損益計算書 | ゼロ投資

損益計算書（P/L）のポイントを”わかりやすく”解説

ぜんきち — Sat, 07 Aug 2021 20:14:00 +0000

こんな疑問を持っている方へ記事を書きました。

ぜんきち

ファンダメンタルズ分析をする中で、決算書の中身を見て企業の状況を分析したいといった方へ記事を書きました。今回は損益計算書（Profit & Loss Statement）です。

マーケット全体で暴落した際に、企業単体の状態が良ければ、ガンガン買い増しして、利益の増大を狙えます。

そんな時に、重要になるのが決算書を読む力です。決算書を確認して企業分析出来たらどうでしょうか？

業績が好調なことを把握しておけば、たとえ、マーケット全体の影響から暴落したとしても、売りに行かずに、逆に買い増しすることもできるはずです。

また、お勤め先の状態や取引企業、ライバル企業の業績も把握することができます。

今回は3つの財務諸表の一つである損益計算書についてポイントを絞って”わかりやすく”解説します。

3財務諸表とは

貸借対照表（Balance Sheet）
損益計算書（Income Statement）
キャッシュフロー計算書（cash flows statement）

この記事は、『西山茂』さんの書籍を読んで書きました。

「専門家」以外の人のための決算書＆ファイナンスの教科書 /東洋経済新報社/西山茂

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損益計算書とは？

損益計算書はP/Lと言われ、『利益』をベースとした活動報告書です。英語表記ではIncome Statement；Profit and loss account ; Profit and loss statementと記載されます。

売上高をスタートとして、5段階（日本の決算書）にコストを引いて最後に利益を集計しています。

1段階目
売上総利益（粗利）：原価を差し引いたもの
2段階目
営業利益：販売管理費を引いたもの
3段階目
経常利益：本業以外の利益は加え、損失であれば差し引いたもの
4段階目
税金など調整前当期純利益：
特別利益や損失を＋－して計算される。
5段階目
当期純利益：税額を差し引いたもの

アメリカの決算書に『経常利益』に変わる項目がありません。そのため、経常利益を算出するには、営業利益から営業外利益（Non-operating income）を加え、営業外費用（Non-operating expenses）を減算することが必要です。

稼ぎ頭と課題が “わかる”

英訳版勘定科目のリンク一覧

原価比率

売上総利益率は原価比率の裏返しとなります。多くの業界の売上総利益率は20%～30%程度が多い。しかし、利益率が70%から90%の業種もあります。製薬企業やソフトウェア開発企業は利益率が高い。

本業の収益力が”わかる”

売上総利益率は業種によって、大小があります。しかし、営業利益率は売上総利益率と比較して、業種による違いはありません。そのため、本業の収益力が直接現れます。一般的には10％以上あると収益力が高い企業と見れます。

企業の課題が “わかる”

企業の課題を出すために、同業他社との比較が必要となりますので、同業他社の中でも優良企業と比較することで、当該企業の課題が見えてきます。

売上総利益率や経常利益率などは全ての分母には”売上高”が入ります。

売上高（Revenue）

大きさ ➡ 業界シェア
前年比成長率 ➡ 企業の成長

前年比成長率が同業種他社と比べて低い場合は、優良企業と比較することで課題が浮かびあがります。

売上総利益率

総利益率の算出式

売上総利益（Gross Profit）÷ 売上高（Revenue） ✖ 100

低い ➡ 価格が安い or 原価が高い

総利益率が低い業界はコストの削減が重要であるため、原価率が高い企業であるほど、在庫を削減する事が重要となります。

高い ➡ 販売促進などに費用を充てれる

総利益率が高い業界は販売管理費を使っても利益が出るので、”研究開発” “広告宣伝費” や “販売促進費”に費用対効果が見込めるなら、使用することも選択肢になります。

