資産運用を心穏やかに行うための秘訣は分散投資があります。

実は、分散投資は初心者だけでなく投資中級者、上級者も行っている投資の基本で重要な事項になります。

この記事では、分散投資4つ全ての解説を行います。

資産が大きくなってきた方が不必要なリスクを取り過ぎないよう、この機会に是非、抑えておきましょう。

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4つの分散方法

分散って大切なの？

ぜんきち

リスクを抑えたい方、複利を増やしたい方に大切です

分散投資は様々なメリットがあります。

先述したメリットの他にも幾つかのメリットがあります。

この効果を受けるには、以下の4つの分散が必要になります。

時間分散（ドルコスト平均法）

分散投資の中で馴染みの深いものは「時間分散」です。

何でなじみ深いの？

ぜんきち

積立投資がこれにあたるからです

時間分散は自己資金を複数回に分けて「購入」や「売却」する手法で、購入については「積立投資」とも呼ばれています。

＼ドルコスト平均法の例／

上図は「ゆーきっちゃん」のマネサピ から引用させて頂きました。

マネサピは初心者でも、わかりやすく投資についての情報が記載されている記事が多数あります。サイトはこちらです。＞＞マネサピ

上図は、毎回「定量購入」した場合に比べ、「定額購入」をした場合の方が平均購入額が下がる具体例として引用させて頂きました。

こうした、投資手法は株やコモディティなど値動きが激しい商品に対して有効な方法となり、「高値づかみ」を避けることが可能です。

ドルコスト平均法と注意事項

ドルコスト平均法とは、価格変動する金融商品を一定額で定期的に購入することで、平均購入単価を抑える手法です。

定額で定期的に購入するドルコスト平均法は世界で有名な時間分散法です。

ドルコスト平均法を有効に働かせるためには「定額買付」である必要があります。

定額買付って？

ぜんきち

例えば「1万円を毎月投資」みたいな感じです

ドルコスト平均法を行うコツは2つあります。

ドルコスト平均法では、一口あたりの単価が小さく、積立額が大きい方が「定額投資」が可能になります。

逆に言うと、一口あたりの購入単価が大きすぎたり、購入する額が小さすぎると定額買付ができません。

積立額が1,000円じゃ少ないかな？

ぜんきち

投資信託では1口2~3円なので十分可能です

超長期積立では影響が減衰する

この他に、積立年数が数十年経過すると、定額投資による影響額が小さくなってしまうため、一括投資と変わりがないように感じてしまいます。

上のケースの場合、10年経過すると毎月の影響は1%に満たないものなので、過去に積み上げた平均単価を中々下げることには至りません。

そのため、「一括投資と同じでは？」と言う声も散見されます。

ぜんきち

確かにその通りですが、積立には他の効果も期待できます

積立投資の副次効果は、資産の増減に慣れることが期待できるということです。

投資に不慣れな場合、あなたが汗水流して得たお金が勝手に減ってしまっているのに抵抗感を抱いてしまいます。

積立投資はそんな方にとって、資産の増減に慣れる副次効果が期待できます。

資産のマイナスに慣れてから一括投資しよう

こちらの記事では、「積立投資」と「一括投資」を比較して積立投資のメリットを具体例で解説しています。＞＞積立投資vs一括投資

資産分散（アセットアロケーション）

金融商品は株式以外にも様々あります。

あなたが負えるリスクに応じて、資産配分を決めることをアセットアロケーションと言います。

多彩な商品の一例はこちらです。

沢山ある

ぜんきち

昔と今の分散方法も変化があります

昔からの資産分散

資産分散とは、“財産三分法”といって、財産は主に『有価証券』〔1〕『現金』『不動産』の3つあります。

この3つに分けてリスク分散する方法が昔から有名です。

不動産投資は、借金というレバレッジをかけて投資する方法となります。そのため、門外漢では始めにくく、失敗したらそこで大きく躓いてしてしまいます。

