2025年、金（ゴールド）は「景気後退時の安全資産」を超えて、長期の金融・通貨体制の変化を映し出す「構造的ヘッジ資産」へと姿を変えつつあります。

ドルの信認低下、中央銀行の買い増し、地政学リスクの高まり──

これらが重なり合う中、2026年以降も金価格は強気の相場を維持する可能性が高いと多くの市場関係者が指摘しています。

本記事では、初心者にもわかりやすく、「なぜ今金なのか」「どこまで上がるのか」「どう向き合えばよいか」を丁寧に解説します。

もし、参考になったと思われたら、友人や親戚に “SNS” や “リンク” で紹介して頂けると今後の励みになります。

金（ゴールド）の現在地と新たな役割

2025年、金（ゴールド）は世界的に注目を集めています。

インフレやドル安、地政学リスクの高まりを背景に、金は「一時的な逃避先」から資産を守る本格的なヘッジ資産へと進化しています。

今や中央銀行までもが金を買い増し、価格の下支えとなる流れが続いています。

この章では、金市場の現在地を整理しながら、なぜ今、金が再評価されているのか、そして従来の「安全資産」という枠を超えて、どのように「構造的ヘッジ資産」へと進化しているのかを解説していきます。

なぜ金が注目されているか

＼年初来パフォーマンス（2025.9）／

2025年初来パフォーマンス

・金は54%、金関連企業は124.8%
・int’l:インターナショナル
・EM：エマージングマーケット

2025年に入って、金価格はドル建てでおおよそ前年同期比50％以上の上昇を記録し、記録的な買いが集中しています。

＼地域別の金ETF流入量／

欧州の金流出について

「利益確定」と「ポートフォリオのリバランス」による流出が発生。アジアと米国の購入が欧州の流出を相殺しました。

背景には、次のような構造的な変化があります。

2025年の10月に加速して上昇した理由には、これに加え米国政府機関の閉鎖があったからです。

安全資産から「構造的ヘッジ資産」へ

従来、金は金融市場の混乱時やインフレ懸念時に「逃避先」として機能することが多く、「景気循環」の影響を強く受けてきました。

しかし、今回の上昇はそれだけでは説明しきれません。

むしろ、「ドル弱体化」「通貨体制の変化」「準備資産の多様化」という構造的なトレンドが金を押し上げているのです。

このような背景から、金は一時的な安全資産ではなく、ポートフォリオ全体を守る「構造的ヘッジ資産」としての位置づけが確立しつつあると考えられます。

投資ポートフォリオにおける金の役割と配分戦略

金（ゴールド）は、古くから「安全資産」として知られていますが、近年ではその役割が変わりつつあります。

インフレや金利上昇、株式・債券の不安定な動きの中で、金は資産全体を守るための“安定装置”として注目されています。

一方で、「金＝値上がり益を狙う投資」と考えるのは誤解です。

実際には、金は経済の波から資産を守る“防衛資産”として機能します。

この章では、金をどのようにポートフォリオへ組み込み、どのくらいの割合が理想的なのかを、データと実例をもとに解説します。

まずは、“金は攻めではなく守り”という基本から見ていきましょう。

金は「攻め」ではなく「守り」の資産

投資初心者の方が誤解しやすいのが、「金＝儲かる投資先」という考え方です。

実際のところ、金は値上がり益を狙う“攻め”の資産ではなく、リスクを抑える“守り”の資産です。

株式や不動産のようにキャッシュフローを生まないため、経済が好調な時期にはリターンが低く見えますが、景気後退期やインフレ期に強いという特性を持ちます。

このため、多くのプロ投資家は「利益を狙う資産」よりも「資産全体のバランスを守る存在」として金を組み込みます。

代表的な考え方が、米著名投資家レイ・ダリオ氏の「オールウェザー・ポートフォリオ」です。

＼黄金のポートフォリオ／

これは「どんな経済環境でも資産が安定する」構成であり、金を7.5〜10％程度組み入れています。

実際のオールウェザー・ポートフォリオは債券へレバレッジをかけているため、現物による資産配分は上の図のように債券に比重が多くなります。

上の図は個人向けへ充てたものとなり、詳しくはこちらの記事で解説しています。＞＞黄金のポートフォリオ

理想的な配分比率：60／20／20モデルの台頭

かつては「60％株式、40％債券」が安定した資産構成の定番でした。

しかし、インフレ高止まり・金利上昇・債券下落といった環境変化により、この60／40モデルが機能しにくくなっています。

そこで近年注目されているのが「60％株式、20％債券、20％金」の新モデルです。

モルガン・スタンレーやUBS、BofAなどの大手金融機関も、2025年以降はポートフォリオの10〜20％を金で保有する戦略を推奨しています。

気にすることなの？

ぜんきち

銀行屋が紙幣以外を推奨するのは史上初です

金融のプロである彼らが、確実な手数料を取れる債券より、金を押したことには驚きと関心があります。

意見を変えざる得ない理由は明快です。

金は株式や債券と値動きの相関が低いため、ポートフォリオ全体の値動きのブレ（ボラティリティ）を抑える効果が明らかにあるからです。

また、過去50年のデータでは、金を10〜20％組み入れたポートフォリオはリターンがほぼ同等でもリスクが20〜30％低下するという分析結果もあります。