総利益率がある程度高いのに、営業利益率が低い場合には、販売管理が多く、使い方にも問題がある可能性があります。

経常利益率

経常利益率の算出式

経常利益 ÷ 売上高（Revenue） ✖ 100

経常利益率 ≪ 営業利益率

財務的に弱い可能性があります。借入金に対する利息が大きいなどの要因があり、財務体制の強化が求められます。

経常利益率 ≫ 税金など調整前当期純利益率

特別損失が大きい可能性があります。この場合は損失の内容を精査します。例えば自然災害であればやむを得ないですが、事業の見直しによる損失や買収による『のれん』の減損損失などが原因である場合は、どの事業が関係しているのか確認しておきたい事項となります。

特別損失が継続している場合は、大きな課題があります。

のれん

ブランドや技術力などの無形の価値のことで、買収時に計上される

まとめ

損益計算書は業界全体を確認する必要がある
営業利益率は業界ごとに差が生じにくい
総利益率、営業利益率、経常利益率から課題が見える

書籍の紹介

この記事は『専門家以外の人のための決算書&ファイナンスの教科書』を読んで記載しました。

こちらの本は、簿記の知識の無い私自身が読んでも理解できました。専門的な用語を分かりやすく記載しており、さらに物語も記載しているため、読みやすかったです。

なんていっても、実務に対して網羅性が高いことに加えて、各テーマが具体的な例として複数社の業績を、著者が企業分析しているため、実用的でとてもわかりやすいです。

参考に貼っておきます。

それでは、また！

「専門家」以外の人のための決算書＆ファイナンスの教科書 /東洋経済新報社/西山茂

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貸借対照表（B/S）について解説しています。

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ゼロから始める投資術

覚えておきたい金融英語（Sales vs Revenue）

ぜんきち — Wed, 17 Mar 2021 06:54:05 +0000

私は英語が決して得意とは言えません。そのため、英語で様々な記事を読むより、Google翻訳に頼って日本語で読むことが多いです。ただ、Google翻訳も万能でないため、ファンダメンタルズ分析の時は英語に切り替えて確認する必要もでてきます。その際に、金融英語を理解しておけば、数値を適正に読めることが出来ます。

基本

損益計算書（Income Statement）
貸借対照表（Balance Sheet）
キャッシュ・フロー計算書（Cash Flow）

ニュアンスの近い英語

収入について
利益について
固定資産償却について

ここでは、この3つについて記載します。

収入について（Revenue と Sales）

Revenues

Revenues（もしくはTurnover）：組織の収入
Revenue 関連では
Total Revenue：本業の収入＋配当収入や賃料収入など
Operating Revenue ：営業収入
Non-Operating Revenue ：営業外収入

Sales

Sales：売上高
（顧客への商品やサービスの対価）
Sales 関連では
Net Sales：売上高

Revenue とSalesの違い

基本的には損益計算書の最上段に売上高として、SalesとRevenuesのどちらかが使用されており、二種類の表し方があるという理解で良いですが、RevenueとSalesを使い分けている財務資料がある場合は違いについて整理する必要があります。

Revenue ＝売上高＋本業以外の損益
Sales ＝本業からの売上高

Revenueが売上高と本業以外に利息などの収益を足したものとして理解する。一方、Salesは本業の売上高として理解します。

利益について（Earnings 、 Income と Profit）

Income ≒ Earnings

Income：企業の純利益＝売上－（本業＋経費＋税、償却）
Earnings：Incomeと同じ意味を表し、収入を表す

Profit

Profit：売上－経費
全て同じ純利益
＝ Net income
＝ Net earnings
＝ Net profit

どちらも利益を表していますが、決算以外に使われると意味に若干の違いが生じます。

例えばEarningsは”粗利益”のような意味を指すことが多い。Profitは”純利益”に近い意味を指す。

固定資産償却について（Depreciation と Amortization）

Depreciation

有形固定資産の原価償却
固定資産に要した支出を定めた期間に費用配分する手続き

Amortization

無形固定資産の原価償却
無形固定資産に要した支出を定めた期間に費用配分する手続き

必ず押さえたい財務英語

財務英語

流動比率
：Total current assets ÷ Total current liabilities×100
自己資本比率
：Total Equity ÷ Total Assets×100
：Total stockholders’ equity
　÷　Total liabilities and stockholders’ equity×100
利益余剰金 & 累積赤字
：Retained Earnings & Accumulated Deficit
配当 & 配当性向
：Dividend & Payout Ratio