近代の資産分散

現代は株式市場に、REITや金への投資など様々な有価証券が誕生しました。

そのため、株式市場で資産を分散する方が、流動性〔2〕が高く、危機に俊敏に対応できます。

一番わかりやすい例が「REIT」つまり、不動産です。

これは、現物とは違い、契約や売り手を個別に探す必要がなく、株の売買で直ぐに現金化できます。

しかし、REITは流動性が高い分、短期的な価格変動が現物の不動産価格よりも大きくなります。

他にもあるの？

他にも、「農産物」「原油」などのコモディティについても株式市場でETFとして投資が可能となりました。

2024年には「暗号資産」のビットコイン（BTC）についてもアメリカでETF取引が始まっています。

資産分散って効果あるの？

ぜんきち

株式100%より収益があがります

こちらの記事では、株より収益が劣る「金」を組み入れた時の収益について詳しく解説しています。＞＞米国株プラス金の収益

地域分散（動乱、紛争と天災）

地域分散は、その名の通り投資する「地域」を分散させる投資方法です。

グローバル経済下で意味あるの？

ぜんきち

地政学リスクの観点で意味があります

グローバル経済が進んだことや、インターネットの大衆化によるテック産業隆盛により、経済圏が国の枠に囚われず、国際社会全体に広がりました。

その観点で言えば、米国企業単体へ投資を行なっても世界全体から収益を得ている以上、間接的に世界分散ができていると考えることも可能です。

そのため、地域分散の観点は政治的「動乱」「紛争」や「天災」という地政学リスクの観点で考えることになります。

オバマ大統領時代、北朝鮮が “長距離弾道ミサイル” を開発している時には、対アメリカの地政学的リスク〔3〕が上がって、株式市場も下落しました。

次の覇権を狙う中国と米国の争いが起きるとすると、どちらにもつかないスタンスであるインドが相対的優位に位置します。

他にも、南半球の大国オーストラリアは大国と物理的な距離が大きく地政学リスクは小さいです。

経済成長だけで見ると、南アジアが最も成長することが確定していますが、政治リスクや汚職が蔓延しており、難しい投資となります。

株式市場においても、米国投資家のプレゼンスが高く、南アジアの経済は好調でも米国が傾くと米国投資家のリスク軽減のために、一気に資金が引き上げられます。

南アジアは市場規模が小さいため、その影響は絶大なものになります。

ぜんきち

世界2位の株式市場の日本においても同様です

通貨分散（世界の情勢でゆっくり変化）

実は、先述した「地域分散」を行うことで通貨分散もある程度できています。

通貨分散は投資を行なっていない予備資金をどの通貨で保有するかを考えることができます。

早速、結論としては日本人は、米ドルへ50%、ユーロへ10%の資産を振り分けるのがベターとなります。

為替取引高

世界で最も流通している通貨が一番強い通貨となります。

世界一位の取引量を誇るのは米ドルです。

米ドルさえ保有しておけば、あらゆる国で安心して為替交換が行えます。

＼為替取引高推移／

BIS調査について

国際決済銀行（BIS）において3年に1度、世界外国為替市場調査が行われます。

通貨	2007	2010	2013	2016	2019	2022
米ドル	42.8	42.4	43.5	43.8	44.1	44.2
ユーロ	18.5	19.5	16.7	15.7	16.2	15.3
日本円	8.6	9.5	11.5	10.8	8.4	8.3
英ポンド	7.4	6.4	5.9	6.4	6.4	6.5
人民元	0.2	0.4	1.1	2	2.2	3.5
豪ドル	3.3	3.8	4.3	3.4	3.4	3.2
加ドル	2.1	2.6	2.3	2.6	2.5	3.1
スイスフラン	3.4	3.2	2.6	2.4	2.5	2.6
香港ドル	1.4	1.2	0.7	0.9	1.8	1.3
シンガポールドル	0.6	0.7	0.7	0.9	0.9	1.2
その他	11.6	10.2	10.6	11.1	11.7	10.8