金を組み入れる効果とリバランスの手間

金をポートフォリオに入れるかどうかは、資産規模によって意味合いが変わります。

例えば、資産の20％を金に配分した場合を考えましょう。

このように、資産が小さいほど上昇の恩恵が限定的です。

その一方で、金ETFの管理費や取引コスト、リバランスの手間は資産額に関係なく発生します。

つまり、少額投資家にとっては「コストや手間の方が重くなる」可能性があります。

1,000万円で恩恵が60万円かぁ

ぜんきち

資産額に関係なく手間は同じです

特に、リバランス（資産割合の調整）が手間がかかりますがリバランスが最も重要です。

これを定期的に行わないと「想定外の以上のリスクを取っている」状態になります。

しかし、この作業も手間とコストがかかるため、資産額が少ない場合には割に合わないケースも。

結論として、資産総額が五千万円〜1億円規模になって初めて、金のリバランス効果が実用的に働くと考えられます。

金価格を押し上げる長期的推進力

金価格を長期的に支えるのは、一時的な景気や金利の動きではなく、世界経済の構造的変化です。

このセクションでは、金が2026年以降も「構造的強気」を維持する理由を、初心者にもわかりやすく解説します。

中央銀行の金買い増し ― 脱ドル化の進行

2023年以降、各国の中央銀行が過去最高レベルで金を買い増ししています。

世界金協会（WGC）のレポートによると、2023年・2024年の中央銀行の金購入量は2年連続で1,000トンを超過。

これは統計史上最大規模であり、2025年も買い越し傾向が続いていると公表されています。

＼中央銀行による金の売買／

グラフは2025.4時点のものです。4月時点で2024年の1/3の購入が行われていました。

では、なぜこれほどまでに中央銀行が金を買うのでしょうか？
主な理由は「脱ドル化（Dedollarization）」です。

ほんとに、脱ドル化が進んでるの？

ぜんきち

下のチャートに関係が見えます

＼脱ドル化と金価格の関係／

特に中国、ロシア、インド、トルコなどが積極的で、中国人民銀行は2023年11月以降、連続で金を買い増し中。

ぜんきち

金の保有が過去の半分も達していません

まだまだ、買いが続きそう…

この動きは政治的な意味合いも強く、「制裁を受けにくい中立資産」として金の価値が再評価されているのです。

ぜんきち

売買は結局「米ドル」が多数です

そこに中国元決済が代替を模索しているね

まだまだ小規模ですが、中国元建ての金取引が中国本土外で行われ始めています。＞＞中国外の金取引

供給の制約と採掘コストの上昇

金価格の上昇は需要だけでなく、供給側の制約によっても支えられています。

世界の金鉱山生産量は、2018年をピークにほぼ横ばい。

新規鉱山の発見が減少し、環境規制や採掘コストの上昇が影響しています。

＼金の採掘コスト／

採掘コストとは？

金を1オンス（約31g）掘り出すために必要な総コスト。 採掘費・人件費・精製・環境対策などをすべて含む。

2024年の世界平均AISCは約1,450ドル／オンス。

一方で金価格は2025年秋に4,000ドルを突破しており、採掘業者にとっては高収益期に入っています。

それでも生産量が増えないのは、新鉱山開発までに10年以上かかるという現実的な制約があるからです。

さらに、採掘地域の多くがアフリカや中南米など政治的に不安定な国々であるため、供給リスクが慢性的に存在しています。

結果として、金市場は供給不足が続く見通しです。

マクロ要因との相互作用 ― 実質金利・ドル・財政リスク

金価格に影響を与える「マクロ要因（＝経済全体の動き）」も、長期的な強気シナリオを支えています。

■ 実質金利の低下

金は利息を生まないため、通常は金利が上昇すると価格が下がる傾向にあります。

しかし、2024年以降、米国の「実質金利（＝名目金利－インフレ率）」が再び低下しており、金には追い風です。

■ ドルの信認低下

米国の財政赤字は2025年時点でGDPの約7％に達し、国債発行残高は37兆ドルを突破しました。

これにより、ドルの長期信頼性が揺らぎ、「ドルに代わる資産」として金が選ばれる構図です。

■ 財政リスクとヘッジ需要

米国や日本を含む先進国では、金利上昇と財政支出拡大が同時進行しており、通貨価値の下落リスクが高まっています。

投資家や機関投資家はこの「通貨の信頼低下」に備え、金を“保険資産”として積み立てる傾向を強めています。

金は紙幣や国債とは異なり、信用に依存しない純粋な価値資産。

そのため、経済や通貨の不確実性が高まるほど、長期的な買い需要が継続します。

短期的なリスクと調整シナリオ

金価格は長期的に見れば上昇基調ですが、短期的な調整局面を避けることはできません。

初心者の方が「今買っても大丈夫？」と不安になるのは自然なことです。

このセクションでは、2025年後半から2026年前半にかけて起こりうる短期的な下落要因と、それにどう備えるかを解説します。

金の急騰後には“息継ぎ”がある

2025年10月、金価格は一時4,400ドル／オンスを突破しました。

しかし、その後は調整局面に入り、11月初旬には4,015ドル前後まで下落しています。

