍では全米株を推奨しています。

その理由は、将来急成長が期待できるのは大企業では無く小中企業だからです。S&P500に連動する指数へ投資すると、米国に上昇する大型株（70%）に限定して投資をする事となります。

投資先を限定する商品は、適正な分散投資が出来ないと同時にリターンが減ってしまいます。

大企業という制限は、リターンを減衰させる

米国のみより全世界や他のアセット

投資先を限定するという視点は、米国だけを投資の対象としているのにも当てはまります。全世界の市場に上場している株式をフェアに見て、時価総額加重平均法で投資された全世界株を奨められています。

また、資産の枠で見ると『債券』への投資も分散するのに必要だと筆者は語ります。

債券投資についてもアクティブファンドより、数千の分散されたインデックスファンドの方が運用成績が優れています。

劣るアクティブファンドの割合はこちら

「S&P500」より劣った大型株アクティブファンドの割合
1年	60.90%
3年	79.80%
5年	86.58%
10年	85.61%
15年	92.19%

出典：SPIVA® U.S. Scorecard（2023）

ぜんきち

大暴落時には『金』などのコモディティへも検討余地があります。

分散は『地域』『資産』『時間』の方法がある

KISSポートフォリオの具体例

先述したように、KISSポートフォリオを作る時には、『分散』がキーワードです。この分散されたポートフォリオは2～4銘柄のETFを組み入れるだけで作ることが出来ます。

資産	ティッカー	投資対象	銘柄数	経費率
株式	VTI	全米株	3,700	0.03%
株式	VXUS	米国以外の株式	7,400	0.07%
株式	VT	全世界株	8,900	0.07%
債券	BND	米国債券	10,100	0.035%
債券	BNDX	米国以外の債券	6,300	0.07%

こちらは、一つの銘柄を取得するだけで、数千の企業に分散して投資となるETF〔1〕となります。

つまり、分散投資は「“数十”や”数百”では足りない」ということを暗に示しています。

〔1〕ETFとは：日本語訳で上場投資信託のことです。投資信託を株式のように市場で売買できる商品のこと。

自分に適したポートフォリオ

ポートフォリオは各々によって異なります。下の要素によってご自身に適したポートフォリオを作るヒントとなります。

ポートフォリオのpoint

年齢
複利を生み出す根源
経済状況
資産、収入、蓄え
性格
精神的な耐性、投資に対する興味、知識

参考に2人の著者の年代別ポートフォリオを紹介します。

著者が選ぶ『年代別ポートフォリオ』

バートン氏

年齢	株式比率	債権比率
～30代	75～90%	25～10%
40～50代	65～75%	35～25%
60代	45～65%	55～35%
70代	35～50%	65～50%
80代以上	20～40%	80～60%

チャーリー氏

年齢	株式比率	債権比率
～30代	100％	0%
40代	85～100%	10～0%
50代	75～85%	25～15%
60代	70～80%	30～20%
70代	40～60%	60～40%
80代以上	30～50%	70～50%

著者はどんなポートフォリオなの？

ぜんきち

チャールズ・エルス氏は80歳ですが、株式100％だそうです

9つの基本ルール

著者によるとKISSのポートフォリオは個人投資家の9割方に役立つと述べられています。このポートフォリオには『9つのルール』があります。

9つの基本ルール

お金は若いうちから定期的に貯めよう
会社と国に資産形成を手伝ってもらおう
不時の出費に備えて、現金は用意しておこう
保険をかけているか確認する
分散投資すれば心配の種が減る
クレジットカードのローンは使わない
短期運用への衝動を無視しよう
低コストのインデックス・ファンドを使う
目新しい商品は避ける

どれも大切ですが、とりわけ『3』『7』が非常に大切なルールとなります。ただし、注意が必要なのは『4』の生命保険に入っているか？と言う所です。

保険については日本と保険制度が異なる米国のケースとなりますので、日本人の場合は『掛け過ぎに注意』の認識がよさそうです。

保険についての考え方はこちらの記事で解説しています。

この9つのルールは投資初心者に忘れてはいけない、重要なルールとなります。

詳しくは書籍に記載されていますので、気になった方は是非本書を一度読んで頂きたいです。

リンク

まとめ

KISSポートフォリオの考え方は、「変動率を抑えたい投資家」や「元本割れをなるべく回避したい投資家」に適したポートフォリオとなります。

分散を考えた時に、自力で企業を数千社選ぶのは不可能です。そんな悩みを解決するのがETFや投資信託です。

ETFを使えば、時間をかけることなく少額で分散投資が可能となります。

投資をする前に、貯蓄を行う習慣を身に付ける
分散に気を配り投資を行う必要がある『地域』『資産』『時間』
ETFを使う事で2～4銘柄でKISSポートフォリオが出来る