上図は最新の取引高となり、トップ4の順位は変わりませんが、人民元が8位から5位へ上昇しました。

人民元のシェアに香港ドルを加えると7.8%と日本の8.3%に迫る勢いが中国にはあります。

為替市場の取引総額は約7.5兆ドルと毎年増加傾向で増加率は前回の29.9%より低い14.1%の増加でした。

ダブついたお金がある証拠だ

IMF（SDR）の通貨割合

価値の保全のための通貨として、国際通貨機関（IMF）〔4〕の特別引出権（SDR）〔5〕が参考にできます。

SDRは金融危機時の融資引換券なので、SDRに採用される通貨には信用度があり、その割合は通貨の信用度という認識で概ね正しいです。

先述した取引出来高とSDRの割合は異なり、2020年から3位に人民元が入っています。

＼SDRシェアの推移／

SDR評価見直しについて

理事会で5年毎の評価を行っておりました。しかし、COVID-19の影響を受け、一年後ろ倒しで2022年に評価見直しが行われました。

	1985	1990	1995	1998	2000	2005	2010	2015	2020	2022
米ドル	42.0%	42.0%	40.0%	39.0%	39.0%	44.0%	44.0%	41.9%	41.7%	43.4%
ユーロ※	32.0%	31.0%	32.0%	32.0%	32.0%	31.0%	34.0%	37.4%	30.9%	29.3%
日本円	13.0%	15.0%	17.0%	18.0%	18.0%	14.0%	11.0%	9.4%	8.3%	7.6%
英ポンド	13.0%	12.0%	11.0%	11.0%	11.0%	11.0%	11.0%	11.3%	8.1%	7.4%
人民元	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	10.9%	12.3%

ユーロについて

ユーロは1998年まで存在しませんでした。そのため、それまでの独マルク（約20%）スイスフラン（約10%）を積算しています。

SDRの割合推移をみると、日本の通貨が占める割合が2000年から徐々に減っています。

その一方、人民元は2020年に一気に10.9%の採用が行われました。

大きな割合で採用されたのは、SDR基準による「2.自由利用可能通貨」について基準を満たしたと判断されたからです。

人民元は採用基準の「2.自由利用可能通貨」を分解すると、国際的な「計算単位」「支払単位」「価値保蔵手段」の3つが必要で、人民元が3要素を備わっていると判断されました。