このように、金市場は上昇トレンドの中でも短期的な上下動（ボラティリティ）が非常に大きい特徴があります。

このような調整局面の多くは「過熱したポジション整理」が要因です。

つまり、投機的な短期資金（ファンド・ヘッジファンドなど）が一時的に利益確定を行うことで、相場が下がるケースが多いのです。

実際、世界最大の金ETF「SPDR Gold Shares（GLD）」の保有残高は、2025年10月以降に約5％減少。

短期筋の売りが反映された形となっています。

このような下落は一時的で、中長期の上昇トレンドを壊すものではありません。

過去10年間のデータを見ても、金は上昇トレンドの中で平均15〜20％の調整を繰り返しています。

金価格の短期的リスク要因

金の価格を押し下げる可能性がある要因を、初心者にも分かりやすく3つに整理します。

■ ① 実質金利の上昇

前述の通り、金は「利息を生まない資産」です。

そのため、米国の実質金利が上がると、相対的に魅力が下がる傾向があります。

FRB（米連邦準備制度）が想定よりも早く利下げを遅らせた場合、一時的にドル高・金安の動きになる可能性があります。

■ ② ドル高の再燃

金はドル建てで取引されるため、ドルが強くなると金は割高に見え、売られやすくなります。

一方で、ドル安になると逆に金は買われやすくなります。

ドル指数（DXY）が上昇する局面では、金の短期的な下落が起こりやすい点に注意が必要です。

■ ③ 地政学リスク後退

中東・東欧などでの緊張が緩和した場合、「安全資産としての金」が一時的に売られる傾向があります。

2025年後半にウクライナ情勢の一部停戦報道が出た際、金価格は1週間で約3％下落しました。

このように、金は「危機の度合い」に応じて価格が敏感に反応します。

しかし重要なのは、短期の材料ではトレンドが反転しないという点です。

健全な調整が次の上昇を生む

短期的な下落は、実は次の上昇の“助走”でもあります。

過去のデータを見ても、調整局面で投機資金が抜けることで、需給が健全化し、長期上昇が再開するパターンが多いのです。

例えば、2020年の金相場では一時的に15％下落しましたが、その後2021年にかけて過去最高値を更新しました。

同様に、2025年末〜2026年前半の調整も、長期上昇トレンドを整える局面と見る専門家が多いです。

金の投資において最も重要なのは、短期の上下に動揺せず、長期で“構造的上昇”を信じる姿勢です。

積立型の投資（定期的に一定額を買う方法）を活用すれば、価格変動の影響をならしながら、平均取得コストを下げることができます。

2026年以降の金価格シナリオと投資戦略

2025年に史上最高値を更新した金相場。

「もう高すぎるのでは？」と感じる方も多いと思いますが、市場関係者の多くは2026年以降も上昇トレンドが続くと予想しています。

このセクションでは、主要金融機関の最新レポートやマクロ経済の動きをもとに、今後の金価格シナリオと、初心者でも取り入れやすい投資戦略を解説します。

主要金融機関の金価格予測（2026〜2028年）

以下は、2025年10月時点での主要機関による金価格予測レンジです（ドル建て・1オンスあたり）。

多くのレポートで共通しているのは、
短期的な調整はあっても構造的に金が買われる環境が続くという点です。

その背景には、次の3つの長期要因があります。

つまり、金は「インフレ対策」だけでなく、通貨システムの“揺らぎ”に備えるための防衛資産として再評価されているのです。

初心者でも実践できる投資戦略

金投資の方法は大きく分けて3つあります。

初心者向けに、リスクと手間を踏まえて整理します。

とくに初心者には、純金積立＋ETFの併用がおすすめです。

毎月定額で積立を行いながら、価格が大きく下がったタイミングでETFを追加購入する、いわゆる「コア・サテライト戦略」がリスク分散に効果的です。

また、すでに解説したように、資産額が大きいほど金の組み入れ効果は高まります。

資産1億円以上なら10〜15％を目安に配分するのが現実的です。

金の「構造的強気相場」をどう見るか

これまでの分析で見てきたように、金の上昇には以下のような構造的要因が複合的に作用しています。

これらの要因は一過性のものではなく、世界経済構造の転換点として長期的に続く可能性が高いと見られます

短期的には金価格も調整を繰り返します。

2025年10月のように一時4,400ドルをつけた後、4,000ドル台に下落することもありました。

しかし、過去20年間を振り返ると、金は常に上昇と調整を繰り返しながらも右肩上がりを維持しています。

たとえば、2008年の金融危機後、金は3年間で約2倍に上昇しました。

一方で、途中の10〜20％の下落局面を何度も挟んでいます。

この動きから分かるのは、「金は短期ではなく、長期で持つことで真価を発揮する」ということです。

積立やETFを活用し、価格に一喜一憂せず“時間を味方につける投資”が、初心者にとって最も合理的な選択です。

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近年、世界経済の不安定化やインフレの影響を受け、「金（ゴールド）」が再び注目を集めています。