流動比率

流動資産…Total current assets
1年以内に現金化できる資産
流動負債…Total current liabilities
1年以内に支払う負債
流動比率=
Total current assets ÷ Total current liabilities×100

1年以内に現金化できる資産よりも、1年以内に支払わなければいけない負債が多いと、安全性が低いと判断されます。

自己資本比率（Capital/Equity ratio）

Total Equity ÷ Total Assets×100
自己資本比率＝資本÷総資本×100
（総資本＝負債＋資本）

自己資本比率は、総資本に占める純資産（返さなくても良い資産）の割合のことです。

自己資本比率が低すぎる場合は、安全性が低いと判断されます。

ただし、適度に借金をした方がレバレッジをかけた経営ができるため、自己資本比率100％が良いというわけではありません。

そもそも、自己資本比率の基準はセクターによって変わってきます。例えば、製造業や公益事業は設備投資が多くなるため、自己資本比率が低くなる傾向があります。一方、設備を持たない事業であれば自己資本比率が高い傾向があります。

つまり、同業他社との比較や当該企業の過去から現在の推移を確認して、低すぎるかどうかを確認すれば十分です。

一般的には20％を下回ると借金に依存した企業と判断できます。

利益剰余金&累積赤字（Retained Earnings & Accumulated Deficit）

利益剰余金（Retained Earnings）…累積利益（内部留保）
累積赤字（Accumulated Deficit）…利益余剰金がなく赤字

利益余剰金を見れば、その会社の稼ぐ実力が読み取れます。この利益余剰金がマイナスとなると累積赤字となります。

銀行からの借金や株主から資金を集める増資に頼りすぎていないかを確認する意味でも、利益剰余金と累積赤字は確認するべきです。

日本企業はリーマンショック以降、内部留保をためこむ傾向がさらに強くなりました。

配当 & 配当性向（Dividend & Payout Ratio）

日本企業
配当利回り（東証一部）…2.41％（2020年3月）
配当性向（平均）…約30%（2020年7月）
アメリカ企業
NYダウの平均配当利回り 2.6%（2020年5月）
配当性向（平均）…30%～40％

※日本、アメリカとも配当性向の平均は同じですが
日本の企業は、配当性向が約30%の会社がほどんどに対し

アメリカの企業は、0~100%と様々な会社がある。

株式投資をする中での妙味である配当についても確認したい。

持続的な配当金が行われるかの判断材料に企業の配当への姿勢は必須となります。

そして、その配当が堅持できる経営体力を計る際に、利益余剰金、配当性向は確認しておきたいポイントです。

憶えておくと使える英語

損益計算書（Income Statement）

Total Revenue（総収入：全ての収入）
Gross Profit（売上総利益：粗利益）
Operating Income（営業利益：本業利益）
Net Income（純利益）
Diluted Normalized EPS（EPS：一株利益）

Total RevenueとOperating Incomeが順調に伸びている会社は有望ですが、これが落ちている場合は商売がうまくいっていない可能性があるということです。

貸借対照表（Balance Sheet）

Total Assets（総資産）
Total Liabilities（総負債）
Total Equity（純資本）
Total Liabilities & Shareholders’ Equity
（負債・資本合計（総資産））

まとめ

米国株のバリュー投資を行おうとすると、財務諸表を確認する必要があります。初めは慣れない英語があったり、サイトごとに異なった単語が使わていることがあるので理解に時間がかかりますが。ひとつずつ学んでいくと、企業の状態を正しく判断できるので、少しずつ慣れるまで、このサイトを参考にして頂けたら大変うれしく思います。