通貨分散の考え方

先述したように、日本で働けば、労働を「円」に変えることは可能です。

しかし、世界でメジャーな通貨である「米ドル」や「ユーロ」を持っていないのは大きなリスクとなります。

今や、日本円は人民元に劣るマイノリティへ転落しており、日本円しか所有しないということは”大きな賭け”をしているに他なりません。

じゃあ どうしよう

ぜんきち

他国への投資で分散が可能です

米国企業へ投資をすることは通貨分散と同じことなので、諸外国の投資や全世界へ投資すると「通貨分散」ならびに「地域分散」の一石二鳥となります。

例えば、中国の指数であれば、人民元で購入する。欧州の指数であれば、ユーロで購入することで、「通貨分散」と「地域分散」の両方の対策ができます。

【まとめ】４つの分散方法

昔に比べ、株や債券などの”ペーパーアセット”が豊富になり、細かい手続き不要で分散投資ができるようになりました。

ペーパーアセットは簡単に取り込める代わりに、昔に比べ簡単に価格の上下が起きます。

価格変動はリスクと同義ですので、分散投資の必要性は昔に比べ大きくなり、個人投資家にも必須となりました。

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2026.03.03

ぜんきち

『現代ポートフォリオ理論』ってなに？という方へ向けて記事を書きました。

株式投資の中で『リスク』とは変動率の事を言い、リスクが大きいという事は変動率が大きいと言い換えることができます。

今回取り上げる『現代ポートフォリオ理論』がこれまでより優れていたのは、資産運用のリスクを”数値化”したことです。

今回は現代ポートフォリオ理論について分かり易く、そして詳しく解説します。

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現代ポートフォリオ理論の解説

現代ポートフォリオ理論の考え方は以下の通りになります。

リスクが同じで最大リターンとなるポートフォリオを組んだ方が合理的となります。

リスクの数値化

これまで、リスクとは”危険”や”安全”とかのイメージだけで、数値化で表せませんでした。しかし、現代ポートフォリオ理論が凄い所は、全ての資産を同じ角度から見る事でリスクを数値化し、資産を同じ物差しで比較する事が可能となったことです。

そのリスクを数値化する時に使われたのが正規分布でした。

これは、コイントスをした時に「裏」と「表」が出る確率は50％ですが、実際に行った時には、μとなる事が多いですが、”裏”が数回繰り返しして出る可能性も少ない割合で起こります。

それを、表したのがこの正規分布となります。

このような特性が、資産の収益にも表せるとして表示させました。すると、確率（Y軸）があるところの出現率（X軸）の幅が小さいものがリスクが『小』。逆に、大きいものがリスクが『大』としています。

効率的フロンティア

その資産をグラフに置き、それぞれの値動きが全く同じ動きが無い。つまり、相関係数が1となる事が無い訳ですから、左方向にたわみます。

下のキャプチャーは3つの資産で効率的フロンティアを描いた参考例です。

この3つ全ての資産を合わせた曲線が『効率的フロンティア』と言い、同リスクで最大リターンを狙えるアセットアロケーションとなります。

盲点となる「投資期間とリスク」

では、全員同じ考えにすれば、みんな儲かってハッピーのような気がします。しかし、盲点となっているのが、このリスクを計る期間です。

実際に、超長期運用と短期運用で資産の“変動幅”や“収益率”が大きく違います。

先述した正規分布となるグラフの期間を例えば20年に延ばしたら、形が大きく変化します。ちなみに、ジェレミー・シーゲル氏の著書で、米国株を15年間所有すると損失する可能性が無くなる事は有名な話です。詳しくはこちら＞＞投資想定が覆される現実

超長期でのリスク評価

1年間においては収益率に差がありませんので、現代ポートフォリオ理論のアセットアロケーションは有効になります。

正規分布の幅がリスクを表していますから、株式は一番幅が広く、短期債券は幅が狭いですが確率が高いくなります。

運用期間を20年間の長期で見ると、株式投資が債券より桁違いに収益率が高い事が分かります。

ここから、個人投資家で、老後などの将来を見据えての投資においては“現代ポートフォリオ理論”の考え方は不要と言えそうです。

個人投資家と現代ポートフォリオ理論

先述したように、現代ポートフォリオ理論は超長期向きの投資ではなく、一定期間（1年程度）におけるリスクで最大リターンを目的としています。

そのため、“老後の資産運用”や“将来の養育費”を資産運用で増やす側面から見ると、決してベストとは言えない選択である事が分かります。

では、“現代ポートフォリオ理論”は個人投資家にとって便益があるのでしょうか？

結論は、個人投資家が選択する必要は無いと思います。理由は、ポートフォリオを組み直すのに手間が掛かりますので、資産運用に無頓着な方であるほど、米国株式投資のみで良いかと考えています。

逆に、資産運用が気になる方や、サテライト的に1年程度の期間で手間をかけずに増やしたい方には向いています。

ロボットアドバイザー

現代ポートフォリオ理論のアセットアロケーションが定期的に変更されますので、現代ポートフォリオ理論で運用する場合は、変更の都度、アセットアロケーションの変更が必要となります。

専業投資家でない限りトレースする時間の確保が難しいため、“ウェルスナビ”や“THEO”に高い手数料（1.1%）のコストをかけてやってもらった方が現実味があります。