インフレの進行や円安、そして中東やウクライナなどの地政学リスクが続く中、「資産を守るための安全資産」として金に関心を持つ投資家が増えています。

特に日本では、円の価値の下落により円建ての金価格が上昇を続けており、「今からの購入は遅くないのか？」と感じる方も多いのではないでしょうか。

金は、株式や債券のように配当を生まない一方で、「長期的に価値を保ちやすい“守りの資産”」として古くから世界中で重宝されています。

この記事では、金の基礎知識から価格変動の要因、そして初心者が知っておくべき金投資の注意点までをわかりやすく解説します。

短期的な価格変動に惑わされず、資産全体を安定させるための考え方を身につけましょう。

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金とは何か？（基礎知識編）

金（ゴールド）とは、古くから世界中で「価値のある資産」として認められてきた貴金属です。

約5000年の歴史を持ち、貨幣として流通していた時代もありました。

現在では、装飾品や工業用途としての需要に加え、「通貨の代替」「資産保全手段」としての役割が注目されています。

金の特徴：希少性と普遍的価値

金は、地球上に存在する量が限られており、採掘できる場所も限られています。

新たに採れる量もわずかであるため、希少性が高く、価値が下がりにくいのが特徴です。

さらに、腐食せず長期間保存できるため、どの国でも価値が通用する“普遍的な資産”といわれています。

金の採掘って難しいの？

ぜんきち

1トンの鉱石から1~8gしか取れません

株や債券との違い

株式や債券は、企業や国の経済活動に基づく「金融資産」であり、景気の影響を強く受けます。

一方、金は企業業績や金利に直接左右されない「実物資産」です。

株価が下がる局面や金融市場が不安定なときほど、“安全資産”として資金が流入しやすい傾向があります。

つまり、金は景気変動とは逆の動きをしやすいのです。

金価格が変動する理由

金価格の仕組みは、主に次の5つの要因で決まります。

このように、金は単なる宝飾品ではなく、世界経済や金融市場の動きを反映する資産としての側面を持っています。

投資の分野では、リスク分散やインフレ対策として金を保有することが有効とされています。

金の需要

現在の金の上昇は投資対象としてのイメージが強くなっていますが、通常では需給の動きの方が強いです。

どこに需要があるの？

ぜんきち

中国やインドです

近年の高騰により、オーストラリアやシンガポールなどの宝飾品の買い控えが起きています。

一方、中華圏の買いは多く、金の生産と消費が1位となります。

＼2023年の世界各国の消費量／

金が上昇を続ける背景

近年、金価格が上昇を続けている理由には、世界経済の不安定さと金融政策の転換が大きく関係しています。

かつては株式市場が好調で「リスク資産」が主流でしたが、今は多くの投資家が「安全資産」である金に資金を移しています。

では、なぜ金が再び注目を集めているのでしょうか。

利下げに伴うドル安

米ドルが基軸通貨であり、金と米ドルは通常、逆相関の関係があります。

なんで逆相関なの？

ぜんきち

金が米ドル建てだからです

基本的に、金の売買は米ドルで行われますので、分子が「金」で分母が「米ドル」の関係となり、分母となる米ドルが下がると価値が増加します。

これまでは、利息を生まない金を保有するより、金利がある米国債の方が世界から魅力的に感じられていました。

しかし、利下げが確定的であるため米国債から得られる実質的なリターンの魅力が減り米ドル安へ繋がっています。

また、トランプ首相の米ドル安を望む姿勢も背景に隠れています。

世界各国の中央銀行

極端に言えば、通貨は無尽蔵に増やし続けることができます。

一方、金は生産量が限られるため、通貨の増紙が行われるたびに相対的な価値の上昇がおきます。

＼金価格と通貨の量／

物価高と同じ構造だ

ぜんきち

増紙は行われ続けています

この他に、世界各国の中央銀行が金の保有量を増やす動きがあります。

その理由は下の3つです。

こうしたことから、中央銀行はこれまでの金売却から購入に転じ、2020年代以降は金の保有量を増やす動きに変化しています。

金の下落想定

2025年に入ってから金価格は高止まりが続いていましたが、最近では一部で下落の兆しも見え始めています。

「金＝絶対に下がらない安全資産」と考えがちですが、実際の市場は常に動いており、需給バランスや通貨、金融政策によって価格は変動します。

特に、ドル高の進行や新技術による供給リスクが注目されると、一時的に価格が下落する場面もあります。

ここ数日では、金ETFと店頭価格の乖離が起き価格の調整がありました。

どの影響も短期的には投資家心理に影響を与えますが、長期の視点で見れば、金投資のチャンスを見極める重要なサインにもなり得ます。

ドル高の進行

金はドル建てで取引されているため、ドルが強くなる（ドル高）と、他国通貨ベースでは金が割高になります。

その結果、実質的な需要が減少し、金価格が下がるという構図が生まれます。

FRBが利上げを行うと、利息のつかない金よりも利回りを得られる債券の方が魅力的になります。

そのため、投資資金が金から債券へシフトし、金市場から資金が流れます。

また、利上げによって米ドルの金利が上昇すれば、海外からドル資金が流入し、為替市場でのドル高圧力も高まります。

これがさらに金価格の下押し要因となります

人工金の生成という“心理的リスク”