紹介した著者の一人である、チャールズ・エリス氏の『敗者のゲーム』について別の記事で要約しています。

最新!第8版【敗者のゲーム】要約｜投資歴15年の投資家が初心者へおすすめ

紹介した著者の一人である、バートン・マルキール氏の『ウォール街のランダム・ウォーカー』について別の記事で要約しています。

『ウォール街のランダム・ウォーカー』要約～5分で読めるまとめ～

積立投資の『威力』について解説しています。

一括投資に劣ってる!? 積立投資の「デメリット」と「優位性」

海外の株式に投資しにくい方もいらっしゃると思います。そんな方へ米国株のパフォーマンスについて解説しています。

米国株高に惑わされるな！！米国株本当のパフォーマンスとは

米国ETFの検索やETFの詳細について確認できるサイト一覧はこちらになります。

ETF分析おすすめサイト一覧

投資家マインド・書籍 | ゼロ投資

金融教育の前に身に付けたい教養「お金の正体」の考察

著者の紹介

書籍「きみのお金は誰のため」のエッセンス

原価ゼロ理論

原材料の上昇で得する人物

国内から流出したお金

忘れがちな商品の「効用」について

本質を捉えた投資アセット

商品（コモディティ）への投資

国内への投資

書籍の紹介

【まとめ】お金の正体

関連記事

最新13版『ウォール街のランダム・ウォーカー』～12版との違い～

12版と13版の主な違い

13版で取り入れられた変更点

13版と12版の「もくじ」の違い

13版で追加された箇所の要約

第4章「 21世紀は巨大なバブルで始まった」の追加項目

第11章『「スマート・ベータ」と「リスク・パリティー』の追加項目

第13章『インフレと金融資産のリターン』の変更点

13版の価値と意義

要点の再確認

価値と意義

関連記事

『ウォール街のランダム・ウォーカー』要約～5分で読める まとめ～

「ウォール街のランダムウォーカー」について

「ウォール街のランダムウォーカー」の著者：バートン・マルキール

ランダム・ウォークとは 未来の株価は予測できないことを表す

「ウォール街のランダムウォーカー」の構成

「ウォール街のランダムウォーカー」の内容

プロの投資家はサルにも劣る

インデックスファンドの優位性

投資のリターンは資産配分で決まる

収益を上げる4つのルール

ウォール街のランダム・ウォーカーの深読み

投資のコアが米国

最大のデメリット

個人投資家の参考書

まとめ

関連記事

5分で要約『実践編』世界一楽しい決算書

転職・出世への近道

決算書とは

転職・出世にどう生かす？

有価証券報告書を読む

出世への軌跡

比較で企業を紐解く

時系列分析

転換点

経営悪化による方針転換

異常点

競合比較分析

書籍の評価

まとめ

関連記事

『勘違いさせる力』の要約！認知バイアスの本質をわかりやすく解説

認知バイアス＝思考の錯覚

思考の錯覚

『運』の割合は実力値に拮抗する

錯覚資産を増やす方法

錯覚資産とは

錯覚資産が生まれる契機

錯覚資産の増幅方法

兼業投資家

書籍の評価

まとめ

関連記事

初心者必見の『投資の大原則』要約～5分でわかる～

『投資の大原則』について

投資の大原則 最新版と初版の違い

投資の大原則の著者：バートン・マルキール氏について

投資の大原則の著者：チャールズ・エリス氏について

投資の大原則の概要

投資の前にすべき事

節約への意識（達成感や充実感を得るため）

複利の力（味方につけると最強）

“KISS”ポートフォリオの考え方

S&P500より全米株（分散についてフォーカス）

『ウォール街のランダム・ウォーカー』要約～5分で読めるまとめ～

ランダム・ウォークとは　未来の株価は予測できないことを表す

投資の大原則最新版と初版の違い