THEOはdポイントが貯まりますので、お得に始められます。登録はこちらからできます。

まとめ

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共に学んで豊かになりましょう！それでは、また！！

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レバレッジってなに？と疑問を持っている方へ向けて記事を書きました。

レバレッジについてどうお考えでしょうか？？

レバレッジ取引は証券会社から株を借りて運用する、言い換えると借金しているのとほぼ同じです。

『借金』と聞くと急に怖くなったり、玄人向けのような気がします。しかし。現代ポートフォリオの視点から言うとレバレッジが正当ではないか？との資料がありましたので紹介します。

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参考図書

ジェレミー・シーゲル氏による著書で、30年の超長期における投資について記載した書籍を参考にしました。

シーゲル氏は、過去200年という長期の過去データを分析しており、TVでシラー氏と、市場とリターンについてテレビで頻繁に議論し、金融メディアの有名人となった方です。

そんなシーゲル氏が書いた書籍になりますので、何年経っても存在感と信頼性が高い書籍で、私自身が米国投資を行うきっかけとなった書籍です。

超長期保有の株式保有割合

“リスク容認派”の場合は30年以上保有であれば、保有率が100％を超えています。

100％を超えるという意味は、レバレッジなどの自分の以外から資本を調達して投資すると、適正なリスク許容度のレベルまでリスクを取れるということになります。

10年間株式を保有

10年間保有を決めている場合、現代ポートフォリオ理論を適用すると、“株式”がstocks、“債権”がBondsとなり、以下の図となります。

縦軸が “リスク” を表し、横軸が “リターン” を表しています。

図を説明するると、曲線が資産を10年間保有する場合の『効率的フロンティア』になります。

□が債権100％の場合で、リスクが約3％でリターンが4％
✖が株式100％の場合で、リスクが約6.5％でリターンが4.5％

約25年前と古いデータで、リスクフリーレートも3.6％の時代の時に算出したケースとなります。この時に最もリターンを求めれる資産割合（効率的フロンティア）が、株：債権の比率が195％：－95％となります。この場合のリスクは10％強でリターンが約9％となります。

ここから、株式は約2倍のレバレッジをかけるのが、現代ポートフォリオ理論的に正当な運用方法だと言えます。

もしかして、債権の-95％分を株で補填するとしたら、
95＋195で『290％の株＝3倍レバレッジ』
…考えすぎですかね？？

レバレッジ投資の危険性

私は沢山の人がお酒とレバレッジのせいで奈落の底に落ちるのを見てきた。レバレッジはすぐに借金に変わる。この世界では、レバレッジが必要になることなどめったにない。賢くやれば、借金などせずにたくさんのお金を作ることは可能だ。

ウォーレン・バフェット氏より

レバレッジは日本語で『てこ』と略され小さな力（資本）で大きなリターンを得れる仕組みとなっています。しかし、その実態は証券会社から自分の資産を担保として、借金しているのです。

その危険性を十分理解して投資してください。リスク管理を怠ったり、不勉強での市場への参加は、自分の資産を必要以上にリスクに晒すことになります。

レバレッジの毒

信用取引の経験がある方なら、一度は『追証』の経験があるのではないでしょうか？追証とは、レバレッジ取引をしている中、証拠金が足りなくなっているから、証拠金を足して欲しいという通知が追証です。

この追証の通知が『毒』となります。証拠金が足りなくなるという事は自分の想定した方向と株式が逆に動いているという事になります。

人は損失を出す苦痛が、利益を得る時の幸福より大きいため、追証となる前に、自分で損切りできるトレードスキルとメンタルを鍛える必要があります。

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信用取引の一部であるレバレッジ投資は先に書いたように、細やかなリスク管理とトレードスキルが必要です。

それに比べ、レバナスは”投資信託”で現物保有のため『追証』がありません。そのため、インデックス投資のように積立で投資する事も可能となります。

まとめ

記事が、タメになったと思われたら、“SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

共に学んで豊かになりましょう！それでは、また！！

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