ぜんきち

実は、金は作ることができます

錬金術って存在したの！

結論から申し上げますと、人工金の生成はコストが高くて現実的ではありません。

2025年5月にスイスにある素粒子物理研究施設で鉛から金を生成することに成功しています。

じゃあ金を掘る必要がなくなったの？

ぜんきち

人工金は現実的に不可能です

つまり、人工金の誕生による金価格の下落は非現実的です。

頭の片隅でよさそう

今後、ニュースで「人工的に金が作られた」という話題が出ると、短期的に市場心理が動き、一時的に売りが優勢となるケースもあります。

投資家の中には「金の価値が下がるのでは？」と考える人が出て、一時的に売りが優勢になるケースもあります。

【地金】店頭とETFの価格相違

通常、ETF（上場投資信託）の価格は、金現物の価格とほぼ連動します。

しかし、需給の偏りが大きくなると、ETF価格が現物価格を大幅に上回ることがあります。

2025年秋はまさにその典型で、投資家の「金を買いたい」という需要が急増し、ETF市場に資金が殺到。

一方で、現物の製造・流通が追いつかず、結果としてETF価格が割高となりました。

小型地金の販売一時停止

田中貴金属では2025年10月に販売の一時停止が行われました。金価格の高騰と需要集中により製造が追いつかなくなったことから停止されました。

現物との乖離が大きくなると、市場は必ずバランスを取り戻そうとします。

その結果、ETF価格が店頭価格に近づくように調整（下落）が起こります。

実際、2025年10月には東証ETF「1540」が最高値からわずか1週間で約24%下落しました。

この下落は、金そのものの価値が急に下がったわけではなく、ETF価格が過熱していた分の修正だったのです。

金投資の注意点

2020年代の金価格の上昇は、まさに過熱とも言える勢いです。

「価格が上がっているから買う」という短期的な動機で購入してしまうと、本来の目的である資産の安定化という視点を見失ってしまう恐れがあります。

金投資の目的はあくまでも「資産全体のリスクを軽減すること」。

ここを誤解しないことが、長期的な運用で大きな差を生むポイントです。

金は富を作らない

繰り返しになりますが、金は保有しているだけではお金を生まない資産です。

株式のように配当金を得られるわけでも、債券のように利息がつくわけでもありません。

そのため、売却して初めて利益が確定します。

つまり「増える」実感が得にくい投資なのです。

現物を保有すると多少実感も…

保管コストと手数料にも注意

現物の地金を保有すると“重み”という形で実感できますが、保有にはコストも伴います。

金地金を自宅で保管する場合は、盗難・火災などのリスクが伴います。

安全性を重視するなら、専用保管サービス（例：田中貴金属の預かりサービスなど）の利用が一般的です。

ただし、貸金庫であると保管料、現物金の投資であれば口座管理料が発生します。

このように、“保有コスト”を加味した上で投資判断を行うことが大切です。

資産の安定化を目的とする

金の最大の魅力は、株式や債券と「非相関」の関係にある点です。

つまり、株価や債券価格が下落しても、金は比較的安定した値動きを見せることが多いという特徴があります。

実際、2020年のコロナショック時には一時的に金の売りが出たものの、最も早く価格が回復したのが金でした。

＼コロナショック時の値動き（2020~2021）／

ティッカー	概要	概要
SPY	株式（ローソク）	米国株指数S&P500
GLDM	ゴールド（金）	金ETF
TLT	債券（青）	満期20年以上の債券

一部の投資家が「金を売って割安な株を買う」原資となる金の売りを見せた後、再び金が上昇に転じています。

このように、金をポートフォリオに組み込むことで、資産全体の値動きが安定し、暴落時の損失を軽減できます。

金をポートフォリオへ入れる3つの方法

金を購入する方法は、大きく分けて「ETF（上場投資信託）」、「純金積立」と「現物（金地金）」の3つです。

それぞれにメリット・デメリットがあるため、目的に応じて選択しましょう。

金ETF－手軽な投資の最適解

金投資で流動性が高く、手間が生じない投資方法がETFへの投資となります。

ETFを利用して金に投資する場合、最も重要なポイントは「現物の金に裏付けされたETFを選ぶ」ことです。

裏付けってなに？

ぜんきち

実際の金を保有するということです

もし管理会社が金を保有していなければ、有事の際にETFが破綻し、投資家の資産が減損するリスクがあります。

一方、裏付けがあるETFであれば、金の所有権が間接的に保障され、価格変動をより正確に反映できます。

どれがいいの？

ぜんきち

コストや資産額で判断すると良いです

GLDやGLDMは購入するのに米ドルが必要となりますので、保有する米ドル数によって購入先を選択するのが良いでしょう。

現段階で余剰の米ドルが少ない方は日本円ベースで取引できる「314A」が最適解です。

なんで425Aではないの？

ぜんきち

純資産額が小さいからです

425Aは信託報酬が小さいETFですが、純資産額が小さく金の現物所有となるため、実態の相場より価格が乖離すると考えています。

純資産額が大きくなったら、447Aと共に投資を検討するETFとなります。

314Aは誕生から日が浅いため資産規模は小さいですが、資金流入が増加しており、425Aや447Aも同様に資金流入が起きれば、1年程度で投資対象に入る可能性が高いです。

3つのETFはどれも貸株設定を行えば経費率はGLDMとほぼ同等になります。

純金積立－コツコツ型の長期投資法

毎月1,000円~など、少額で金を自動積立する方法です。

価格変動リスクを平均化できる「ドルコスト平均法」が使えるため、初心者に最も人気のある手法のひとつです。

地金の店頭購入－相続の王道

繰り返しとなりますが、現物の金を購入した時に、保管コストや売買手数料（スプレッド）が発生します。

それ以外に、金の売却益が税務署へ筒抜けになるケースもあります。

1回の売却金額が200万円を超えた場合、業者が税務署へ「支払調書」を提出することが義務付けられているため、売却時にマイナンバーを紐づけられてしまいます。

ぜんきち

売却によって利益が発生すると総合課税となります

金の譲渡によって発生した利益は、給与などの所得と合算して課税されます。

ただし、営利目的として継続的に行われる場合は事業所得または雑所得となります。詳しくはこちらを参照ください＞＞国税庁

どこで買うのがいいの？

コストコでも金地金が売られており、お得に購入することができます。

＼COSTCO店頭で販売される地金／

コストコ地金の利点

• 購入手数料がない
• コストコグローバルカードで1.5％付与
• 50g以下での販売もある

コストコの地金は当日レートとほとんど変わっていません。

また、コストコグローバルカードでのみクレカ決済が可能です。（1回の購入が100gまで）

ただし、1度購入すると3か月間は地金をクレカ購入することができません。

購入方法のポイント

初心者はまず「金ETF」または「純金積立」からスタートし、余裕資金ができた段階で「現物金」を追加するのが理想的です。

金投資の基本ポイントをおさらい

金（ゴールド）は、長い歴史の中で「普遍的な価値」を持つ資産として位置づけられてきました。

株式や債券のような金融資産とは異なり、景気や金利の変動に直接影響されにくく、資産全体のリスク分散に役立ちます。

近年の金価格上昇の背景には、ドル安、インフレ圧力、各国中央銀行の金購入といった世界的な金融構造の変化があります。

また、人工金の生成ニュースなど一時的な市場の動きも予想できますが、根本的な価値を揺るがす要因ではありません。

投資方法としては「現物保有（金地金）」と「ETF投資」があり、それぞれにコストや保管の注意点があります。

特に、ETFを選ぶ場合は実際に金に裏付けされた銘柄を選ぶことが安全性を高めるポイントです。

最後に重要なのは、「金は富を生む資産ではなく、資産を守る資産」であるということ。

価格上昇だけを目的にせず、長期的なリスクヘッジの一環として保有することが、本来の金投資の意義といえるでしょう。

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最近「株価が割高だ」という声をよく耳にします。

こうした局面では、自分のポートフォリオ（資産構成）を見直し、適正なリスクを取ることが大切です。

その際に便利なのが、無料ツール「Portfolio Visualizer（ポートフォリオ・ビジュアライザー）」。

このツールを使えば、さまざまな資産配分を簡単にバックテスト（過去データによる検証）できます。

ポートフォリオ・ビジュアライザーって英語版しかないじゃん…

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この記事で様々なポートフォリオを検証します

この記事では、カウチポテトポートフォリオの無リスク資産を「ゴールド」「債券」「現金」に換えた時のシミュレーションを解説します。

このシミュレーション結果により、過去にどの無リスク資産を選択するのがベストだったかを知ることができ、今後のあなたの投資戦略の一助となることが出来れば嬉しく思います。

カウチポテトポートフォリオについて 投資のプロも実践

カウチポートフォリオはリスク資産（株式など）と無リスク資産（債券など）を50：50で組むポートフォリオになります。

カウチポテトポートフォリオのリバランス方法についてはこちらの記事を参照してください＞＞カウチポテトポートフォリオの運用手法

「カウチポテトポートフォリオ」の運用方法とメリット・デメリット

株とか資産運用で、暴落に精神が保てるのか心配...今回の記事はカウチポテトポートフォリオって一体何なの？？という方のために、基礎知識について記事を書きました...資産運用に時間を掛けられない方に向いています。資産の管理がとにかく楽に出来るのに、効果が絶大な資産運用ですので、私も比率は違いますが実践しております。

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2026.03.03

ベンジャミン・グレアム氏も勧めるカウチポテトポートフォリオ

「投資の神様」と言われるウォーレン・バフェットの師匠であるベンジャミン・グレアム氏もカウチポテトポートフォリオのような比率を推奨しています。

ベンジャミン・グレアム氏の書籍に、カウチポテトポートフォリオを勧める記述があります。

債券50%：株式50%で、時によっては25%~75%の間で調整する

出典：賢明なる投資家

GPIFもカウチポテトポートフォリオ

GPIFってなに？

ぜんきち

年金を運用している公的機関です

GPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）は年金総額の一割程度となる約260兆円（2025年）を運用する機関です。

GPIFのアセットアロケーション

ご覧の通り、1／4づつに分かれており、債券と株式はカウチポテトポートフォリオと同じ50%づつになっています。

ちなみに、累積の運用益は2025年度で＋165兆7,365億円になります。（運用資産263兆7,629憶円）

カウチポテトポートフォリオのバックテスト【検証】

カウチポテトポートフォリオの無リスク資産を3パターンに変えた例をあげます。

1992-2021「株式50%：現金・債券・ゴールド」

資産	年換算リターン	標準偏差	最高の年	最悪の年	元本割れ	シャープレシオ
現金	6.83%	7.32%	20.75%	-17.75%	-26.83%	0.62
債券	8.37%	7.20%	28.11%	-11.86%	-21.63%	0.83
ゴールド	8.67%	10.87%	26.36%	-16.06%	-26.02%	0.61

シャープレシオとは：変動幅に対するリターンを数値化したもので、大きいとほど優れており、1を超えるととても良い投資先となります。

チャートの解説

【現金】
・安定
・インフレに弱くリターンが低い
【債券】
・変動率が小さく元本割れ幅が小さい
・シャープレシオが高い
【ゴールド】
・元本割れの幅は株式に近い
・シャープレシオが株と同様

債券とゴールドのカウチポテトポートフォリオは現金に比べリターンが優れています。なかでも、債券との組み合わせが、元本割れが最小（21.63%）でシャープレシオも高いです。

最終的な資産額だけを見ると、無リスク資産をゴールドにすると一番リターンがあります。

とはいえ、1997年から2007年までゴールドは債券・現金に劣後しているのは無視できない事実です。

ゴールドの劣後時期（1997-2007）

1990-2007「株式50%：現金・債券・ゴールド」

過去50年でゴールドの上昇が一番小さい時期となります。この時は1990年代後半から、FRBによる政策金利が急上昇し、5~6.5%まで上昇しました。

金利が上昇すると米ドルの価値が上昇し、相対的に金の価値が下がるため、債券優位な時期となりました。

金利の急騰局面では債券が下落となりますが、中期米国債を投資対象にしているため、長期債券に比べ、下落は小さくなります。

当時は政策金利の上昇で景気後退（グレーの網掛け部分）を引き起こします。

結果として、政策金利が急上昇する局面においては、中期債券価格下落が限定的で、債券の利回りに上昇に従い、ゴールドの上値が重い展開となりました。

過去から30年間（1972-2002）

1972-2002「株式50%：現金・債券・ゴールド」

資産	年換算リターン	標準偏差	最高の年	最悪の年	元本割れ	シャープレシオ
現金	8.97%	8.05%	22.65%	-9.84%	-21.06%	0.3
債券	9.99%	9.15%	28.11%	-11.06%	-22.24%	0.38
ゴールド	10.30%	13.71%	75.40%	-18.37%	-33.29%	0.31

1972年からの30年はゴールドが強い時期となります。

1971年まではドルを金に交換することが可能でした。しかし、同年8月15日に当時のニクソン大統領が「ドルと金の交換を停止」しました。（ニクソンショック）

これも手伝って、米ドル安となり、ゴールドの価値が相対的に上昇しました。

過去から現在（1972-2023）

1972-2023「株式50%：現金・債券・ゴールド」

資産	年換算リターン	標準偏差	最高の年	最悪の年	元本割れ	シャープレシオ
現金	7.81%	7.83%	22.65%	-17.75%	-26.83%	0.44
債券	8.77%	8.56%	28.11%	-15.02%	-22.24%	0.51
ゴールド	10.07%	12.99%	75.40%	-18.37%	-33.29%	0.46

約50年のバックテストを行うと、元本割れの最大がゴールドで33.29%となり、次いで現金の26.83%となります。

運用結果はゴールドが一位となります。一方、債券はシャープレシオが高く、元本割れの額も小さいため、安定した資産運用が行えます。

ゴールドは過去のニクソンショックという大きな要因もありますので、それを除いて考えると、ゴールドと債券の切り替え運用が資産を増やします。

無リスク資産それぞれの特徴

流動性が高い無リスク資産は現金・債券・ゴールドの3つです。

無リスク資産は時代によって変えるのがオススメです。

無リスク資産を選択する理由

• 現金は物価上昇に弱い
• 債券は政策金利と景気で変動
• ゴールドは景気や有事で変動

無リスク資産の特徴

【現金】
・減る恐れが小さい
・利子が小さいため、物価上昇に弱い
【債券】
・債務不履行のリスクあり
・景気減速で上昇しやすく、金融政策で変動する
【ゴールド】
・高金利で下落しやすい
・景気減速や戦争懸念で上昇する

ぜんきち

無リスク資産については下のリンクで!

詳しくはこちらの記事でカウチポテトポートフォリオの無リスク資産について解説しています。＞＞無リスク資産について

理想的な無リスク資産について

カウチポテトポートフォリオにおける理想的な無リスク資産は「株式と逆相関よりな非相関」です。

株式・債券・ゴールドのチャート

※対数スケールで表示されています

チャートを見る限り、株式と逆相関に見えるのが「ゴールド」です。

債券も逆相関となっていますが、変動幅が小さいため、ゴールドの方がヘッジに向いていると感じます。

※この表は対数スケールのため、株式と変動率が同じという訳ではありません。

株と債券

債券は株式と逆相関となることが多いです。

さらに、債券は現金より利息が高いため、インフレによる資産の低減を補正することができます。

ただし、インフレ下において株と債券が相関となる動きもあります。

結局、債券ってどうなの？

つまり、債券は完全な逆相関と言えないため「逆相関”寄り”の非相関」と認識できます。

債券と株式の相関についてはこちらの記事を参照ください＞＞債券と株式の相関について

株とゴールド

ゴールドは昔ながらの通貨であり、”金融機関の連鎖破綻”や戦争などの”有事”により銀行での預金に不安が広がったときに、高くなる傾向があります。

ゴールドは債券と同様に無リスク資産として考えるのは、いささか難しいところがあります。

その理由は、繰り返しになりますが、変動率が株式指数とほぼ同じだからです。購入するタイミングを見誤ると、大きな含み損を抱えてしまうリスクがあります。

株とゴールドの相関について

※対数スケールで表示されています

ゴールドは変動率が株式指数に近いため、チャート表示で、相関性がわかりやすくなっています。ちなみにコロナショックの時は、ゴールドが一番早く回復しました。

ぜんきち

ゴールドには注意点もあります

ゴールドは実物資産で、保有しているだけでは、利息が付きません。「ゴールド」の実物の価値自体が増えないと価格は上昇しないということも認識しておく必要があります。

リバランスの注意点

比率を1%単位で調整して、リターンを検証しては？

ぜんきち

過剰最適化となり効果がないかと…

パラメータを1%単位で調整して、より良い結果になる数値を追求しすぎることを「過剰最適化」と言われています。

特定の期間にだけ収益が高くなるように調整を行っても、別の期間は一緒になることはないので、突き詰める労力のわりに収益が高くならないことが多いです。

そのため、「大まかな傾向を捉える」という意識でバックテストを利用すると良いです。

カウチポテトポートフォリオのバックテスト結果

この記事でカウチポテトポートフォリオのバックテスト結果について解説しました。

結論的には、ゴールドと債券を無リスク資産として考え、時代によって使い分ければ良いということがわかりました。

下にそれぞれの投資する時の注意ポイントをまとめて記載します。

投資初心者は、まず「債券50％＋株式50％」の基本形からスタートし、市場環境に応じてゴールドを加えるのがおすすめです。

ぜんきち

ゴールドはインカムがないので非初心者向けです

債券は金利が付くから初心者も理解しやすい

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ぜんきち

ダリオ氏の「黄金のポートフォリオ」を今から作ろうと考えている方のために、現代版の「黄金のポートフォリオ」について考察しました。

世界一有名なヘッジファンドを創設したレイダリオの「黄金のポートフォリオ」にやや疑問を抱いた”ぜんきち”です。

前回の記事で、リーマンショック時でさえも＋3.2%も上昇したポートフォリオとして、ダリオ氏の黄金のポートフォリオを紹介しました。

オール・シーズンズ戦略
「レイ・ダリオの黄金のポートフォリオ」について

こちらのPFは、株式比率が低く（30%）、債券比率が高い（55%）。そして、最大の特徴があるのがリスクの最小化を図るために、コモディティ（15%）として金・商品を含んでいます。

現代版PFについて

タイトルにある“現代版オールシーズンズ戦略”ですが、先に結論を申し上げると、現時点ではレイ・ダリオ氏の黄金のポートフォリオは破綻しています。

これはレイ・ダリオ氏の言葉から読み取ることができます。

投資家がいま国債を保有するのは「正気の沙汰でない」と述べた。

出典：Bloomberg-2020.4.16-国債、今の時期に保有するのは「正気の沙汰でない」－ダリオ氏

この記事は
1.『黄金のポートフォリオ』の問題点
2. 債券とゴールドの比較
3.今なら具体的にどうPFを組むのか？
について解説します。

『黄金のポートフォリオ』の問題点

ダリオ氏の紹介したポートフォリオは債券比率が一番大きいのが特徴的です。

債券について

“黄金のポートフォリオ”において、債券比率は長期債券40％、中期債券15％の合計55％も占めています。 “黄金のポートフォリオ” を考える上で債券は外せません。

冒頭にも記載したように、ダリオ氏の言葉を引用すると「今、債券の購入するのは正気の沙汰でない」という事から、 “黄金のポートフォリオ” を紹介した本人も債券の購入を否定しているため、少なくとも2020.4月付近の債券価格では購入出来ないというのが答えです。

コモディティについて

では、”ゴールド”や”商品”は現在割高でしょうか？
私は現在割安と判断しています。

そして、これからのFRBのテーパリングにより、米ドル価格が上がると予想できますので、価格が漸減すると思っております。

テーパリングが発表されてから、DXY（ドルインデックス）が上がってくことを確認しながら積立で購入可能だと思います。

株について

次に株への投資を考えます。

ここで、重要なのは『黄金のポートフォリオ』はどういった思想から生まれたのかが、重要になります。ダリオ氏の言う4つのシーズンに全てにおいて、リターンを目指すポートフォリオが「黄金のポートフォリオ」です。

この思想を踏まえると、『株』を購入すると、何かで必ずヘッジをする必要があります。債券を購入できないとすると、『ゴールド』でヘッジをする必要があります。

では、『ゴールド』でヘッジできるのでしょうか？

コロナ時のチャート

今回、”債券”と”ゴールド”のコロナ時の動きで、バックテストを行います。

その理由は、コロナ時だけをバックテストするのはFRBの金融政策が過去の動きと比べて素早くなったからです。（過去のデータはノイズとなります）

青色：TLT（20年超の債券）、黄色：GLDM（ゴールド）

3月から4月においては、”ゴールド”と”債券”どちらも同じ下落幅。
そこから、どちらも同じ動きを示し、
8月からは”ゴールド”は”債券”をアウトパフォームしています。

この動きを整理すると、
“ゴールド”は株の下落ヘッジとして有効。
“債券”をアウトパフォームする。
という結論が導き出されました。

債券とゴールドの比較

“債券”と”ゴールド”を比べると、ゴールドは金利が付きません。しかし、債券は購入額に比例して利子が貰えます。

つまり、”ゴールド”は所有をしていても『お金を運んでくるわけではありません』売買することでしか利益が生まれません。一方、債券は所有をしているだけで利益が生まれます。

“債券”と”ゴールド”のパフォーマンスを比較します。
2007年から2021.8月までの資産増加額を確認すると、TLT：＋64.22％（配当含めず）、 GLD：＋151.93％と株式のインデックス投資並みのパフォーマンスとなりますので、”ゴールド”に投資するメリットはあると認識しています。

今なら具体的にどうポートフォリオを組むのか？

今までの解説をまとめると、下の表になります。

バックテスト＜例＞

PF1は”黄金のポートフォリオ”
PF2は株式（30%）、商品（7.5％）、ゴールド（15％）、現金（48％）

2020年始から2021.8月までのバックテストがこちらです。

年平均成長率、シャープレシオともに”黄金のポートフォリオ”の方が優れています。

ただし、期間が2020.1月から行っており、3月に実施されたFRBの金利引き下げによる債券価格上昇がバックテストに反映されているからです。

今後、テーパリング➡量的緩和終了➡金利引き上げ　が行われると債券は下がる観測があるため、PF2でも遜色ないパフォーマンスがあると考えております。

まとめ

• 2020.4月水準の債券価格は高すぎる。
• 債券の代替資産として”ゴールド”を充てることが可能
• ゴールド、現金比率を上げても”黄金のポートフォリオ”と遜色ない

それでは、また！！

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